進(jìn)口白糖不斷涌入，下半年糖價整體走勢仍維持弱勢

　　全球供求寬松仍為主基調(diào)。國際糖業(yè)組織ISO表示，截至今年9月30日的2012/13年度中，全球糖市供應(yīng)過?；?qū)⑦_(dá)到1000萬噸。國內(nèi)2012/13榨季產(chǎn)量落定，2012/13年制糖期全國共生產(chǎn)食糖1305.8萬噸，截至5月底全國累計銷糖921.17萬噸（上制糖期同期銷售食糖667.62萬噸），累計銷糖率70.54%（上制糖期同期57.97%），同比增12.6個百分點(diǎn)。

　　下一榨季國內(nèi)仍為增產(chǎn)預(yù)期。作為最重要的主產(chǎn)區(qū)廣西地區(qū)2013/14年榨季計劃種植糖料蔗1630萬畝。目前甘蔗的出苗及生產(chǎn)受氣候影響較大，仍存在很多不穩(wěn)定因素，有待進(jìn)一步觀察。

　　配額外進(jìn)口為后市關(guān)注核心要素。進(jìn)口糖是決定我國糖市后期供需的重要因素之一。只要內(nèi)外盤有價差獲利空間，利潤存在，貿(mào)易商就不會停下進(jìn)口的步伐。目前原糖又再度步入跌勢，按照目前外盤原糖的價格，194.5萬噸的配額內(nèi)進(jìn)口成本跌破4400元/噸，與目前產(chǎn)區(qū)價格具有高達(dá)1000元以上的利潤。除此之外，50%關(guān)稅計算的配額外進(jìn)口含稅成本亦存在利潤空間。在可觀利潤的驅(qū)動下，進(jìn)口白糖將源源不斷涌入我國，甚至將改變國內(nèi)食糖基本面研究從年度供求平衡表向月度供需平衡表測算的格局。下半年糖價整體走勢仍維持弱勢，偏空思路為主，整體區(qū)間運(yùn)行為4500元/噸～5500元/噸。

　　本榨季增產(chǎn)至1300萬噸

　　本榨季產(chǎn)量落定，2012/13年度制糖期全國共生產(chǎn)食糖1305.8萬噸，截至5月底全國累計銷糖921.17萬噸（上制糖期同期銷售食糖667.62萬噸），累計銷糖率70.54%（上制糖期同期57.97%），同比增12.6個百分點(diǎn)。2012/13年榨季廣西地區(qū)生產(chǎn)于2012年10月26日拉開序幕，本榨季開榨糖廠103家。截至5月底全國僅有云南1家糖廠生產(chǎn)，全國其余糖廠均已停榨，5月份全國單月銷糖154.13萬噸，同比增加67.47萬噸。2012/13榨季廣西產(chǎn)糖791.5萬噸，同比增加97.3萬噸，增幅14%，截至5月底銷糖578.5萬噸，同比增加181.7萬噸，增幅45.8%；產(chǎn)銷率73.08%，同比增加15.92個百分點(diǎn)；白砂糖平均含稅銷售價格5582元/噸，同比下降1012元/噸。其中5月份單月銷糖92萬噸，同比增48.2萬噸。

　　下榨季仍為增產(chǎn)預(yù)期

　　對于下一榨季，廣西地區(qū)2013/14年榨季廣西計劃種植糖料蔗1630萬畝。截至3月21日，全區(qū)已完成種植面積1346萬畝（含秋植蔗和宿根蔗），同比增加約50萬畝。目前甘蔗的出苗及生產(chǎn)受氣候影響較大，仍存在很多不穩(wěn)定因素，有待進(jìn)一步觀察。

　　云南地區(qū)，由于前期干旱持續(xù)，在一定程度上影響到春植進(jìn)度和計劃實(shí)施，盡管糖料收購價格不變，糖料生產(chǎn)面積增長不大，2013年預(yù)計全省甘蔗種植面積510萬畝。廣東地區(qū)，預(yù)計新榨季種植面積有所增加，假如后期天氣正常，預(yù)計下榨季產(chǎn)量將恢復(fù)至140萬噸，增20萬噸。

　　從面積測算產(chǎn)量來看，廣西糖協(xié)的官方數(shù)據(jù)2014年播種面積1630萬畝，而次數(shù)據(jù)在2013年為1570萬畝，假定按今年產(chǎn)量800萬噸，出糖率11.67%倒推其本榨季甘蔗產(chǎn)量為6855萬噸，畝產(chǎn)為4.36噸。若2014年新榨季畝產(chǎn)不變，出糖率恢復(fù)到12%，則2014年產(chǎn)量為1630×4.36×12%=852萬噸，比今年增加52萬噸?？鄢陆疁p產(chǎn)14萬噸，2014年全國產(chǎn)量可能將為1368萬噸，未來供應(yīng)仍處于較為充裕的水平。

　　供需寬松仍為基本面主基調(diào)

