收入與負(fù)債同漲 豬企短期難“翻身”

　　截至今年第三季度末，15家上市豬企業(yè)績(jī)都在“飄紅”，總盈利超過(guò)百億元，但是身背負(fù)債的數(shù)額也在與日俱增。

　　據(jù)中國(guó)商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)的17家上市豬企總負(fù)債超過(guò)4000億元，雖然15家盈利的豬企資產(chǎn)與負(fù)債之間的差距在縮小，但是負(fù)債數(shù)額較今年年初有增無(wú)減，其中第三季度收入最高的牧原股份的負(fù)債率也超過(guò)了60%。

　　從目前的盈利情況來(lái)看，豬企短期內(nèi)仍難“翻身”。

　　靠生豬價(jià)格上漲 迎來(lái)首個(gè)盈利季

　　大多數(shù)上市豬企的財(cái)報(bào)，均將盈利的原因歸結(jié)為生豬價(jià)格的上漲和銷(xiāo)售數(shù)量的增加。一手抓行情、一手抓產(chǎn)能，豬企等來(lái)了今年的首個(gè)盈利季。

　　今年第三季度，在產(chǎn)能最高的前五大上市豬企中，除了正邦科技外，其余四家都在盈利。牧原股份的總收入為365.06億元，平均每天收入4億元，同時(shí)其以81.96億元的利潤(rùn)在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)跑，盈利數(shù)額比其余四家的總額還要高。溫氏股份、新希望的凈利潤(rùn)也超過(guò)了10億元。

　　生豬價(jià)格的上漲趨勢(shì)是這個(gè)盈利季的亮點(diǎn)。中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇認(rèn)為，生豬價(jià)格在今年3月達(dá)到低點(diǎn)，4月進(jìn)入了新周期。一進(jìn)入新周期，在短時(shí)間快速上漲，這種價(jià)格的反彈在以往的任何周期都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。

　　他向記者解釋?zhuān)i價(jià)格的高峰值在今年7月中下旬。6月中旬，生豬價(jià)格約16元/公斤，而到了7月中下旬則上漲至約22.5元/公斤。7月第一周上漲后，生豬價(jià)格每天的波動(dòng)均較大，漲至第三周，養(yǎng)殖端的盈利水平已經(jīng)達(dá)到800元/頭左右了。

　　今年第三季度，國(guó)家發(fā)改委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部一再發(fā)布生豬價(jià)格上漲預(yù)警信息和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)信息。這也意味著，在生豬行業(yè)整體虧損了三四個(gè)季度之后，生豬價(jià)格再度進(jìn)入上漲區(qū)間，行業(yè)進(jìn)入了新的盈利期。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)生豬行情保持樂(lè)觀。“今年前三季度，部分地區(qū)的生豬價(jià)格接近30元/公斤，全國(guó)的平均價(jià)格高點(diǎn)也超過(guò)25元/公斤?！眹?guó)內(nèi)某上市豬企相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，價(jià)格上漲后，企業(yè)的利潤(rùn)自然就增加了。從目前的行情來(lái)看，第四季度，生豬行情或能一直保持好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭。

　　新希望方面表示，第三季度公司嚴(yán)控生豬養(yǎng)殖成本，增加生豬出欄量。生豬銷(xiāo)售價(jià)格較去年同期有所上升，公司利潤(rùn)也在增加。牧原股份、溫室股份均表示，生豬銷(xiāo)量有明顯的增加。

　　負(fù)債與收入同步增加 “保資產(chǎn)”壓力大

　　記者整理財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在第三季度業(yè)績(jī)飄紅的同時(shí)，眾多豬企的負(fù)債數(shù)額也在增加。

　　截至第三季度末，17家上市豬企的負(fù)債已經(jīng)超過(guò)4000億元。其中，正邦科技的負(fù)債率為113.82%，是唯一一家負(fù)債大于資產(chǎn)的豬企；牧原股份的負(fù)債總額為1137.15億元，是目前負(fù)債數(shù)額最高的豬企；17家上市豬企的負(fù)債率均超過(guò)50%。

　　曾在正邦科技負(fù)責(zé)生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹，飼料是養(yǎng)豬的最大成本，原料以豆粕、玉米為主。今年飼料的價(jià)格實(shí)在有些高，幾乎趕上了大米的價(jià)格。養(yǎng)豬企業(yè)不斷擴(kuò)產(chǎn)，仔豬長(zhǎng)大需要10個(gè)月，這部分產(chǎn)能短期內(nèi)不能變現(xiàn)，但是飼料、豬場(chǎng)的資金投入?yún)s是真金白銀。目前，豬企的資金壓力仍然很大。

