跨境ETF炒作火爆 機(jī)構(gòu)提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　近段時(shí)間，與海外市場(chǎng)寬基指數(shù)掛鉤的部分跨境ETF產(chǎn)品因突出漲幅受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，多只產(chǎn)品出現(xiàn)較高溢價(jià)率，還因此在連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)臨時(shí)停牌，相關(guān)基金公司以及代銷券商機(jī)構(gòu)也紛紛發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，跨境ETF產(chǎn)品規(guī)模偏小，市場(chǎng)波動(dòng)較大，還易受匯率等因素影響，投資者需要認(rèn)識(shí)到上述風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。與此同時(shí)，近期部分跨境ETF產(chǎn)品溢價(jià)明顯，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，或?qū)ψ陨硗顿Y收益造成較大影響。

　　基金券商頻發(fā)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1月25日，易方達(dá)MSCI美國(guó)50ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、富國(guó)納斯達(dá)克100ETF等多只跨境ETF產(chǎn)品同日發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及臨時(shí)停牌公告，于2024年1月24日開(kāi)市起至當(dāng)日10時(shí)30分停牌。

　　從原因來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)較大，相對(duì)于當(dāng)日的基金份額參考凈值（IOPV）溢價(jià)幅度高漲成為上述產(chǎn)品臨時(shí)停牌的共同原因。

　　例如，富國(guó)基金公告顯示，截至2024年1月24日，富國(guó)納斯達(dá)克100ETF在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.367元，相對(duì)于當(dāng)日的基金份額參考凈值（IOPV）溢價(jià)幅度達(dá)到15.16%，投資者如果盲目投資高溢價(jià)率的基金份額，可能遭受較大損失。易方達(dá)基金公告則顯示，1月24日，易方達(dá)MSCI美國(guó)50ETF在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.415元，相對(duì)于當(dāng)日IOPV的溢價(jià)幅度達(dá)到32.52%。而華夏基金也在最新公告中表示，華夏野村日經(jīng)225ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。

　　實(shí)際上，這已是華夏基金連續(xù)第七個(gè)交易日發(fā)布旗下產(chǎn)品——華夏野村日經(jīng)225ETF的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及臨時(shí)停牌公告，易方達(dá)基金也已發(fā)布四次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及三次臨時(shí)停牌公告，而富國(guó)基金則連續(xù)三日發(fā)布了交易價(jià)格波動(dòng)提示，連續(xù)兩日發(fā)布臨停公告。

　　公告還顯示，基金在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。

　　除基金公司外，國(guó)泰君安、華泰證券、銀河證券等多家頭部券商近期也在旗下APP上對(duì)部分跨境ETF面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示通知。

　　從內(nèi)容來(lái)看，券商機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示內(nèi)容大致相同，特別提及華夏野村日經(jīng)225ETF、易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF、易方達(dá)MSCI美國(guó)50ETF、富國(guó)納斯達(dá)克100ETF四只跨境ETF當(dāng)前面臨的較大溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，并強(qiáng)調(diào)“交易所將對(duì)上述證券上出現(xiàn)的異常交易行為進(jìn)行從嚴(yán)認(rèn)定，并視情況從重采取列為重點(diǎn)監(jiān)控賬戶、暫停投資者賬戶交易、限制投資者賬戶交易等自律管理措施”。

　　游資炒作或嚴(yán)重背離價(jià)值

　　近段時(shí)間，跨境ETF漲勢(shì)凸顯，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。但從披露數(shù)據(jù)來(lái)看，近期凈值暴漲的跨境ETF普遍規(guī)模不大，同時(shí)交易具有T+0的特點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士表示，這些ETF存在游資炒作痕跡，之前可轉(zhuǎn)債也曾遭到游資類似的爆炒情形。

