資本助推礦企“走出去”巨大風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

對(duì)很多中國企業(yè)來說，對(duì)國外商業(yè)規(guī)則、法律不熟悉，對(duì)海外市場(chǎng)環(huán)境、消費(fèi)心理把控不到位以及融資能力有限帶來的資金斷流等難題就像“三座大山”橫亙?cè)诿媲埃尅白叱鋈ァ敝凡ㄔ幵谱H。自去年下半年起，以礦企為代表的中國企業(yè)屢屢突破“走出去”的困頓，依據(jù)多年運(yùn)營所積累的決策、執(zhí)行實(shí)力尤其是快速提升的募資能力順利在海外站穩(wěn)了腳跟。

　　記者日前獲悉，在收購澳大利亞諾頓金田黃金公司半年之后，紫金礦業(yè)目前已成功將諾頓金田帶出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高企的泥塘。最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，諾頓金田黃金產(chǎn)量環(huán)比上升28%，現(xiàn)金成本環(huán)比下降25%。諾頓金田首席執(zhí)行官（CEO）陳奠民坦言：“沒有紫金礦業(yè)在融資方面的支持，諾頓金田不可能在這樣短的時(shí)間內(nèi)籌集到礦產(chǎn)開發(fā)所需的資金，從而踏上穩(wěn)定增長(zhǎng)的坦途。”

　　目前，伊泰煤炭、中鋁礦業(yè)國際等國內(nèi)礦業(yè)巨頭紛紛循著紫金礦業(yè)的發(fā)展路徑，在資本市場(chǎng)上加緊募資，為其投資海外實(shí)現(xiàn)國際化戰(zhàn)略提供支撐。一時(shí)間，境外礦業(yè)投資持續(xù)升溫。

　　企業(yè)“圈地”忙

　　去年8月3日，紫金礦業(yè)通過場(chǎng)外要約的方式成功收購諾頓金田50%以上的股份，成為諾頓金田的絕對(duì)控股股東，同時(shí)也成為中國企業(yè)吞并國外在產(chǎn)大型黃金礦山的第一例。

　　僅僅25天之后，澳大利亞資源企業(yè)桑德斯資源有限公司宣布接受四川漢龍集團(tuán)的收購協(xié)議提案，即接受以每股0.45澳元的價(jià)格100%被漢龍集團(tuán)收購。由于桑德斯擁有位于非洲的大型鐵礦——穆巴拉鐵礦項(xiàng)目絕對(duì)控股權(quán)（喀麥隆境內(nèi)９０％，剛果〈布〉境內(nèi)８５％），這意味著中國企業(yè)將擁有這一世界級(jí)的未開發(fā)鐵礦區(qū)。

　　2013年1月15日，中工國際發(fā)布公告稱，該公司全資子公司中工國際（香港）有限公司將以480萬美元的價(jià)格購買特穎投資有限公司及萃協(xié)有限公司16%的股份，從而間接獲得吉爾吉斯庫魯—捷蓋列克銅金礦的采礦權(quán)和探礦權(quán)持有人凱奇—恰阿拉特封閉股份公司16%的股權(quán)。

　　是什么原因促使國內(nèi)企業(yè)扎堆“出海”投資礦業(yè)？特別是當(dāng)前全球礦產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，正面臨嚴(yán)重信心危機(jī)。普華永道日前發(fā)布的《礦業(yè)2013》顯示，2012年以來礦業(yè)公司股價(jià)開始出現(xiàn)小幅下跌，全球40大礦業(yè)公司中的金礦公司2012年市值縮水290億美元，2013年前4個(gè)月再損失580億美元。

　　陳奠民一語道破玄機(jī)，諾頓金田的優(yōu)勢(shì)在于，它有著數(shù)量較大、潛力較大的金礦資源，項(xiàng)目所在地卡爾古利地區(qū)作為全球著名黃金成礦帶具有良好的資源整合前景。諾頓金田基層企業(yè)帕丁頓金礦作為一家擁有20多年歷史的生產(chǎn)企業(yè)，其管理團(tuán)隊(duì)與員工素質(zhì)較好，已經(jīng)形成了健全、行之有效的管理體系，基層技術(shù)人員擁有豐富的技術(shù)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)?！巴瑫r(shí)，紫金礦業(yè)作為盈利能力較強(qiáng)的大型上市公司有很強(qiáng)的低成本融資能力，這為諾頓金田未來的發(fā)展提供了強(qiáng)大的融資支持和資金后盾”。

　　“我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，需要消耗大量礦產(chǎn)資源。礦產(chǎn)資源是社會(huì)生產(chǎn)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，具有稀缺和不可再生性，引起了資本的廣泛關(guān)注。”結(jié)合中國礦業(yè)公司在2012年的表現(xiàn)，行業(yè)分析師李玲認(rèn)為，2013年中國礦業(yè)公司國內(nèi)及海外擴(kuò)張將使得其規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)，將有更多中國礦企進(jìn)入全球40大礦業(yè)公司。

　規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成“必修課”

　　隨著礦產(chǎn)資源供需矛盾日益突出和國內(nèi)市場(chǎng)國際化進(jìn)程加快，中國礦產(chǎn)資源型企業(yè)“走出去”開發(fā)海外資源已是大勢(shì)所趨，我國也急需建立健全有關(guān)法律、政策支持體系，為企業(yè)境外投資和跨國經(jīng)營提供安全保障。

