中長(zhǎng)期貸款“點(diǎn)睛”7月信貸 結(jié)構(gòu)性政策工具有望進(jìn)一步發(fā)力

　　央行11日發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月新增人民幣貸款9927億元，雖然絕對(duì)量回落，但是中長(zhǎng)期貸款“貢獻(xiàn)”最大，貸款結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。這一現(xiàn)象表明，貨幣政策已經(jīng)按照“總量適度”和“精準(zhǔn)導(dǎo)向”的要求在發(fā)力。

　　展望下一階段，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在金融總量適度、合理增長(zhǎng)的前提下，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望“唱主角”，繼續(xù)用好直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具，加大對(duì)制造業(yè)、中小微企業(yè)中長(zhǎng)期信貸的支持力度。

　　具體來看，7月企(事)業(yè)單位貸款增加2645億元，其中，短期貸款減少2421億元，中長(zhǎng)期貸款增加5968億元，票據(jù)融資減少1021億元。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬分析認(rèn)為，企業(yè)短期貸款減少主要由于近期加大了資金違規(guī)使用的監(jiān)管力度，嚴(yán)控經(jīng)營(yíng)性、消費(fèi)性短期貸款進(jìn)入樓市空轉(zhuǎn)套利。而企業(yè)中長(zhǎng)期貸款比去年同期多增2290億元，說明加大對(duì)制造業(yè)、中小微企業(yè)中長(zhǎng)期信貸支持力度的政策導(dǎo)向發(fā)揮了積極效果。

　　“企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)5968億元，可見企業(yè)對(duì)未來發(fā)展前景看好，投資積極性在逐漸恢復(fù)?！苯恍薪鹑谘芯恐行氖紫芯繂T唐建偉認(rèn)為。

　　與此同時(shí)，7月居民部門貸款增加7578億元，其中，中長(zhǎng)期貸款增加6067億元?！爸虚L(zhǎng)期貸款比去年同期多增1650億元，說明前期被抑制的購房需求逐漸釋放，在消費(fèi)貸款嚴(yán)控進(jìn)入樓市的形勢(shì)下，按揭貸款的需求仍然比較旺盛。”溫彬認(rèn)為。

　　一個(gè)頗有意思的現(xiàn)象是，7月新增人民幣存款僅803億元，同比少增5617億元。在市場(chǎng)分析人士看來，股市回暖，基金發(fā)行規(guī)模增加，分流了部分居民和企業(yè)存款。

　　數(shù)據(jù)還顯示，7月廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)10.7%，增速比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，M2增速回落也體現(xiàn)了近期央行強(qiáng)調(diào)的“總量適度”的政策取向，意味著貨幣政策正在從上半年疫情沖擊最嚴(yán)重時(shí)期的狀態(tài)退出，逐步恢復(fù)常態(tài)化。

　　狹義貨幣(M1)則傳遞出更積極的經(jīng)濟(jì)信號(hào)。7月M1同比增長(zhǎng)6.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.4個(gè)和3.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2018年5月以來新高。

　　王青說，這表明伴隨經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖也對(duì)M1增速起到直接推動(dòng)作用。

　　對(duì)于下一階段的貨幣政策，唐建偉表示，未來貨幣政策將更加注重“精準(zhǔn)導(dǎo)向”，穩(wěn)健適度是常態(tài)。未來面對(duì)財(cái)政發(fā)力下的流動(dòng)性需求壓力，央行將靈活運(yùn)用各種流動(dòng)性工具微調(diào)、對(duì)沖市場(chǎng)壓力。8月以來央行的逆回購單次規(guī)模逐漸收縮也印證了這一點(diǎn)。

　　溫彬認(rèn)為，貨幣政策的重心將從總量寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化，降準(zhǔn)、降息的概率降低，更大程度發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用。

　　一方面，保持金融總量適度、合理增長(zhǎng)。溫彬測(cè)算，若按照30萬億元社融和20萬億元信貸的全年增量計(jì)劃，剩余5個(gè)月7.5萬億元新增社融和7萬億元新增信貸仍會(huì)對(duì)穩(wěn)企業(yè)和保就業(yè)形成有力支撐，預(yù)計(jì)全年能夠?qū)崿F(xiàn)M2和社融增速明顯高于去年的目標(biāo)。

　　另一方面，繼續(xù)用好直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具，加大對(duì)制造業(yè)、中小微企業(yè)中長(zhǎng)期信貸的支持力度，嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利，并提前做好金融風(fēng)險(xiǎn)處置和防范，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展?fàn)I造安全穩(wěn)健的貨幣金融環(huán)境。（李丹丹）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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