　　從規(guī)模來(lái)看，此前的1月11日，易方達(dá)MSCI美國(guó)50ETF公告稱，截至1月9日，該ETF已連續(xù)30個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元。若截至2024年2月6日日終，該基金連續(xù)50個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元，則觸發(fā)基金合同規(guī)定的終止情形。

　　公開(kāi)資料顯示，易方達(dá)MSCI美國(guó)50ETF成立于2023年11月6日，募集規(guī)模為2.33億元。這也就意味著，該ETF成立剛滿3個(gè)月就已經(jīng)陷入“迷你基”困境。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，易方達(dá)MSCI美國(guó)50ETF的最新基金規(guī)模約為0.54億元。

　　另一只掛鉤美國(guó)指數(shù)的ETF產(chǎn)品同樣規(guī)模不大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，富國(guó)納斯達(dá)克100ETF的最新規(guī)模僅為0.85億元。兩只日經(jīng)ETF規(guī)模相對(duì)較大，但仍不超過(guò)10億元。

　　除此之外，部分跨境ETF在盤中時(shí)常出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。1月24日尾盤，多只跨境ETF大幅跳水，華夏野村日經(jīng)225ETF一度跌超8%，富國(guó)納斯達(dá)克100ETF一度跌超5%，易方達(dá)MSCI美國(guó)50ETF也打開(kāi)漲停，出現(xiàn)快速回落。不過(guò)，在短暫的大幅跳水后，部分ETF又出現(xiàn)了反彈。機(jī)構(gòu)人士稱，這樣的波幅無(wú)疑給善于做T+0的游資提供了投機(jī)空間，普通投資者如一味“追高”，在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)時(shí)可能出現(xiàn)較大損失。

　　高溢價(jià)及匯率風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注

　　在境外理財(cái)受到投資者持續(xù)“熱捧”的同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也提醒，跨境ETF有著鮮明投資特點(diǎn)，存在振幅較大、易受匯率影響等突出特點(diǎn)，近期部分跨境ETF產(chǎn)品溢價(jià)明顯，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，將會(huì)對(duì)投資者收益造成較大的影響。

　　“在投資特點(diǎn)上，跨境ETF一方面與所投資產(chǎn)品指數(shù)等漲跌相關(guān)，另一方面受到外匯匯率波動(dòng)的影響。近期跨境ETF被熱炒的背后，與過(guò)去一年美股、日股、歐股等出現(xiàn)上漲甚至創(chuàng)出新高的行情有關(guān)。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，步入2024年，日本股市表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)與其掛鉤的跨境ETF受益上漲，出現(xiàn)大幅溢價(jià)，日經(jīng)ETF又一度成為投資者追捧的對(duì)象，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重背離價(jià)值的炒作。同時(shí)，疊加美元升值的匯率因素，使得投資一些美股指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)等ETF收益比較明顯，也加大了對(duì)投資者的吸引力。

　　而對(duì)于近期部分跨境ETF的高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，華夏基金表示，ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格高溢價(jià)是市場(chǎng)短期非理性因素產(chǎn)生的，如果ETF大幅溢價(jià)，投資者仍然買入的話，其付出的成本已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基金的真正價(jià)值，一旦市場(chǎng)情緒回落，或者基金放開(kāi)申購(gòu)，套利者涌入，基金價(jià)格馬上就會(huì)回到凈值附近，投資者也會(huì)遭受損失。

　　楊德龍也表示，跨境ETF是滿足國(guó)內(nèi)投資者用人民幣投資海外市場(chǎng)需求和全球化資產(chǎn)配置需求的一種新選擇，但此類投資也不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，海外市場(chǎng)普遍處于歷史高位，一旦發(fā)生趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，很可能會(huì)致使跨境ETF較大下跌。同時(shí)，投資者還應(yīng)關(guān)注匯率風(fēng)險(xiǎn)，跨境ETF的投資涉及不同貨幣的兌換，當(dāng)匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，投資者的投資收益可能會(huì)受到影響。(記者 羅逸姝)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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