進(jìn)口鐵礦石融資催生連環(huán)風(fēng)險(xiǎn)，降低庫存是關(guān)鍵

　　在鋼材需求下降、產(chǎn)能過剩的背景下，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)經(jīng)營面臨較大壓力。由于銀行大幅收緊對鋼鐵行業(yè)貸款，鋼材貿(mào)易商和小型鋼企很難從銀行獲得貸款，如何獲得新的融資方式？綜合報(bào)道可以看出，通過鐵礦石貿(mào)易融資的方法開始在行業(yè)內(nèi)大行其道，通過這樣的操作，貿(mào)易商和鋼企可以用較低的成本獲得短期融資。

　　鐵礦石貿(mào)易融資興起　鐵銅融資內(nèi)涵不同

　　據(jù)記者了解，貿(mào)易融資的程序就是貿(mào)易商先通過國內(nèi)銀行開信用證購買國外鐵礦石，并將單據(jù)作為抵押憑證，只需支付15%—30%的保證金，即可由銀行付款，貿(mào)易商只需在90天或180天后支付貨款。通過這樣操作，貿(mào)易商可以用較低的成本獲得短期融資。假如以1億人民幣的信用證為例，扣除2％左右的利率和財(cái)務(wù)費(fèi)用，企業(yè)可以獲得9800萬元的凈現(xiàn)金流，而這部分已變現(xiàn)的資金將在90天后，償還給銀行之前為其墊付的貨款，但在此期間，企業(yè)的這部分貨款就相當(dāng)于一個(gè)短期貸款，利息成本在3％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國內(nèi)8％的水平。

　　曾經(jīng)在銅和鋼材進(jìn)出口貿(mào)易中出現(xiàn)的貿(mào)易融資行為，如今在鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易中也驟然增加。分析師解釋，從今年1月份國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高位就可管窺這種貿(mào)易融資的火熱程度：從去年第四季度開始，我國鐵礦石進(jìn)口量大幅增加，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8683萬噸，環(huán)比增長18.33%，同比增長32.48%。目前國內(nèi)港口的鐵礦石庫存近1.1億噸。

　　其實(shí)鐵礦石融資并非個(gè)例，類似的大宗商品交易融資在中國較為普遍，銅也常作為貸款抵押品之一。而這兩者實(shí)際存在差別。

　　“我的鋼鐵網(wǎng)”分析師徐向春在接受《證券日報(bào)》采訪時(shí)表示，“行業(yè)內(nèi)許多人習(xí)慣將鐵礦融資與銅礦融資相比較，其實(shí)是兩個(gè)不同的概念，融資銅礦是因?yàn)橘Y金緊張，而國內(nèi)融資成本高，國外成本相對較低，所以采取貿(mào)易礦石進(jìn)口這種方式，通俗的說就是相當(dāng)于借錢用幾個(gè)月再還回去。而鐵礦石融資不僅僅于此，因?yàn)橥ㄟ^鐵礦石貿(mào)易融資的還有鋼貿(mào)商，而鋼貿(mào)商融資的目的主要是進(jìn)口鐵礦石然后賣給那些下游的鋼企，這就不是融資礦，而是貿(mào)易礦。”

　　價(jià)格下跌致風(fēng)險(xiǎn) 降低庫存是關(guān)鍵

　　這種融資的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的，鋼企和鋼貿(mào)商在瘋狂的通過鐵礦石貿(mào)易融資來解決資金緊張的問題，但是瘋狂融資的背后必然存在隱患，因?yàn)樵阼F礦石價(jià)格下跌預(yù)期較強(qiáng)以及人民幣貶值壓力下，不斷擴(kuò)大的鐵礦石融資進(jìn)口規(guī)模會(huì)對境內(nèi)銀行造成一定的壞賬。而且銀行針對價(jià)格波動(dòng)通常會(huì)設(shè)定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，如果鐵礦石價(jià)格下跌超過一定幅度，銀行會(huì)要求企業(yè)追加保證金來降低風(fēng)險(xiǎn)。而如果鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)償債困難的局面，這時(shí)銀行拍賣抵押品，會(huì)導(dǎo)致礦石價(jià)格進(jìn)一步下滑，形成一個(gè)惡性循環(huán)的局面。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，目前鋼材價(jià)格指數(shù)已經(jīng)跌至2009年5月以來的最低點(diǎn)。

　　據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)，去年一年，全球一半的鐵礦石出口到中國，進(jìn)口量達(dá)到8.19億噸，總價(jià)值高達(dá)6384億元，在大宗商品中進(jìn)口總值規(guī)模僅次于原油。按2月21日天津港62％進(jìn)口礦價(jià)格為122.4美元/噸（普氏指數(shù)）計(jì)算，較1月3日135美元相比跌幅已達(dá)9.3％，3000萬噸的港口鐵礦石庫存，存貨價(jià)值不足兩個(gè)月已蒸發(fā)3.78億元。

　　值得一提的是，鐵礦石貿(mào)易融資中，有部分鋼企及貿(mào)易商對上市不久的鐵礦石期貨持觀望態(tài)度，只是一味采購鐵礦石進(jìn)行融資，而沒有進(jìn)行對沖避險(xiǎn)。鐵礦石價(jià)格一旦出現(xiàn)大幅下挫，對鐵礦石貿(mào)易商而言，資金將縮水嚴(yán)重。對此，徐向春認(rèn)為，因?yàn)殍F礦石期貨上市時(shí)間很短，并不被人所熟悉，還沒有進(jìn)行第一次的交割，鋼企和鋼貿(mào)商都抱著“不熟悉，不敢驚動(dòng)”的心態(tài)，沒有進(jìn)行對沖避險(xiǎn)。

　　至于鐵礦石價(jià)格走勢，蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師張琳在接受記者采訪時(shí)表示，在沒有投資拉動(dòng)規(guī)模需求的前提下，鐵礦石價(jià)格依然難以突破，“兩會(huì)期間鐵礦石價(jià)格可能會(huì)持續(xù)弱勢，在天氣轉(zhuǎn)暖鋼材硬性需求有所回升的帶動(dòng)下，價(jià)格可能會(huì)被拉高，但整體水平可能會(huì)低于去年?！变撈蠛弯撡Q(mào)商可能會(huì)采取哪些措施來規(guī)避鐵礦石價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，徐向春表示，“首先必須要控制國外的進(jìn)口量，然后要把放在手里的礦石盡可能的賣出去，通過降低庫存來降低風(fēng)險(xiǎn)，而庫存能否有效的降低就不好說了，因?yàn)闆]有人愿意先做‘冤大頭’降價(jià)賣出?！?/p>

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