產(chǎn)能過(guò)剩需求觸頂，煤炭?jī)r(jià)格重心將再次下移

8月份，大宗商品市場(chǎng)全線反彈，而作為反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的景氣指標(biāo)之一，煤炭?jī)r(jià)格也出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。然而好景不長(zhǎng)，煤炭?jī)r(jià)格在8月份觸頂后持續(xù)下跌。展望后市，在產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)背景下，煤炭?jī)r(jià)格重心將再度下移。

　　首先，從宏觀面上看，8月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)7月份回升的勢(shì)頭，然而，8月份主要是基建發(fā)力，制造業(yè)投資未見(jiàn)明顯起色，不具備持續(xù)性。工業(yè)增加值的快速增長(zhǎng)也似乎偏向于重工業(yè)和投資。

　　其次，從政策面看，在未來(lái)治理環(huán)境的大背景下，煤炭消費(fèi)將嚴(yán)格控制總量的增長(zhǎng)，降低煤炭在能源消費(fèi)中的比重，這意味著煤炭消費(fèi)已經(jīng)觸頂。近日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》，同時(shí)，高層領(lǐng)導(dǎo)日前在達(dá)沃斯論壇上提出要在京津冀魯?shù)貐^(qū)減少8000萬(wàn)噸煤耗的環(huán)保舉措，《行動(dòng)計(jì)劃》明確規(guī)定，到2017年，煤炭占能源消費(fèi)總量比重降到65%以下，而京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域則力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)煤炭消費(fèi)總量負(fù)增長(zhǎng)。

　　第三，從行業(yè)基本面看，消費(fèi)端由于下游補(bǔ)庫(kù)力度減弱，難以進(jìn)一步提升。鋼廠和焦化廠庫(kù)存方面，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)50家樣本鋼廠及53家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫(kù)存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止到9月13日，總庫(kù)存量為1083.19萬(wàn)噸，較上周相比升高39.76萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為3.81%。庫(kù)存的高企意味著鋼廠和焦化廠后市補(bǔ)庫(kù)力度減弱，甚至個(gè)別下游企業(yè)受成本壓力暫不考慮提前進(jìn)入冬儲(chǔ)，預(yù)計(jì)10月將進(jìn)行一輪小幅補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)，到年底之前原料庫(kù)存的平均使用天數(shù)會(huì)有所增長(zhǎng)。

　　從供應(yīng)面看，供應(yīng)壓力將再度釋放，產(chǎn)量在“金九銀十”旺季將大幅回升。在銷售情況良好，煉焦利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性大幅提高，平均產(chǎn)能利用率顯著上升，小型獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率從7月末的71%快速上升至81%，西北、華中地區(qū)焦化企業(yè)接近滿負(fù)荷生產(chǎn)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份全國(guó)焦炭產(chǎn)量為3920萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.9%，環(huán)比較7月份略微增加，預(yù)計(jì)9月份焦炭產(chǎn)量有望再度攀升。

　　港口庫(kù)存方面，截至9月13日，京唐港、日照港、天津港、連云港四港口煉焦煤庫(kù)存合計(jì)788.4萬(wàn)噸，去年同期為621.8萬(wàn)噸。隨著下游補(bǔ)庫(kù)的完成，近期港口庫(kù)存結(jié)束了6月至8月中旬的下降勢(shì)頭而重新回升。

　　主產(chǎn)區(qū)煤炭庫(kù)存也大幅增長(zhǎng)，這意味著盡管煉焦煤和焦炭近期在宏觀環(huán)境回暖的情況下，需求的回暖依舊難以消化龐大的產(chǎn)出。（程小勇）

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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