解讀9月CPI：豬價由漲轉(zhuǎn)降 預(yù)計年內(nèi)CPI漲幅再回落

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局10月15日公布的數(shù)據(jù)，9月CPI漲幅自2019年2月以來重回“1時代”，同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.7個百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.2個百分點(diǎn)?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.5%，漲幅與上月相同。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對澎湃新聞表示，CPI明顯下行，主因是豬價回落。隨著生豬生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，存欄不斷改善，儲備豬肉投放增多，豬肉供給有所增加，豬肉價格由漲轉(zhuǎn)降。

　　李迅雷認(rèn)為，食品價格的變化仍是影響后續(xù)CPI走勢的關(guān)鍵變量，近期食品價格特別是豬價明顯回落，將帶動CPI同比快速下行，預(yù)計10月份CPI同比進(jìn)一步回落至1%左右。但未來仍需關(guān)注極端天氣爆發(fā)的風(fēng)險以及對農(nóng)產(chǎn)品供給的影響。

　　CPI漲幅重回“1時代”，豬肉價格由漲轉(zhuǎn)降

　　9月份，各地積極落實(shí)好“六穩(wěn)”“六?！闭吆统B(tài)化疫情防控措施，市場供需狀況總體穩(wěn)定。

　　從環(huán)比看，CPI上漲0.2%，漲幅比上月回落0.2個百分點(diǎn)。其中，食品價格上漲0.4%，漲幅比上月回落1.0個百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.09個百分點(diǎn)。

　　食品中，受季節(jié)和節(jié)日等因素疊加影響，鮮果價格由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲7.3%；受季節(jié)因素及部分地區(qū)降雨影響，鮮菜價格繼續(xù)上漲2.4%，漲幅比上月回落4.0個百分點(diǎn)。

　　隨著生豬生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，存欄不斷改善，儲備豬肉投放增多，豬肉供給有所增加，價格由上月上漲1.2%轉(zhuǎn)為下降1.6%。

　　非食品價格上漲0.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.14個百分點(diǎn)。非食品中，隨著文娛消費(fèi)逐步恢復(fù)，觀影人數(shù)增加，電影票價格上漲4.1%；新學(xué)期開學(xué)，課外教育及部分民辦學(xué)校收費(fèi)有所上漲，教育服務(wù)價格上漲1.6%；夏秋換季上新，服裝價格上漲0.9%。

　　從同比看，CPI上漲1.7%，漲幅比上月回落0.7個百分點(diǎn)。其中，食品價格上漲7.9%，漲幅比上月回落3.3個百分點(diǎn)，影響CPI上漲約1.69個百分點(diǎn)。

　　食品中，豬肉價格上漲25.5%，漲幅比上月大幅回落27.1個百分點(diǎn)；鮮菜價格上漲17.2%，漲幅擴(kuò)大5.5個百分點(diǎn)；牛肉和羊肉價格分別上漲9.0%和5.4%，漲幅分別回落5.4和4.3個百分點(diǎn)。

　　鮮果價格下降6.9%，降幅收窄12.9個百分點(diǎn)；雞蛋、雞肉和鴨肉價格分別下降17.7%、9.1%和4.7%，降幅分別擴(kuò)大5.3、7.5和3.8個百分點(diǎn)。

　　非食品價格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平。非食品中，醫(yī)療保健價格上漲1.5%，教育文化和娛樂價格上漲0.7%，交通和通信價格下降3.6%，其中汽油和柴油價格分別下降15.0%和16.6%。 

　　“豬周期”進(jìn)入下行通道，豬肉價格見頂回落

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對澎湃新聞表示，9月CPI明顯下行，主因是豬價回落。從環(huán)比看，9月豬肉價格由上月上漲1.2%轉(zhuǎn)為下降1.6%。從同比看，豬肉價格上漲25.5%，漲幅比上月大幅回落27.1個百分點(diǎn)。

