人民幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)挫傷航空業(yè)，航空公司主業(yè)利潤(rùn)大幅下滑

　　今年以來(lái)，人民幣兌美元走低對(duì)外貿(mào)企業(yè)或許構(gòu)成利好，但對(duì)航空公司來(lái)說(shuō)可算得上“噩耗”。在南方航空16日預(yù)告，因人民幣貶值帶來(lái)匯兌損失，一季度預(yù)虧3億至3.5億元后；今日中國(guó)國(guó)航也發(fā)出業(yè)績(jī)預(yù)告，首季凈利潤(rùn)將下滑55%至65%。

　　中國(guó)國(guó)航今日公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2014年第一季度凈利潤(rùn)同比將減少55%到65%。上年同期，公司凈利潤(rùn)為2.49億元。查閱公告，由于一季度人民幣貶值，公司出現(xiàn)匯兌凈損失去年同期為匯兌凈收益，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。

　　此前數(shù)日，南方航空公布2014年第一季度的業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)首季將虧損3億至3.5億元，而2013年同期，公司凈利潤(rùn)是5700萬(wàn)元。

　　回溯資料，航空板塊對(duì)人民幣走勢(shì)十分敏感，原因在于航空公司有大量外幣負(fù)債，用于采購(gòu)飛機(jī)、購(gòu)買(mǎi)航油等。因此其樂(lè)見(jiàn)人民幣升值，升值意味著折算成人民幣的債務(wù)減少，人民幣對(duì)美元每升值1%給航空公司可帶來(lái)數(shù)以?xún)|元計(jì)的匯兌收益。反過(guò)來(lái)，人民幣貶值則會(huì)給航空公司帶來(lái)匯兌損失。

　　今年2月以來(lái)，人民幣兌美元進(jìn)入貶值通道，截至目前，累計(jì)貶值幅度接近3%，航企因此出現(xiàn)巨額匯兌損失。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于2月以來(lái)的人民幣貶值，僅2月份航企總體出現(xiàn)匯兌損失約7億元，而去年同期為匯兌收益1億元。此外，更有市場(chǎng)流傳的相關(guān)部門(mén)內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，3月份國(guó)內(nèi)航空公司的利潤(rùn)總額虧損14億，同比下降340%，虧損的原因主要是由于人民幣貶值帶來(lái)的匯兌損失。

　　事實(shí)上，航空公司近兩年雖然都保持賬面盈利，但主要是靠匯兌收益和一些政府補(bǔ)貼撐著。特別是去年，三大航共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)75.89億元，但若剔除匯兌收益及政府補(bǔ)貼，航空公司主業(yè)利潤(rùn)實(shí)際已經(jīng)大幅下滑甚至出現(xiàn)虧損。

　　海通證券分析師黃金香分析，以東方航空為例，由于2013年人民幣兌美元升值約2.6%，而2012年僅小幅升值，因此東航匯兌收益從2012年的1.48億元大幅增加至2013年的19.76億元。另外，2013年?yáng)|航營(yíng)業(yè)外收益為32.61億元。剔除這些因素，東方航空主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)大額虧損。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，航企主業(yè)如此慘淡的主要原因是去年民航機(jī)票價(jià)格大幅度下滑。行業(yè)有效需求不足，而市場(chǎng)參與者越來(lái)越多，航企降價(jià)爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額的趨勢(shì)非常明顯。

　　此外，輝立證券分析報(bào)告亦顯示，航油價(jià)格波動(dòng)不大，但票價(jià)的大幅回調(diào)令航空公司陷入“增量不增利”的尷尬境地。今年以來(lái)，票價(jià)下滑趨勢(shì)沒(méi)有轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致票價(jià)下滑的主要因素依舊存在，而我國(guó)一季度GDP增速放緩至7.4%，在這樣的背景下，民航需求很難走出一條向上的曲線(xiàn)。加上人民幣的單邊升值告一段落、未來(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)，航空公司將面臨越來(lái)越嚴(yán)峻的市場(chǎng)考驗(yàn)。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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