多重利空因素的作用下 銅市回暖無望

　　美國經濟復蘇，歐洲經濟舉步維艱，而國內的經濟形勢則弱于預期。時至冬季，面對相對疲弱的下游消費，有色金屬市場普遍處于旺季不旺的狀態(tài)。同時，中國國內的環(huán)保壓力、節(jié)能減排任務也成為纏繞在冶煉廠頭上的“緊箍”。

　　今年以來，銅市多數時段表現(xiàn)為上漲動能不足，截至11月17日，LME銅較年初下跌10.19%，上海現(xiàn)貨銅較年初下跌7.96%。高盛集團表示，由于美元升值、國際油價下滑降低生產成本等因素，該機構預計明年銅價將會下跌。卓創(chuàng)資訊銅分析師李曉蓓表示，在多重利空因素的作用下，銅市頹勢難改。

　　經濟形勢影響

　　近期，中歐經濟數據繼續(xù)疲弱引發(fā)市場的需求擔憂，同時原油價格重挫，加上東歐局勢再度激化令市場避險情緒升溫。除此之外，亞洲最大的商品進口國之一日本也來“湊熱鬧”，意外公布經濟連續(xù)兩季萎縮，陷入衰退，讓本就脆弱的市場神經再度緊繃。

　　美元的緩慢上漲也令銅價無限期承壓。李曉蓓表示，受美聯(lián)儲宣布QE3正式結束、利率決議略顯鷹派的影響，美元大漲，倫銅沖高回落。隨著美國經濟復蘇，美聯(lián)儲加息步伐漸近，美元將步入緩漲道路?！八募径葹槊绹鴤鹘y(tǒng)消費旺季，隨著旺季的來臨美國消費有望延續(xù)復蘇?？梢钥吹?，無論是消費還是投資，美國均進入穩(wěn)步向好格局。QE結束后，后期美國步入加息周期指日可待，美元指數有望在多重因素推動下延續(xù)上漲，而這對銅價直接形成壓制?！崩顣暂碚f。

　　高盛分析師萊頓在報告中指出，美元走強與投入成本的降低意味著更低的成本與價格，對供求平衡或者供應小幅大于需求的大宗商品市場而言，價格傾向于接近邊際生產成本。

　　據悉，目前高盛已將2015年銅價目標從每噸6400美元下調至6217美元。該行還指出，如果中國方面停止購銅，那么銅價跌勢將加劇。

　　供給過剩壓制價格

　　四季度是精銅產量高峰，10月份國內精煉銅產量達到732746噸，同比大增13.6%。今年1~10月，精煉銅產量達到637萬噸，同比去年增加97萬噸。李曉蓓表示，1~10月，幾大下游行業(yè)累計銅消費量增加約17萬~18萬噸電線電纜行業(yè)未納入統(tǒng)計。對比同期增加的產量，消費增長量略顯暗淡。

　　另據海關數據，中國10月份進口未鍛造的銅及銅材40萬噸，9月份進口未鍛造的銅及銅材39萬噸，1~10月份未鍛造的銅及銅材進口總量為399噸;去年同期累計365噸，同比增加9.3%。

　　此外，李曉蓓指出，信貸受限也在一定程度上制約了銅市的回暖。今年6月初，青島港被曝出發(fā)生大宗商品融資詐騙案件，案件主角因涉嫌利用同一批金屬庫存重復騙取融資貸款而遭到調查，多家銀行牽涉其中，涉案金額在45億美元左右，其中大部分貸款來自中資行。在青島港口融資丑聞震動市場之后，中國金屬行業(yè)面臨信貸緊縮的局面，且這樣的局面可能會持續(xù)，并引發(fā)行業(yè)整合。

　　在行業(yè)普遍的唱衰聲中，也有看好銅市的。全球最大的銅生產商——智利國家銅業(yè)公司Codelco首席執(zhí)行官內爾森·皮薩羅稱，因缺乏新的大型礦山，且砷等污染物增加提升了礦商的生產成本，未來4~5年，銅價將觸及創(chuàng)紀錄的每磅5美元即每噸11000美元。

　　江西銅業(yè)副總經理吳育能亦表示，無須對市場過度擔憂，銅需求明年將穩(wěn)健增長。吳育能預測，2015年銅消費量將增加7%。

來源：國際商報

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