進口鐵礦石庫存再創(chuàng)新高，融資屬性或催生連環(huán)風險

　　屢創(chuàng)高點的鐵礦石港口庫存，正在催生行業(yè)的連環(huán)風險。

　　行業(yè)網(wǎng)站的監(jiān)測顯示，自2014年以來，國內(nèi)港口鐵礦石庫存量持續(xù)增長，截至3月7日，該數(shù)字已達到1.0857億噸。

　　有分析人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前高企的進口鐵礦石港口庫存，與鐵礦石貿(mào)易融資密不可分。

　　機構(gòu)分析稱，對于飽受資金壓力的鋼鐵行業(yè)而言，自去年7月1日開始放開進口礦資質(zhì)后，以進口礦為載體進行套息操作逐漸興盛。不過，港口庫存大幅增長，表明進口鐵礦石的增量并沒有進入到鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域。瑞銀證券在研報中指出，融資礦約占目前港口鐵礦石庫存的30％~40%。

　　當前，伴隨著港口庫存的持續(xù)增長，國際礦價卻持續(xù)走跌，國內(nèi)參與鐵礦石貿(mào)易的主體，不得不面臨被套的尷尬。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，進入2014年以來，普氏62%鐵礦石指數(shù)，已從開年的134.5美元/噸，降至3月7日的112美元/噸。

　　值得注意的是，在鐵礦石貿(mào)易融資中，對上市不久的鐵礦石期貨，有部分鋼企及貿(mào)易商持觀望態(tài)度，在借用鐵礦石融資之際，并沒有進行對沖避險。對此，一位天津鋼貿(mào)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，鐵礦石價格一旦出現(xiàn)大幅下挫，對鐵礦石貿(mào)易商而言，資金將縮水嚴重。

　　而在分析人士看來，資金縮水后，鋼貿(mào)企業(yè)就會出現(xiàn)償債困難，隨后銀行扣押抵押品并進行拍賣，而拍賣會造成鐵礦石價格的進一步下跌。

　　融資礦占比超三成

　　在當前鋼市粗鋼產(chǎn)量下滑、價格持續(xù)低迷下，進口鐵礦石的逆勢增長吸引了外界諸多關(guān)注。

　　根據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為1.0857億噸，環(huán)比前一周增256萬噸。與此同時，當周（3月3日~3月7日）疏港情況未見好轉(zhuǎn)，鋼廠提貨速度繼續(xù)放緩，北方七港一周疏港量仍處在平均線950萬噸以下。

　　天津某鋼貿(mào)企業(yè)負責人李剛向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在化解產(chǎn)能過剩和治理大氣污染的雙重壓力下，企業(yè)開工率不高，導致鐵礦石需求明顯偏弱。

　　但是，主要依賴進口的鐵礦石原料供應(yīng)，自進入2014年以來，卻持續(xù)增多。瑞銀證券指出，目前港口庫存攀升和當前融資礦占比升高有密切關(guān)系。

　　李剛向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，為解決資金緊張的困境，確實有不少企業(yè)或貿(mào)易商將鐵礦石用來融資。

　　值得注意的是，在 “我的鋼鐵網(wǎng)”3月7日的監(jiān)測中，在增加38萬噸后，上周貿(mào)易礦達到3577萬噸，占港口庫存的32.94%。

　　而瑞銀證券在其研報稱，“目前融資礦約占港口庫存的30%~40%，但其進一步上升的空間有限?！?/p>

　　不過，在李剛看來，伴隨著鐵礦石港口庫存突破億噸并創(chuàng)新高的同時，其背后所隱藏的巨大貿(mào)易風險，也漸漸隨之浮出水面。

　　融資屬性加劇行業(yè)風險

　　西本新干線分析稱，自去年7月1日開始放開進口礦資質(zhì)后，以進口礦為載體進行套息操作逐漸興盛。

　　瑞銀證券認為，融資礦的上升是銀行縮緊鋼鐵生產(chǎn)銷售各環(huán)節(jié)信貸的結(jié)果?！叭谫Y礦指鋼廠或貿(mào)易商通過銀行開出的信用證通常為3~6個月，在支付15%~30%的保證金后，由銀行支付貨款，從而獲得了一定期限的短期融資?！?/p>

　　在一位不愿具名的分析人士看來，通過這樣的操作，貿(mào)易商可以用較低的成本獲得短期融資，而這種方式在行業(yè)內(nèi)并不少見。

　　事實上，盡管銀行對鋼鐵行業(yè)的信貸有所收緊，但是對于國際貿(mào)易的授信額度卻比較開放，而且利率較低，這使得鐵礦石成為繼銅之后越來越受歡迎的融資品種。

　　西本新干線分析稱，通過境外公司購買進口礦，一般一個多月可以將進口礦銷售變現(xiàn)，將現(xiàn)金進行理財或其他短貸業(yè)務(wù)，獲得遠高于信用證貼現(xiàn)成本的收益。

　　不過，李剛及多位分析人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，背負著產(chǎn)能過剩包袱的鋼鐵行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，讓鐵礦石逐漸失去市場眷顧。

　　上述不愿具名人士表示，一旦國內(nèi)的市場礦價跌破成本價，手中握有融資礦的企業(yè)及貿(mào)易商，將難逃被套牢的現(xiàn)實。

　　形勢更加嚴峻的是，未來一段時間，礦石的供應(yīng)壓力仍很大。

　　西本新干線相關(guān)分析認為，礦石價格在2014年震蕩下行會是大概率事件，帶動鋼價運行中樞小步下移。

　　機構(gòu)莫尼塔3月5日發(fā)布的報告顯示，貿(mào)易融資的盈利空間在0.8%左右，所以鐵礦石價格繼續(xù)下跌引發(fā)融資礦拋售套現(xiàn)的概率較高。

　　亞洲開發(fā)銀行風控專家對外表示，一旦鐵礦石價格波動，存貨價值存在下跌風險，且鐵礦石整個市場的貿(mào)易規(guī)模僅次于原油，對整個銀行的壞賬風險不可忽視。（每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東）

來源：每經(jīng)網(wǎng)-每日經(jīng)濟新聞

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