產(chǎn)能過剩加劇成本支撐下移，鋁價重心或再下臺階

　　今年滬鋁大致位于兩個震蕩區(qū)間內(nèi)運行。3~5月滬鋁運行于14500元~15000元/噸區(qū)間，經(jīng)歷6月份的大跌后，鋁價運行區(qū)間下移至14200元~14500元/噸，并持續(xù)震蕩了近4個月的時間。在國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控加碼、淡季消費環(huán)比下降、供應(yīng)持續(xù)過剩等多重利空之下，鋁價在11月再次大幅回落，并跌破前期震蕩平臺的下沿。隨著鋁企紛紛西進，相對廉價的電力資源拉低鋁錠生產(chǎn)成本，成本支撐再度下移，鋁價可能回落至更低的平臺13600元~14300元/噸區(qū)間震蕩。

　　產(chǎn)能過剩程度加劇

　　據(jù)SMM統(tǒng)計，2013年中國電解鋁產(chǎn)能達3031.5萬噸，產(chǎn)量為2486.6萬噸，開工率在82%左右；明年新增產(chǎn)能保守估計456.5萬噸，使得2014年總產(chǎn)能達到3420萬噸，產(chǎn)量預(yù)計為2832萬噸，供應(yīng)增速達13.9%。雖今年以來國外鋁企不斷減產(chǎn)，全球鋁產(chǎn)量仍保持增長態(tài)勢，增長量主要來自于我國新增產(chǎn)量。我國10月原鋁產(chǎn)量為195.1萬噸，再創(chuàng)歷史新高，使得1~10月我國原鋁累計產(chǎn)量高達1816萬噸，同比增加9.2%。據(jù)世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）統(tǒng)計，2013年1~9月全球鋁市供應(yīng)過剩123萬噸，而去年全年過剩量為53.9萬噸，市場對供應(yīng)過剩的擔憂加劇。

　　低價才能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級

　　導致目前電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩的狀況與地方政府狂熱追求GDP增長不無關(guān)系，電解鋁建設(shè)工藝簡單、技術(shù)含量低，可大量吸收當?shù)貏趧恿Γ煌顿Y規(guī)模大，產(chǎn)能每增加1萬噸，投資就會相應(yīng)地增加1億元，加上建設(shè)周期短等優(yōu)勢而大受地方政府的歡迎，在電力、土地等優(yōu)惠政策的吸引下，大量的電解鋁項目相繼上馬。國家為遏制鋁行業(yè)過剩產(chǎn)能的發(fā)展，出臺了很多相關(guān)的規(guī)范措施，但地方政府執(zhí)行不力，效果大打折扣，行政手段難以根治行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩頑疾。十八屆三中全會公布的改革措施中強調(diào)市場在資源配置中起決定性的作用，即通過價格杠桿來調(diào)節(jié)市場。對于鋁行業(yè)目前產(chǎn)能嚴重過剩的現(xiàn)狀，價格唯有向下調(diào)整或保持目前水平，這樣倒逼行業(yè)進行洗牌，置之死地而后生，鋁產(chǎn)業(yè)才能實現(xiàn)升級，健康發(fā)展。

　　成本支撐下移

　　作為高耗能產(chǎn)業(yè)，電力成本大約占電解鋁生產(chǎn)成本的40%，占據(jù)全國產(chǎn)量近1/4的河南省盡管在設(shè)備及技術(shù)上領(lǐng)先，但高昂的電力成本仍使當?shù)劁X企普遍陷入虧損境地。另一方面，電價低廉的西部地區(qū)正吸引鋁企進駐，僅新疆規(guī)劃的產(chǎn)能已近2000萬噸；盡管受制于國家限制過剩產(chǎn)能的相關(guān)規(guī)定，最終獲批并實現(xiàn)投產(chǎn)的產(chǎn)能可能略低于1000萬噸，但不影響新疆成為全國最大的產(chǎn)鋁省區(qū)。電解鋁產(chǎn)業(yè)向具備能源優(yōu)勢的西部地區(qū)轉(zhuǎn)移是大勢所趨，按噸鋁綜合交流電耗13844千瓦時計算，電價每下降0.1元/千瓦時，電解鋁成本將減少1384.4元/噸左右，能源優(yōu)勢將為鋁企帶來低成本的競爭優(yōu)勢。據(jù)相關(guān)調(diào)查顯示，新疆用電成本約0.20元~0.25元/千瓦時，使得新疆現(xiàn)金成本平均降低至13500元/噸附近，西北三地平均成本為13600元/噸，大致位于13200元~14600元/噸區(qū)間，這使得13600元/噸成為近期鋁價較為堅實的底部支撐。

　　技術(shù)上，自11月鋁價重啟跌勢以來，倫鋁已經(jīng)跌至4年多的低位，滬鋁亦創(chuàng)3年多新低，雙雙跌破前期震蕩下沿的支撐，而均線組亦呈現(xiàn)良好的空頭排列，尚未有明顯止跌的跡象。從持倉上看，滬鋁一路增倉下跌，市場做空動能較強，另一方面，滬鋁指數(shù)正面臨14000元/噸整數(shù)關(guān)口的支撐，在此位置或有所反復(fù)，但總體上仍具備一定的下行空間，鋁價運行的重心將再下一個臺階，綜合鋁企現(xiàn)金成本支撐來看，下一個運行區(qū)間或?qū)⑽挥?3600元~14300元/噸。

來源：中國有色金屬報

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