5月金融數(shù)據(jù)持續(xù)回暖 國內(nèi)經(jīng)濟運行秩序重回正軌

　　近日，中國人民銀行發(fā)布5月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。其中，我國廣義貨幣（M2）余額210.02萬億元，增速連續(xù)3個月維持在兩位數(shù)的較高水平；此外，人民幣貸款規(guī)模、社會融資等數(shù)據(jù)也持續(xù)擴大，達近期高位。

　　市場普遍認為，我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐月向好，是國內(nèi)經(jīng)濟運行秩序重回正軌的積極信號。對于后市，專家預(yù)估，國內(nèi)貨幣政策仍將接續(xù)穩(wěn)健寬松格局，在宏觀保持靈活適度的同時，更加注重直達經(jīng)濟恢復(fù)薄弱環(huán)節(jié)的精準與效率，切實引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟所需領(lǐng)域。

　　經(jīng)濟活力穩(wěn)步恢復(fù)多項金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好

　　根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增2984億元。從貸款結(jié)構(gòu)來看，居民貸款增加7043億元；其中，短期、中長期貸款分別增加2381億元和4662億元。企（事）業(yè)單位貸款增加8459億元；其中，短期中、長期貸款分別增加1211億元和5305億元。此外，票據(jù)融資增加1586億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少660億元。

　　中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員陳風(fēng)表示，居民短貸和中長期貸款繼續(xù)表現(xiàn)出韌性和穩(wěn)定的特征，也從側(cè)面反映了隨著復(fù)商復(fù)市的全面推進，全國范圍內(nèi)居民消費活動和貸款行為的逐漸改善并趨于穩(wěn)健。且疫情期間被抑制的房地產(chǎn)、汽車等大宗消費需求開始釋放，進一步促進了消費貸款的增加。

　　而作為對5月信貸同比多增量的主要支撐，企業(yè)中長期貸款較去年同期多增2781億元；表明金融對實體經(jīng)濟的針對性和有效性正在增強，受疫情影響較大的行業(yè)得到有力支持。此外，實體融資需求逐漸回暖，除信貸政策持續(xù)發(fā)力外，也源于國內(nèi)新基建、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、老舊小區(qū)改造等重大工程建設(shè)等項目的托底，憑借擴大有效投資加速各行業(yè)對經(jīng)濟恢復(fù)的信心。

　　陳風(fēng)進一步指出，與企業(yè)中長期貸款的表現(xiàn)強勁不同，企業(yè)短貸和票據(jù)融資較前期降幅明顯，呈逐步收窄的趨勢。他認為，短貸力度邊際放緩、票據(jù)降幅擴大，一方面是受到近期嚴查資金空轉(zhuǎn)等違規(guī)行為、修正信貸增長質(zhì)量影響；另一方面是央行加強存款套利的監(jiān)管，改善寬信用存在的結(jié)構(gòu)性堵點，尤其是“直達實體經(jīng)濟”工具成效顯現(xiàn)。

　　值得關(guān)注的是，除信貸規(guī)模繼續(xù)擴張以外，5月新增社融也再超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，5月社會融資規(guī)模增量為3.19萬億元，比上年同期多1.48萬億元。其中，政府債券凈融資1.14萬億元，同比多增7505億元，是推升社融增幅的主要因素。

　　陳風(fēng)認為，從社融存量、新增規(guī)模和結(jié)構(gòu)組成來看，經(jīng)濟總體的投融資需求正在得到改善且表現(xiàn)強勁，是政策逆周期調(diào)節(jié)明顯發(fā)力的結(jié)果，預(yù)示我國經(jīng)濟重返正軌。根據(jù)《政府工作報告》部署“綜合運用降準降息、再貸款等手段，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年”的政策導(dǎo)向來看，政府債券項目或仍是后續(xù)社融維持高位增速的重要組成部分。

　　積極財政延續(xù)發(fā)力引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w

　　在貨幣供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣（M2）余額210.02萬億元，同比增長11.1%，增速與上月末持平，比上年同期高2.6個百分點。

　　廣義貨幣供應(yīng)量（M2）是指包括一切可能成為現(xiàn)實購買力的貨幣形式，通常反映經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買能力，若M2增長比較快，那么就意味著投資和市場比較活躍。今年3月以來，我國M2連續(xù)3月維持高位增速，疫情期間各種積極財政政策落地的推動效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。同時，M2同比與上月持平，也進一步顯示出宏觀政策對于金融環(huán)境的精準把控，以避免過度寬松貨幣政策，導(dǎo)致總需求變化和未來通脹壓力的過快上揚。

　　展望下階段，國家發(fā)展改革委政策研究室副主任、發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋在日前的新聞發(fā)布會上表示，我國5月份宏觀經(jīng)濟運行秩序正重回正軌。下一步，將大力挖掘釋放內(nèi)需潛力，順勢而為促進消費新業(yè)態(tài)加快發(fā)展、完善提升，充分發(fā)揮中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項債券和抗疫特別國債的撬動牽引作用，加快推進短板領(lǐng)域的建設(shè)。此外，抓好援企穩(wěn)企政策落實，重點落實好減稅降費各項政策，降低政府性融資擔保費率，擴大擔保的覆蓋面，發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，引導(dǎo)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利。

　　海輝基金分析專員李焱認為，從近期公布的一系列數(shù)據(jù)指標來看，國內(nèi)絕大多數(shù)行業(yè)企業(yè)經(jīng)濟活動基本恢復(fù)正常。通過利用特別國債、地方政府專項債券等多種渠道增加政府投資，在惠及民生的基礎(chǔ)上，進一步鞏固和拓展成果，進而有效挖掘內(nèi)需潛力，激發(fā)市場活力。

　　此外，據(jù)國家統(tǒng)計局6月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年5月，全國居民消費價格指數(shù)同比上漲2.4%，環(huán)比下降0.8%，繼8個月之后重返“2”時代。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降3.7%，環(huán)比下降0.4%。

　　面對CPI漲幅收窄、PPI下行的壓力，也為偏寬松經(jīng)濟政策打開了施政空間。李焱指出，目前的首要目標仍然以“六?！薄傲€(wěn)”為著力點，幫扶廣泛的中小微企業(yè)和困難人群渡過難關(guān)，這會是今后一段時間內(nèi)貨幣政策的主要發(fā)力方向。因此，貨幣寬松環(huán)境或在下半年得到延續(xù)，憑借綜合運用降準（定向）、降息、MLF等貨幣創(chuàng)新工具，在保持流動性合理充裕的同時，更加注重對資金流向的監(jiān)控力度，確保不發(fā)生空轉(zhuǎn)套利和脫實向虛，切實引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟所需領(lǐng)域，以保證國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展所需的強大韌性和潛力。

　　轉(zhuǎn)自：中國產(chǎn)經(jīng)新聞報

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