　　國家統(tǒng)計局發(fā)布的9月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況也顯示，與9月中旬相比，9月下旬全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料中22種產(chǎn)品價格上漲，23種下降，5種持平。其中，生豬(外三元)報價為33.7元/公斤，環(huán)比下降5.1%。

　　浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，“豬周期”進(jìn)入下行通道，豬肉價格已見頂回落。從供需兩端看，一方面，生豬存欄和能繁母豬存欄持續(xù)穩(wěn)健回升，供給恢復(fù)速率雖慢但已顯著高于去年同期，生豬產(chǎn)業(yè)鏈供給持續(xù)回暖。

　　另一方面，豬肉需求雖有所回升，但難以強(qiáng)于去年同期水平，餐飲收入跌幅依然較深。在去年四季度豬價達(dá)到峰值的情形下，豬肉價格對CPI的拉動將迅速降低。

　　10月10日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開全國生豬生產(chǎn)恢復(fù)視頻調(diào)度推進(jìn)會。截至目前，全國生豬和能繁母豬存欄均恢復(fù)到正常年份80%以上的水平，生豬規(guī)模養(yǎng)殖比重提高到53%。

　　海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，進(jìn)口豬肉328.6萬噸，增加132.2%；進(jìn)口牛肉157.2萬噸，增加38.8%。

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，非洲豬瘟的穩(wěn)定防控增強(qiáng)了養(yǎng)殖信心，越來越多的養(yǎng)豬場從當(dāng)初的恐慌、觀望開始復(fù)養(yǎng)、增養(yǎng)。隨著上市肥豬量的持續(xù)增加，四季度供需關(guān)系將進(jìn)一步緩和，豬肉價格水平不會高于上年同期。

　　食品價格是關(guān)鍵變量，預(yù)計10月CPI將再回落

　　食品價格是影響后續(xù)CPI走勢的關(guān)鍵變量，未來CPI是否將進(jìn)一步回落？

　　李迅雷表示，10月以來農(nóng)產(chǎn)品和菜籃子價格指數(shù)持續(xù)回落，其中豬肉批發(fā)價較9月末已經(jīng)下降了5%左右。國慶期間旅游餐飲雖然恢復(fù)較快，但景點(diǎn)門票大范圍打折、餐飲零售存在短期“婚禮潮”的推升效應(yīng)，需求端的恢復(fù)可能并沒有那么高，非食品CPI或仍維持低位，預(yù)計10月份CPI同比進(jìn)一步回落至1%左右。

　　“伴隨豬肉價格下降，預(yù)計年內(nèi)CPI月度漲幅將繼續(xù)回落，年底至1%附近。”華西證券宏觀首席分析師孫付認(rèn)為。

　　國家統(tǒng)計局公布的10月上旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況顯示，與9月下旬相比，10月上旬全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料中，29種產(chǎn)品價格上漲，14種下降，7種持平。其中，生豬(外三元)本期價格31.7千克/元，比上期下降5.9%。

　　據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，10月5日至11日全國食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格比前一周下降1.1%，生產(chǎn)資料市場價格比前一周上漲0.2%。肉類價格以降為主，其中豬肉批發(fā)價格每公斤44.13元，下降3.1%。禽產(chǎn)品價格小幅下降，其中雞蛋、白條雞批發(fā)價格分別下降0.6%和0.1%。

　　“食品價格的變化仍是影響后續(xù)CPI走勢的關(guān)鍵變量，近期食品價格特別是豬價明顯回落，將帶動CPI同比快速下行，但未來仍需關(guān)注極端天氣爆發(fā)的風(fēng)險以及對農(nóng)產(chǎn)品供給的影響?！崩钛咐妆硎?。

　　他認(rèn)為，往前看，海外疫情反彈，地緣政治風(fēng)險也在增大，意味著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或相對緩慢。國內(nèi)來看，融資雖然高增長，對經(jīng)濟(jì)短期也有支撐，但主要靠政府債券推動，隨著發(fā)行高峰過去，社融和經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)或逐漸到來。

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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