　　豬好多網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月1日，豆粕價(jià)格為5605元/噸，相較于1月每噸暴漲1895元，漲幅高達(dá)51.1%。

　　除了飼料外，擴(kuò)產(chǎn)也需要資金。“生豬價(jià)格上漲后，豬企一定會(huì)擴(kuò)產(chǎn)，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。”有業(yè)內(nèi)人士表示，按照周期規(guī)律，第四季度是豬企年度出欄目標(biāo)完成的最后一個(gè)季度，也是為來(lái)年進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能做準(zhǔn)備的時(shí)候。

　　上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師潘婷婷分析，前三季度多數(shù)豬企年度出欄目標(biāo)的完成率在70%以上，其中完成率較高的企業(yè)分別為牧原股份、天邦股份、金新農(nóng)，完成率分別為90.45%、77.30%、73.44%。

　　潘婷婷進(jìn)一步解釋?zhuān)瑥漠?dāng)前上市豬企的出欄進(jìn)度來(lái)看，未來(lái)3個(gè)月有30%的體量需要出欄。第四季度屬于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，雖然今年各地新冠肺炎疫情或?qū)?duì)消費(fèi)有一定制約，但在腌臘、灌腸等需求的支撐下，預(yù)計(jì)第四季度消費(fèi)會(huì)較第三季度有所增加，多數(shù)企業(yè)第四季度出欄也將穩(wěn)步增加，完成年度目標(biāo)的難度不大。

　　有“家底”的豬企已經(jīng)開(kāi)始提前規(guī)劃資金支出。牧原股份表示，公司今年上半年的支出主要用于支付前期已完工工程款項(xiàng)，基本不涉及新增產(chǎn)能建設(shè)。第三季度以來(lái)，隨著豬價(jià)的上漲，現(xiàn)金流情況持續(xù)改善，公司對(duì)部分養(yǎng)殖項(xiàng)目復(fù)工建設(shè)，預(yù)計(jì)年底養(yǎng)殖產(chǎn)能將達(dá)到7500萬(wàn)頭。

　　資本市場(chǎng)較為理性 第四季度或難迎旺季

　　資本市場(chǎng)對(duì)生豬的反應(yīng)較為理性。無(wú)論是生豬期貨還是股票市場(chǎng)，都表現(xiàn)出了對(duì)未來(lái)生豬價(jià)格穩(wěn)定的預(yù)期。

　　今年9月，生豬期貨價(jià)格回調(diào)，11月延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，主力合約價(jià)格持續(xù)走低。宏源期貨研究所研究員黃小洲認(rèn)為，第四季度，生豬市場(chǎng)或出現(xiàn)集中供應(yīng)，當(dāng)前市場(chǎng)屠宰量一直未增長(zhǎng)，生豬存欄將持續(xù)擴(kuò)張，集中在11月、12月后供應(yīng)的壓力增大。據(jù)此預(yù)判，從第四季度至明年第一季度甚至第二季度初，生豬價(jià)格或?qū)⑾碌?/p>

　　光大期貨方面也認(rèn)為，豬肉的終端需求較弱，屠宰企業(yè)需求不佳，生豬現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)回落。從目前的基本面情況來(lái)看，生豬市場(chǎng)供給較為充足，隨著前期壓欄的大體重生豬逐漸出欄，生豬價(jià)格大幅上行的概率較小，生豬期貨或?qū)⒏S現(xiàn)貨繼續(xù)回調(diào)。

　　生豬價(jià)格上漲至高點(diǎn)時(shí)、上市豬企公布三季報(bào)后，股票均未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，牧原股份、溫氏股份等頭部豬企的股票均有不同程度的下跌。

　　對(duì)此，西部證券分析，今年第三季度，養(yǎng)殖戶將生豬養(yǎng)到標(biāo)準(zhǔn)體重卻不賣(mài)掉，壓欄現(xiàn)象嚴(yán)重，這部分壓欄的生豬后續(xù)或?qū)⒓泄?yīng)市場(chǎng)，造成生豬價(jià)格的下跌。另外，今年8月至12月預(yù)計(jì)能繁母豬產(chǎn)能仍將小幅上行，以生豬育肥時(shí)間計(jì)算，2023年2月至10月的生豬出欄量將十分充足，進(jìn)一步帶動(dòng)生豬價(jià)格的下跌。

　　“從當(dāng)前企業(yè)的負(fù)債情況也能看出，行業(yè)整體壓力較大。上市豬企擁有很多融資渠道，資金壓力還這么大，非上市企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況簡(jiǎn)直不敢想象?！庇袡C(jī)構(gòu)投資者坦言，對(duì)生豬行情和產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式存有擔(dān)憂，或是資本市場(chǎng)目前及未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持理性的原因。（記者 馬嘉）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

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