上市公司扎堆光伏電站開(kāi)發(fā)，無(wú)下家接盤(pán)漸成隱憂

　　3月4日晚，光伏電站開(kāi)發(fā)龍頭之一航天機(jī)電公告，擬對(duì)旗下兩個(gè)電站項(xiàng)目增資2.72億元。這已是近一年來(lái)，航天機(jī)電第10次公告宣布投資及增資光伏電站項(xiàng)目，涉及總金額超過(guò)20億元。航天機(jī)電的系列舉動(dòng)也讓其在國(guó)內(nèi)光伏電站開(kāi)發(fā)規(guī)模排名從2012年的第六位升至榜眼。

　　市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Solarbuzz最近發(fā)布的研報(bào)顯示，2013年國(guó)內(nèi)前十大光伏電站EPC開(kāi)發(fā)商手中擁有的光伏電站項(xiàng)目占據(jù)全部市場(chǎng)份額的45%。特變電工、中國(guó)電建、中利科技等憑借雄厚的資金實(shí)力，在白熱化的光伏電站開(kāi)發(fā)競(jìng)爭(zhēng)中屢建戰(zhàn)功。

　　盡管市場(chǎng)一片火熱，但市場(chǎng)分析人士提醒，在光伏行業(yè)尤其是終端發(fā)電利用環(huán)節(jié)未充分疏通的大背景下，眾多電站項(xiàng)目建成后運(yùn)行業(yè)績(jī)?nèi)允苤萍s，直接影響電站運(yùn)營(yíng)商的投資回報(bào)。對(duì)于電站開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，電站建成后能否找到愿意接盤(pán)的運(yùn)營(yíng)商，兌現(xiàn)投資收益并非易事。

　　市場(chǎng)集中度提升

　　Solarbuzz最新研報(bào)顯示，2013年，補(bǔ)貼政策出臺(tái)及行業(yè)回暖影響下，2013年國(guó)內(nèi)光伏電站EPC項(xiàng)目承包商競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。開(kāi)發(fā)商排名前三名全部被A股上市公司占據(jù)，分別為特變電工、航天機(jī)電和中國(guó)電建。其中前兩位的電站建設(shè)規(guī)模占據(jù)全部市場(chǎng)份額的15%，前十位開(kāi)發(fā)商則囊括市場(chǎng)份額的45%。

　　航天機(jī)電在2013年光伏電站開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)上頻頻發(fā)力，除3月4日公告擬增資旗下位于甘肅和寧夏的電站項(xiàng)目外，據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，過(guò)去近一年公司宣布投資及增資的光伏電站項(xiàng)目多達(dá)十余個(gè)，涉及投資資金逾10億元。事實(shí)上，不少A股公司去年也在集中發(fā)力光伏電站開(kāi)發(fā)，其中就包括開(kāi)發(fā)商排名“狀元”和“榜眼”的特變電工和中國(guó)電建。

　　隨著“疆電外送”輸電通道的投運(yùn)，新疆地區(qū)光伏發(fā)電市場(chǎng)逐漸被激活，特變電工憑借本土地域優(yōu)勢(shì)，電站開(kāi)發(fā)規(guī)模從2012年的450兆瓦猛增至2013年的近1000兆瓦，被市場(chǎng)視作光伏發(fā)電市場(chǎng)一匹“黑馬”。憑借作為央企擁有雄厚資金實(shí)力，中國(guó)電建往往采取全額墊資的方式承攬項(xiàng)目，使得公司的份額急速擴(kuò)張。

　　此外，部分從組件制造商轉(zhuǎn)型為電站開(kāi)發(fā)商的公司去年也紛紛加碼電站開(kāi)發(fā)。其中，中利科技2012年就憑借確立光伏電站快速開(kāi)發(fā)并成功銷(xiāo)售的商業(yè)模式，成為為數(shù)不多的業(yè)績(jī)率先扭虧的光伏企業(yè)。海潤(rùn)光伏2013年也多次發(fā)布電站投資公告，去年新開(kāi)發(fā)電站總量在300兆瓦左右，而手中儲(chǔ)備電站量高達(dá)1639兆瓦。

　　中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)一位專家對(duì)記者表示，在去年8月以前，由于光伏上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)不明確，大型電站項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商普遍處于觀望狀態(tài)，前期已取得地方政府“小路條”的項(xiàng)目紛紛放緩開(kāi)發(fā)節(jié)奏。但去年8月發(fā)改委公布新的電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)后，開(kāi)發(fā)商的熱情再度被激活，電站開(kāi)發(fā)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化狀態(tài)。

　　分布式電站開(kāi)發(fā)升溫

　　從目前來(lái)看，電站開(kāi)發(fā)商展開(kāi)廝殺競(jìng)爭(zhēng)的主要戰(zhàn)場(chǎng)集中于西部地區(qū)，特別是甘肅、寧夏等資源條件優(yōu)越，并網(wǎng)相對(duì)容易的省區(qū)。中東部資源條件稍遜但適合建設(shè)小型分布式光伏電站的市場(chǎng)空間拓展則緩慢不少。根據(jù)相關(guān)部委發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年全年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)超過(guò)8000兆瓦，其中大型電站超過(guò)6000兆瓦，分布式光伏裝機(jī)則約2000兆瓦。

