國內(nèi)外棉價(jià)倒掛明顯，棉紡企業(yè)成本壓力高企

中國是全球最大的產(chǎn)棉國、棉花消費(fèi)國及進(jìn)口國。棉花是棉紡企業(yè)主要生產(chǎn)原材料，約占生產(chǎn)成本的60%。紡織企業(yè)利潤空間小，成本轉(zhuǎn)嫁能力差，對原材料價(jià)格的變動較為敏感。

　　2010年至2011年，棉花市場價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動，為了平抑市場波動，保護(hù)棉農(nóng)積極性，中國將原有的區(qū)域性、臨時(shí)性、限量的棉花收儲政策，調(diào)整為年度定價(jià)、全年常態(tài)化的敞開式收儲。而隨著全球市場棉花價(jià)格回落，國內(nèi)種棉成本高企，國內(nèi)外棉價(jià)出現(xiàn)顯著倒掛。2012年以來，由于國內(nèi)市場棉花需求不旺，棉農(nóng)積極性進(jìn)一步降低。為保障國內(nèi)長期棉花供給，敞開式棉花收儲政策仍得以延續(xù)。2013年上半年內(nèi)外棉價(jià)差約為4000元至5000元，國內(nèi)棉價(jià)相對國外而言依然很高。而在進(jìn)口方面，中國實(shí)行棉花進(jìn)口配額制，但進(jìn)口額度總體有限，國內(nèi)多數(shù)紡織企業(yè)被迫使用國內(nèi)高價(jià)棉，承受了較大的原材料成本壓力。

　　未來一年全球棉花供應(yīng)寬松局面依然持續(xù)，預(yù)計(jì)需求短期內(nèi)仍將延續(xù)疲軟態(tài)勢，國外棉花價(jià)格缺乏上漲動力。國內(nèi)棉花供需方面，未來短期內(nèi)，國內(nèi)紡織服裝行業(yè)景氣度將持續(xù)低迷，棉花下游需求不旺，國內(nèi)棉花短期內(nèi)供給寬松，在目前供需環(huán)境下，國內(nèi)棉價(jià)走勢主要受收儲及配額政策影響。2013年9月至2014年3月，國家仍將按照20400元/噸的價(jià)格進(jìn)行敞開收儲，在外棉供應(yīng)寬松的情況下，預(yù)計(jì)內(nèi)外棉價(jià)差仍將保持在較高水平。

　　在目前國內(nèi)外市場棉價(jià)倒掛的背景下，不同類型的紡織企業(yè)受價(jià)差影響的程度不同，有配額的企業(yè)面臨的成本端壓力要明顯輕于沒有進(jìn)口配額的企業(yè)。

　　從A股棉紡行業(yè)14家上市公司和發(fā)債企業(yè)來看，以孚日股份為代表的擁有配額的出口型企業(yè)由于產(chǎn)品出口價(jià)格主要參照國際棉價(jià)，因此配額對業(yè)績的改善作用不大。孚日股份2012年采購進(jìn)口棉7.53萬噸，占棉花采購總量的94.13%，2012年毛利率為15.97%，較上年下降1.28個(gè)百分點(diǎn)。以魏橋創(chuàng)業(yè)為代表的擁有配額的內(nèi)銷型企業(yè)則因相對較低的原材料成本提升了盈利空間。魏橋創(chuàng)業(yè)擁有年均30萬噸的進(jìn)口配額，2012年魏橋創(chuàng)業(yè)毛利率增加1.28個(gè)百分點(diǎn)至8.80%，其子公司魏橋紡織毛利率由上年的1.8%上升至6.8%，經(jīng)營業(yè)績有較大改善。而以魯泰A為代表的棉花能夠部分自給的企業(yè)則通過產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)降低了部分成本。

　　總體來看，由于中國每年發(fā)放的進(jìn)口配額規(guī)模不足年需求量的25%，因此除符合配額申請條件的部分大型企業(yè)外，短期內(nèi)國內(nèi)多數(shù)棉紡企業(yè)仍將面臨較大的原材料成本壓力。（中債資信 李木子）

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》

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