中小酒企出現(xiàn)“斷糧”未來白酒行業(yè)兼并重組將提速

　　業(yè)界稱做酒比做房地產(chǎn)難

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，受行業(yè)調(diào)整影響，白酒估值同比降低，未來白酒行業(yè)的兼并重組將提速

　　近日，洋河股份并購兩家“小微”酒廠，再度引發(fā)業(yè)內(nèi)對白酒行業(yè)并購重組的審視。從復(fù)星集團(tuán)收購金種子酒股權(quán)的傳聞到瀏陽河借殼皇臺(tái)酒業(yè)，沱牌舍得欲引入戰(zhàn)略投資者……今年以來，并購重組事件如此密集地出現(xiàn)，是否預(yù)示著白酒業(yè)已迎來并購重組的最好的時(shí)光？經(jīng)過兩年的深度調(diào)整，白酒企業(yè)當(dāng)前的生存狀況如何？

　　做酒比做房地產(chǎn)還難　中小酒企出現(xiàn)“斷糧”

　　9月19日，洋河股份在投資者互動(dòng)中披露已并購項(xiàng)目的情況，其中，2013年并購的湖北梨花村酒業(yè)灌裝項(xiàng)目正在建設(shè)中；而2014年1月并購的湖南寧鄉(xiāng)汨羅春酒業(yè)、2014年3月并購的哈爾濱市賓州釀酒廠，目前正處于前期建設(shè)準(zhǔn)備和規(guī)劃中。

　　據(jù)報(bào)道，洋河股份目前已擁有汨羅春酒業(yè)和賓州釀酒廠100%股權(quán)，收購價(jià)格分別是212.9萬元和200萬元。不過，這兩家酒企目前仍未盈利，截止到今年上半年，上述兩家酒企分別虧損6.7萬元、5萬元。

　　行業(yè)巨頭的這些舉措，在白酒專家肖竹青看來，未來3年-5年會(huì)有更多的中小企業(yè)被并購，特別是沒有品牌、沒有市場的白酒企業(yè)，它們現(xiàn)在的日子特別不好過。

　　事實(shí)上，在白酒業(yè)黃金十年間，幾乎所有酒廠的日子都相當(dāng)好過，虛高的價(jià)格和經(jīng)銷商瘋狂的進(jìn)貨，造就了酒企的高額利潤。但是，白酒行業(yè)輝煌的背后與隱形消費(fèi)有直接的關(guān)系。因此，國家出臺(tái)限制三公消費(fèi)政策后，白酒業(yè)高社會(huì)庫存也隨之暴露。原有的銷售渠道或大門封閉，或出現(xiàn)銷售不暢，行業(yè)開始進(jìn)入調(diào)整期。

　　從已經(jīng)發(fā)布中報(bào)業(yè)績的15家白酒上市公司的數(shù)據(jù)可以看出，營收和凈利潤出現(xiàn)大幅下滑已經(jīng)是酒企的普遍現(xiàn)象。

　　值得一提的是，從2012年下半年至2013年，還能看到酒企為轉(zhuǎn)型而發(fā)出一些聲音。不過，在今年上半年，酒企們開始沉默。這一沉默主要表現(xiàn)在說得少了，而到一線市場“身體力行”賣酒的酒企高管多了。透過這一表象，可以看出，此輪調(diào)整對酒企們來說是多么殘酷。

　　“大家都在說房地產(chǎn)難做，我覺得目前酒行業(yè)比房地產(chǎn)還難做?！卑拙茦I(yè)資深人士苗國軍表示，未來白酒行業(yè)的競爭將更加激烈。

　　在苗國軍看來，低于20億元規(guī)模的白酒企業(yè)，在此輪行業(yè)調(diào)整中已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)營困難。他對《證券日報(bào)》記者表示，很多小酒廠已經(jīng)入不敷出，都沒有資金給職工發(fā)工資了。而這些企業(yè)的未來不是被并購就是自己退出市場。

　　行業(yè)深度調(diào)整繼續(xù)　兼并重組或提速

　　苗國軍對于白酒業(yè)前景的判斷是：行業(yè)深度調(diào)整依然繼續(xù)，很多酒企會(huì)熬不過3年時(shí)間，而行業(yè)內(nèi)（大型酒企）和業(yè)外資本對酒企的兼并重組事件將會(huì)越來越多。

　　“未來每個(gè)省內(nèi)會(huì)留下為數(shù)不多的酒企，而前三名酒企會(huì)成為大型酒企并購的對象?！泵鐕妼τ浾呷绱吮硎?，有的省內(nèi)以前有六朵金花（酒企），未來可能會(huì)剩下兩三朵。強(qiáng)品牌白酒企業(yè)會(huì)越來越強(qiáng)，而每個(gè)省內(nèi)的前三名酒企會(huì)成為大酒企并購的目標(biāo)。

　　肖竹青也對《證券日報(bào)》記者表示，隨著行業(yè)調(diào)整的深入進(jìn)行，白酒企業(yè)的估值也在減少，未來的行業(yè)兼并重組成本會(huì)降低。他指出，小酒企被大酒企并購后，可以通過大酒企的品牌效應(yīng)來拉動(dòng)其產(chǎn)品銷售。這些小酒企也借此“烏雞變鳳凰”，成為名酒企業(yè)的第二或第三品牌。

　　縱觀我國白酒企業(yè)，規(guī)模超過百億元的僅有五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖和洋河股份。而超過十億元以上規(guī)模的酒企則少得可憐。

　　以山東市場為例，據(jù)記者了解，山東大約有近800家白酒企業(yè)，而規(guī)模超過20億元的僅有景芝酒業(yè)一家，還有一家超過10億元，其它的酒企都在10億元以下，1億元-2億元規(guī)模的酒企占據(jù)多數(shù)。而在此輪白酒行業(yè)調(diào)整中，這些酒企已經(jīng)出現(xiàn)了經(jīng)營困難。

　　“很多企業(yè)在找我們談，要我們收購它們，但是，從我們企業(yè)自身發(fā)展來看，目前不會(huì)并購周邊的企業(yè)，要并購也是找互補(bǔ)的企業(yè)?！币晃坏胤骄破筘?fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》記者表示。

　　不過，在業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為白酒業(yè)的兼并重組將會(huì)提速時(shí)，中國酒業(yè)協(xié)會(huì)白酒分會(huì)副秘書長宋書玉卻持不同態(tài)度。他認(rèn)為，未來白酒業(yè)的兼并重組肯定會(huì)有，不過多來自于進(jìn)入酒行業(yè)的業(yè)外資本，而一線白酒企業(yè)由于忙著內(nèi)部調(diào)整而不會(huì)輕易并購。

　　在宋書玉看來，白酒行業(yè)的兼并重組時(shí)機(jī)還不成熟，由于白酒行業(yè)有自己的特點(diǎn)：行情好的時(shí)候就多生產(chǎn)，行情不好時(shí)，或關(guān)門或干脆購買基酒來自己勾調(diào)白酒。因此，白酒企業(yè)的兼并重組潮還沒有到來，那些資質(zhì)較差的企業(yè)將通過自救的方式繼續(xù)存活。（本報(bào)記者 夏芳）

來源：證券日報(bào)

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