　　上述專家對(duì)此表示，盡管分布式光伏備受政策力推，但仍有一些技術(shù)性的政策障礙未完全疏通，這也使得其開(kāi)發(fā)進(jìn)度不盡如人意。但隨著西部大型地面電站資源開(kāi)發(fā)殆盡，中東部分布式光伏發(fā)電市場(chǎng)將被倒逼提速?！耙环矫?，沒(méi)有雄厚資金實(shí)力為后盾的中小型開(kāi)發(fā)商將不得不退出西部市場(chǎng)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)中東部;另一方面，隨著政策措施的陸續(xù)完善，中東部分布式光伏發(fā)電市場(chǎng)建設(shè)將提速”。

　　從目前光伏發(fā)電市場(chǎng)的格局，以及政策方最新提法看，該專家的觀點(diǎn)正得到驗(yàn)證。國(guó)家能源局近期公布2014年光伏發(fā)電年度新增建設(shè)規(guī)模，全年14000兆瓦的新增裝機(jī)目標(biāo)中，分布式電站的規(guī)模占到8000兆瓦。

　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)一些光伏企業(yè)已開(kāi)始從西部地區(qū)退出，悄然布局中東部地區(qū)，其中不乏上市公司的身影，展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的主陣地集中于江浙一帶。其中，去年動(dòng)作最大的當(dāng)屬光伏逆變器龍頭陽(yáng)光電源。公司去年底宣布將合作開(kāi)發(fā)蘇皖地區(qū)總規(guī)模達(dá)300兆瓦的分布式電站項(xiàng)目。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，這一項(xiàng)目建成投運(yùn)后將為公司貢獻(xiàn)約26億元收入。按照10%的凈利率測(cè)算，預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)2.6億元凈利潤(rùn)。

　　此外，愛(ài)康科技、臥龍電氣等也在浙江省小試牛刀，開(kāi)發(fā)數(shù)十兆瓦規(guī)模的分布式電站項(xiàng)目。易事特等部分傳統(tǒng)電源設(shè)備制造商已在分布式光伏設(shè)備領(lǐng)域開(kāi)花結(jié)果。2012年易事特分布式發(fā)電產(chǎn)品銷(xiāo)售額增長(zhǎng)381%;2013年上半年，公司分布式發(fā)電設(shè)備銷(xiāo)售額已占2012年全年銷(xiāo)售額的89%。

　　電站“轉(zhuǎn)讓難”隱憂漸顯

　　研究機(jī)構(gòu)Solarzoom的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到去年8月份，國(guó)內(nèi)已披露達(dá)成意向、簽約以及正在開(kāi)發(fā)建設(shè)的光伏項(xiàng)目達(dá)到13萬(wàn)兆瓦，比國(guó)家新擬定的到2015年裝機(jī)達(dá)3.5萬(wàn)兆瓦的“十二五”目標(biāo)超出逾3倍之多，其中多數(shù)為大型地面電站項(xiàng)目。這意味著，未來(lái)一段時(shí)期，光伏電站開(kāi)發(fā)競(jìng)爭(zhēng)白熱化狀態(tài)仍將持續(xù)維持高溫。

　　然而，熱潮之下汩汩暗流已開(kāi)始涌動(dòng)。

　　據(jù)了解，眾多企業(yè)熱衷開(kāi)發(fā)電站的原動(dòng)力在于“10%以上內(nèi)部收益率”的誘惑，電站開(kāi)發(fā)普遍被認(rèn)為是目前光伏行業(yè)最賺錢(qián)的環(huán)節(jié)。但實(shí)現(xiàn)這一收益率的重要前提，在于開(kāi)發(fā)商前期動(dòng)輒墊資數(shù)十億元建成的電站最好在當(dāng)年能成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓。若找不到買(mǎi)家，開(kāi)發(fā)商將不得不轉(zhuǎn)成運(yùn)營(yíng)商，前期投建電站所耗巨資的回報(bào)周期將被拉長(zhǎng)，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)資金面臨長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，電站開(kāi)發(fā)“轉(zhuǎn)讓難”的隱憂已漸漸浮出水面。上述券商分析師對(duì)記者表示，最近4個(gè)月時(shí)間里，龍頭開(kāi)發(fā)商航天機(jī)電就在產(chǎn)權(quán)交易所兩度掛牌打包轉(zhuǎn)讓旗下兩個(gè)光伏電站項(xiàng)目的股權(quán)，但截至今年2月底，仍未找到受讓方。這或許是值得業(yè)界警惕的信號(hào)?！半娬鹃_(kāi)發(fā)實(shí)際上比拼的是現(xiàn)金流，各大公司前期建成的項(xiàng)目需要盡快脫手，才可確保在新拿到的項(xiàng)目上有足夠的前期墊資，這一賣(mài)一買(mǎi)的騰挪若出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間空當(dāng)，將極大考驗(yàn)開(kāi)發(fā)商的資金承壓能力”，該分析師表示。

　　排名 簡(jiǎn)稱 2013年業(yè)績(jī) 近三個(gè)月股價(jià)漲幅

　　1 特變電工 —— -16.39%

　　2 航天機(jī)電 盈利1.41億元，同比大增 -10.39%

　　3 中國(guó)電建 —— -17.82%

　　4 中利科技 盈利1.55億元，同比增30% -10.41%

　　5 海潤(rùn)光伏 虧損1.31億元，同比減6395% 26.08%

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)　

　　轉(zhuǎn)自：

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