鋼材市場(chǎng)需求旺季不旺，焦炭未來仍有下跌空間

　　宏觀經(jīng)濟(jì)趨弱，鋼材市場(chǎng)旺季不旺，粗鋼產(chǎn)量有所下滑，焦炭需求也隨之減弱。而焦炭產(chǎn)量維持較高水平，焦炭供應(yīng)壓力較大。同時(shí)，近期鋼價(jià)大幅下挫，鋼廠利潤(rùn)受擠壓，打壓原材料價(jià)格成為鋼廠控制生產(chǎn)成本的重要手段。由于鋼廠在焦炭定價(jià)體系中處于強(qiáng)勢(shì)地位，壓低焦炭采購(gòu)價(jià)格成為鋼廠降本增效的必然要求。整體來看，焦炭的基本面有惡化跡象，后期焦炭仍有下跌空間，庫(kù)存壓力較大的現(xiàn)貨企業(yè)可以考慮在期貨盤面賣出保值。

　　首先，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，鋼材需求旺季不旺。隨著前期“微刺激”政策作用的逐步消化，宏觀經(jīng)濟(jì)有所趨弱。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于合理范圍內(nèi)，要保持宏觀政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，既保持定力又有所作為，今年經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期指標(biāo)能夠完成。預(yù)計(jì)未來政策將保持連續(xù)性與穩(wěn)定性，繼續(xù)以預(yù)調(diào)、微調(diào)為主，強(qiáng)刺激政策出臺(tái)的可能性較低。

　　在貨幣政策未全面放松的情況下，資金問題仍然是項(xiàng)目啟動(dòng)的主要障礙。從目前情況來看，短期螺紋鋼需求將難有根本性好轉(zhuǎn)，“旺季不旺”的現(xiàn)狀或會(huì)延續(xù)。

　　其次，鋼廠盈利受擠壓，鋼材產(chǎn)量有所下降。近期，鋼價(jià)下跌幅度高于原料下跌幅度，鋼廠利潤(rùn)受到一定程度擠壓?！拔业匿撹F”網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月5日，鋼廠盈利面小幅下降至79.75%，行業(yè)整體盈利有所惡化，鋼廠開工積極性受到一定程度影響。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量167.68萬噸，旬環(huán)比大幅下降8.35%。但由于8月下旬日照、東海特鋼、粵裕豐三家企業(yè)未上報(bào)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，實(shí)際產(chǎn)量的旬環(huán)比降幅應(yīng)該在5.5%左右。

　　鋼鐵行業(yè)是焦炭最主要的應(yīng)用領(lǐng)域。粗鋼產(chǎn)量高位回落，鋼廠對(duì)焦炭的實(shí)際需求也將隨之出現(xiàn)一定萎縮。同時(shí)，為了加快庫(kù)存周轉(zhuǎn)、降低資金成本，鋼廠焦炭庫(kù)存維持較低水平，也對(duì)焦炭需求帶來不利影響。

　　再次，焦化行業(yè)盈利尚可，焦炭供應(yīng)壓力較大。前期，焦煤價(jià)格大幅下跌，拉低了焦炭生產(chǎn)成本，加之副產(chǎn)品存在可觀收益，焦炭企業(yè)并未出現(xiàn)明顯虧損，部分成本控制較好、副產(chǎn)品利用率較高的企業(yè)甚至存在明顯盈利。實(shí)際上，即使出現(xiàn)小幅虧損，為了維持與鋼廠的合作關(guān)系，焦廠也不會(huì)大幅減產(chǎn)。因此，雖然焦炭?jī)r(jià)格處于低位，但焦炭企業(yè)的生產(chǎn)積極性并未受到明顯影響，焦炭產(chǎn)量仍處于相對(duì)高位。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6、7月份焦炭產(chǎn)量連續(xù)兩月維持在4000萬噸以上的高水平。當(dāng)前，除了西北、東北較低，西北、華中的獨(dú)立焦化廠的產(chǎn)能率高達(dá)95%，華北、華東的產(chǎn)能利用率也在80%以上。同時(shí)，國(guó)內(nèi)供需狀況不佳、出口形勢(shì)嚴(yán)峻等因素導(dǎo)致港口現(xiàn)貨庫(kù)存較高，后期焦炭供應(yīng)壓力依然較大。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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