解讀10月PMI：連續(xù)8個(gè)月處擴(kuò)張區(qū)間 內(nèi)需不弱外需走強(qiáng)

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為51.4%，雖略低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，但自7月份以來(lái)始終位于51.0%及以上，已連續(xù)8個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。

　　“總體而言制造業(yè)景氣保持回暖趨勢(shì)?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，本月制造業(yè)PMI小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要受假期因素?cái)_動(dòng)。

　　他提到，由于10月份包含了“十一”假期，通常10月份的PMI都稍稍弱于9月份的PMI。本月“十一”假期合并了中秋假期，較以往更長(zhǎng)，對(duì)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)勢(shì)必產(chǎn)生一些影響，因此本月PMI的小幅調(diào)整在合理范圍內(nèi)，短期內(nèi)無(wú)需擔(dān)憂制造業(yè)景氣拐點(diǎn)的發(fā)生。

　　國(guó)泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春認(rèn)為，10月PMI延續(xù)內(nèi)需不弱，外需走強(qiáng)的格局。節(jié)假日因素推升非制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)于制造業(yè)。

　　分項(xiàng)數(shù)據(jù)也表明，產(chǎn)需保持較快恢復(fù)，企業(yè)信心不斷增強(qiáng)。受益于國(guó)慶和中秋雙節(jié)假期，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)再創(chuàng)新高，10月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.2%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，復(fù)蘇步伐明顯加快。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)回升，為55.5%，高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　10月生產(chǎn)指數(shù)為53.9%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，新訂單指數(shù)為52.8%，與上月持平，均持續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)回升，需求穩(wěn)步改善。

　　從行業(yè)情況看，部分傳統(tǒng)制造業(yè)恢復(fù)有所加快，其中，紡織、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工、金屬制品等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)較上月均有不同程度上升。

　　進(jìn)出口指數(shù)在榮枯線以上同步回升。本月新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為51.0%和50.8%，分別高于上月0.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)，均連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河認(rèn)為，這主要是穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，疊加近期世界主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)恢復(fù)性改善，我國(guó)進(jìn)出口進(jìn)一步回暖。

　　不過(guò)，諸建芳也提到，近期海外疫情又有抬頭趨勢(shì)，例如法國(guó)進(jìn)入第二次全國(guó)“封城”，可能再次減少海外需求，從而間接影響我國(guó)制造業(yè)的進(jìn)出口環(huán)節(jié)。

　　與此同時(shí)，需求持續(xù)回暖帶動(dòng)價(jià)格回升。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)為58.8%和53.2%，分別高于上月0.3和0.7個(gè)百分點(diǎn)，均為近期高點(diǎn)。

　　在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有9個(gè)行業(yè)的主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和11個(gè)行業(yè)的出廠價(jià)格指數(shù)高于上月。其中，紡織、化學(xué)原料及化學(xué)制品、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品等行業(yè)的兩個(gè)價(jià)格指數(shù)升幅最為明顯，反映相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)活躍度有所提升。

　　企業(yè)信心不斷增強(qiáng)。本月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)升至59.3%，高于上月0.6個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展信心加快恢復(fù)。

　　從行業(yè)情況看，紡織、有色金屬冶煉及壓延加工、通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備、汽車(chē)等12個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均位于60.0%及以上的高位景氣區(qū)間，表明企業(yè)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期較為樂(lè)觀。

　　調(diào)查結(jié)果還顯示，大、中型企業(yè)PMI分別為52.6%和50.6%，均與上月基本持平，運(yùn)行總體穩(wěn)定。小型企業(yè)PMI為49.4%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，降至榮枯線以下。

　　同時(shí)，小型企業(yè)新訂單指數(shù)有所回落，明顯低于制造業(yè)總體水平，顯示出小型企業(yè)市場(chǎng)需求尤顯不足。此外，部分調(diào)查企業(yè)反映，隨著近期境外多國(guó)疫情出現(xiàn)反彈，企業(yè)面臨進(jìn)口原料采購(gòu)周期加長(zhǎng)，運(yùn)輸成本增加等壓力。

　　諸建芳表示，由于小型企業(yè)的就業(yè)吸納能力較強(qiáng)，其經(jīng)營(yíng)情況與就業(yè)問(wèn)題有明顯聯(lián)系。因此穩(wěn)定就業(yè)仍是后續(xù)政策關(guān)注重點(diǎn)。

　　花長(zhǎng)春認(rèn)為，接下來(lái)，短期經(jīng)濟(jì)動(dòng)能發(fā)力點(diǎn)將集中于出口高景氣、服務(wù)業(yè)加速修復(fù)，以及供需匹配帶動(dòng)的補(bǔ)庫(kù)存。

　　一是出口高景氣延續(xù)，疫情加劇下的供給替代支撐國(guó)內(nèi)出口韌性。當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體二次疫情爆發(fā)，新興經(jīng)濟(jì)體疫情仍然較為嚴(yán)峻，從出口角度來(lái)看，防疫物資需求有支撐，供給替代邏輯面臨再度加強(qiáng)。

　　二是服務(wù)業(yè)修復(fù)加速，帶動(dòng)收入正循環(huán)。10月單月環(huán)比動(dòng)能拔高體現(xiàn)出疫情后，居民部門(mén)線下服務(wù)消費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始擺脫疫情制約，走向常態(tài)化。從黃金周數(shù)據(jù)和餐飲收入等指標(biāo)來(lái)看，旅游、住宿、餐飲仍存在修復(fù)空間，而且由于學(xué)生群體缺失，“暑期經(jīng)濟(jì)”仍然沒(méi)有得到充分釋放，后續(xù)疊加節(jié)假日因素，服務(wù)業(yè)修復(fù)仍將處于快車(chē)道。

　　“在出口高韌性，投資平穩(wěn)，消費(fèi)快速回升階段，當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫(kù)將轉(zhuǎn)向全面補(bǔ)庫(kù)?！被ㄩL(zhǎng)春提出，雖然庫(kù)存周期本身是供需匹配的結(jié)果，在企業(yè)銷(xiāo)售與利潤(rùn)前瞻持續(xù)上行階段，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的提升將為當(dāng)前處于高位的生產(chǎn)端進(jìn)一步帶來(lái)支撐。

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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