　　記者了解到，為支持和鼓勵(lì)國內(nèi)企業(yè)“走出去”開拓國際市場(chǎng)，國家有關(guān)部門先后出臺(tái)了不少配套政策，涉及資金支持、金融保險(xiǎn)、外匯管理等，但令人遺憾的是，我國至今還沒有制定一部系統(tǒng)的對(duì)外投資法律文本，在財(cái)稅、融資、信用擔(dān)保等制度制定方面缺乏系統(tǒng)性的頂層設(shè)計(jì)。行業(yè)專家對(duì)此建議，可建立對(duì)外投資合作境外安全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警機(jī)制，制定相關(guān)部門具體落實(shí)和配套實(shí)施的有關(guān)措施，出臺(tái)政策支持企業(yè)建立自身安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估控制機(jī)制，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，礦業(yè)投資必然伴有風(fēng)險(xiǎn)，特別是境外礦業(yè)投資，除傳統(tǒng)的地質(zhì)條件、資源情況等自然風(fēng)險(xiǎn)外，項(xiàng)目所在國的政策變化、政局變動(dòng)等政治風(fēng)險(xiǎn)同樣不容小覷。據(jù)李玲介紹，近年來進(jìn)行境外礦業(yè)投資的多為大型國有企業(yè)，如2008年中國鋁業(yè)聯(lián)合美國鋁業(yè)以140.5億美元收購澳大利亞礦業(yè)巨頭力拓12%股份、2013年中海油以151億美元現(xiàn)金收購尼克森等，但礦業(yè)與其他行業(yè)不同，因涉及到主權(quán)和資源的不可再生性問題，政治敏感性較強(qiáng)，大型國有企業(yè)投資時(shí)往往面臨一定限制?！皣衅髽I(yè)因其體制、決策機(jī)制等諸多原因，反而缺乏民營企業(yè)的靈活性，容易錯(cuò)失交易機(jī)會(huì)”。

　　此外，由于目前我國相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)境外投資企業(yè)的資金籌措和貸款擔(dān)保限制過多，削弱了企業(yè)境外投資的融資能力。同時(shí)，因?yàn)橹袊髽I(yè)境外資源開發(fā)起步較晚，企業(yè)應(yīng)有的國際融資資信尚未完全建立起來，當(dāng)前企業(yè)境外融資的難度及成本較大。再加上礦業(yè)投資本身所需資金量大，投資周期較長(zhǎng)，“因此，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成為境外礦業(yè)投資的‘必修課’”。李玲表示。

　　專業(yè)化基金成背后推手

　　目前，礦產(chǎn)資源已成為制約我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要瓶頸。盡管我國礦產(chǎn)資源種類比較豐富，但貧礦多、富礦少，主要礦產(chǎn)資源自給率較低，對(duì)外依賴程度高。巨大的消費(fèi)量與保障能力不足形成嚴(yán)重的供需矛盾且日趨緊張。鼓勵(lì)中國企業(yè)“走出去”，利用國外市場(chǎng)和資源來保證我國的礦產(chǎn)需求，成為我國現(xiàn)代化建設(shè)的必然選擇。

　　但由于礦業(yè)領(lǐng)域具有專業(yè)程度高、政策性強(qiáng)等特點(diǎn)，一般投資機(jī)構(gòu)很難對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)作出準(zhǔn)確判斷。于是，在風(fēng)險(xiǎn)投資／私募股權(quán)投資（Ｖｃ／ＰＥ）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的背景下，聯(lián)合成立專業(yè)化基金漸成主流。2012年5月，九鼎投資旗下首只礦業(yè)基金——九鼎投資礦業(yè)基金募集完成，規(guī)模達(dá)5億元，主要關(guān)注能源、金屬礦產(chǎn)與非金屬礦產(chǎn)等領(lǐng)域，投資方向主要包括優(yōu)質(zhì)成熟型、高速成長(zhǎng)型礦業(yè)企業(yè)參股投資，以及具有重大并購價(jià)值的礦業(yè)企業(yè)并購?fù)顿Y。

　　除傳統(tǒng)的VC/PE機(jī)構(gòu)外，聯(lián)手礦業(yè)龍頭企業(yè)成為礦業(yè)基金募集的主流模式，離岸礦業(yè)基金、中金增儲(chǔ)（北京）投資基金等基金均由礦業(yè)龍頭企業(yè)牽頭成立。2013年3月，中國最大的黃金生產(chǎn)企業(yè)紫金礦業(yè)與Sprott Inc.以及美洲現(xiàn)代資源投資管理集團(tuán)合資設(shè)立離岸礦業(yè)基金，該基金目標(biāo)規(guī)模5億美元，主要投資黃金、其他貴金屬、銅和其他礦產(chǎn)有關(guān)的股權(quán)、債務(wù)。

　　在許多礦業(yè)基金背后，還頻頻出現(xiàn)地方政府的身影。2012年1月，湖南雙子礦業(yè)基金成立，目標(biāo)規(guī)模20億元，湖南省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金出資5000萬元進(jìn)行注資。聯(lián)手地方政府成立礦業(yè)基金，可實(shí)現(xiàn)地方政府與VC/PE機(jī)構(gòu)之間的雙贏。

　　“采用專業(yè)基金的方式，一方面，投資機(jī)構(gòu)可以及時(shí)了解地方行業(yè)政策和投資導(dǎo)向，降低項(xiàng)目投資成本；另一方面，地方政府通過對(duì)轄區(qū)內(nèi)優(yōu)秀礦業(yè)企業(yè)的投資，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)改造，有利于轄區(qū)內(nèi)礦業(yè)資源的整合與充分利用?！崩盍岜硎尽＃ū緢?bào)記者 葉濤報(bào)道）

來源：中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào)

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