近期，有色金屬價格上方壓力逐漸加大，強勢品種鋁和鋅陷入高位回調(diào)，前期相對弱勢的銅也承壓下行，全球市場美元強勢飆升的壓力漸顯，而國內(nèi)金屬陷入內(nèi)需疲軟以及供應(yīng)增加的雙重壓力。內(nèi)憂外患下，金屬領(lǐng)頭羊銅震蕩下行的概率較大，建議投資者以空頭思路為主。
強勢美元施壓
進(jìn)入9月，金融市場迎來宏觀數(shù)據(jù)和央行會議云集的“超級周”，歐洲央行意外降息成為全球焦點，并蓋過黯然失色的美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)，在歐美經(jīng)濟不同的貨幣政策傾向下，強勢美元成為市場主題，對美元計價的大宗商品價格構(gòu)成壓力。
近階段，美元的強勢地位已不可動搖，一方面因非美貨幣接連受創(chuàng)；另一方面因美聯(lián)儲提前加息的呼聲日益高漲。在美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭趨穩(wěn)的背景下，預(yù)計未來一段時間美聯(lián)儲內(nèi)部“鷹鴿大戰(zhàn)”將趨于白熱化，9月美聯(lián)儲利率決議或成為美元漲勢能否延續(xù)的關(guān)鍵。
除了美元飆升的憂慮不減外，金融市場還面臨剪不斷理還亂的地緣政局問題。除了烏克蘭危機、巴以沖突和伊拉克內(nèi)亂三大“火藥桶”以外，英鎊遭遇“黑色星期一”，金融市場的風(fēng)險偏好下滑，將使大宗商品遭遇寒潮。
銅需求“外強中干”
近階段中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不盡如人意，內(nèi)需疲軟使有色金屬壓力很大。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月出口同比增長9.4%，進(jìn)口同比下降2.4%，為逾一年最差。據(jù)了解，今年預(yù)期的進(jìn)出口總額增長在7.5%左右，而今年前8個月進(jìn)出口表現(xiàn)疲軟，貿(mào)易順差出現(xiàn)衰退性擴大，內(nèi)需拉動力度不足或是進(jìn)口降速的主因。
除經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟，國內(nèi)重點投資目標(biāo)的落實情況也堪憂，今年1~7月，國內(nèi)完成鐵路、公路、水路和固定資產(chǎn)投資11155億元，其中鐵路完成投資2956億元，與8000億元年度目標(biāo)相比，完成率不足四成。此外，上半年國內(nèi)電力工程完成投資實際同比下降6.1%，作為中國銅需求主力軍的電力行業(yè)投資額度難以實際兌現(xiàn)，國內(nèi)銅消費“外強中干”。
銅市難再“起舞”
下半年銅市供需將轉(zhuǎn)弱，一方面是來自融資減少導(dǎo)致的庫存流出；另一方面來自精礦過剩導(dǎo)致的冶煉高產(chǎn)預(yù)期，而近階段這種情況正逐步變?yōu)楝F(xiàn)實。
截至9月9日，上海電解銅CIF（提單）溢價在95美元~115美元/噸，保稅庫（倉單）溢價在90美元~110美元/噸，兩者溢價報價有所回升，三個月滬倫銅比值在7.14，現(xiàn)貨進(jìn)口銅倒掛400元/噸，三個月遠(yuǎn)期進(jìn)口銅倒掛1600元/噸。
據(jù)了解，由于比價修復(fù)導(dǎo)致進(jìn)口虧損減少，且9月起部分企業(yè)有了新的信用證額度，大量進(jìn)口銅涌入國內(nèi)市場，而中國保稅區(qū)銅庫存自8月初的60多萬噸繼續(xù)下滑，目前可能在50多萬噸的水平，保稅庫存流出的壓力料將持續(xù)。此外，7、8月國內(nèi)部分檢修銅冶煉企業(yè)已恢復(fù)正常供應(yīng)，伴隨高加工費的誘惑，國內(nèi)煉廠開工熱情預(yù)計被點燃。
整體來看，未來銅市將承壓下行，建議銅市投資者以偏空思路對待，初始目標(biāo)看向48000元/噸一線，更下方看向46500元/噸附近。
來源：中國有色金屬報
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