　　在經(jīng)歷了連續(xù)3個榨季的供求緊缺之后，2011/12榨季全球食糖主產(chǎn)國進(jìn)入甘蔗增產(chǎn)周期，食糖產(chǎn)量的增長使得從該制糖年度開始全球糖市將轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩周期。國際糖業(yè)組織ISO表示，截至今年9月30日止的2012/13年度中，全球糖市供應(yīng)過?；?qū)⑦_(dá)到1000萬噸。國際糖業(yè)組織ISO高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，除全球頭號產(chǎn)糖國巴西豐產(chǎn)外，泰國及墨西哥食糖供應(yīng)高于預(yù)期導(dǎo)致供應(yīng)過剩擴(kuò)大，ISO此前預(yù)估2012/13年度全球糖市過剩為850萬噸，2013/14年度還將出現(xiàn)供應(yīng)過剩的情況，但規(guī)模會小于今年。

　　國際糖業(yè)組織ISO預(yù)計2013/14年度全球糖市供應(yīng)過剩將至少達(dá)到350萬噸，為連續(xù)第三年供應(yīng)超過需求。但其認(rèn)為連續(xù)供應(yīng)過剩的情況或?qū)⒃?014／15年度結(jié)束。展望未來，假設(shè)全球糖需求平均每年增加350萬噸，而產(chǎn)量沒有大幅增加，那么到2014/15年度全球糖市產(chǎn)量和消費(fèi)量或?qū)⑦_(dá)到平衡。

　　Kingsman最新發(fā)布報告稱，全球2013／14年度預(yù)計食糖供應(yīng)過剩459萬噸，因糖價大幅下滑導(dǎo)致一些生產(chǎn)商放棄生產(chǎn)，越南、俄羅斯、墨西哥、美國和歐盟產(chǎn)量預(yù)計較去年微幅減少，較此前的預(yù)估值下調(diào)27％，因全球需求增加，并且一些主要產(chǎn)國產(chǎn)量預(yù)計下滑。Kingsman是在新加坡糖業(yè)會議前夕發(fā)布，2013/14年度市場將減少供應(yīng)200萬噸糖，因當(dāng)前糖價較低促使巴西生產(chǎn)商轉(zhuǎn)向生產(chǎn)乙醇。全球糖價目前已降至16．56美分的三年低點(diǎn)，今年累計下跌14％，因供應(yīng)充足的壓力揮之不去。

　　制糖成本影響糖價

　　在過去的10年中，由于巴西土地成本和制糖成本比較低，巴西貨幣對美元連續(xù)升值對出口有利，使國內(nèi)特別是國際資本大量投入巴西制糖工業(yè)，使得巴西食糖產(chǎn)量連續(xù)10年增加，直到去年為止。近期巴西貨幣對美元貶值，使得出口成本提高，同時制糖成本提高，可能達(dá)到18~20美分，巴西制糖投資遇到瓶頸。

　　廣西5月15日收榨，產(chǎn)糖791.5萬噸，增幅14%。至5月底銷糖578.5萬噸，同比增45.8%，產(chǎn)銷率73.08%，同比增15.92%；截至5月31日云南省累計產(chǎn)糖223.2萬噸，已銷糖122.8萬噸，產(chǎn)銷率55.02％（上年同期產(chǎn)銷率為42.81％）。截至6月3日云南省僅有一家糖廠尚未收榨。從海南省糖業(yè)協(xié)會獲悉，海南產(chǎn)糖49.78萬噸，同比30.88多產(chǎn)糖18.90萬噸，增長61.20%；混合產(chǎn)糖率11.49%，同比11.78%下降0.29%；至5月31日止已售糖24.64萬噸，同比13.36萬噸增加11.28萬噸；產(chǎn)銷率49.50%，同比43.27%增加6.23%；庫存糖量25.14萬噸，同比17.52萬噸增加7.62萬噸。

　　收儲政策制約糖價

　　為了穩(wěn)定食糖市場價格，決定本榨季國家臨時收儲食糖180萬噸。收儲的食糖為2012年10月份以后生產(chǎn)的國產(chǎn)白砂糖，質(zhì)量要求為中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)GB-2006一級及以上。收儲基礎(chǔ)價格為每噸6100元南寧車板交貨價，含稅，加上運(yùn)到承儲倉庫的運(yùn)雜費(fèi)，作為送貨到庫最高結(jié)算價。在北京華商儲備商品交易所通過公開競價方式進(jìn)行。交儲企業(yè)每次交儲數(shù)量為300噸的整數(shù)倍。收儲實(shí)行到庫檢驗驗收制。其中，國家第一批收儲數(shù)量150萬噸，2012年12月27日掛牌收儲80萬噸，2013年1月22日掛牌收儲70萬噸，2013年5月24日，國家第二批收儲數(shù)量30萬噸。收儲的食糖為2013年1月份以后生產(chǎn)的國產(chǎn)白砂糖，質(zhì)量要求為國家標(biāo)準(zhǔn)GB-2006一級及以上。收儲基礎(chǔ)價格為每噸6100元南寧車板交貨價，含稅，加上運(yùn)到承儲倉庫的運(yùn)雜費(fèi)，作為送貨到庫最高結(jié)算價。交儲企業(yè)限定為制糖企業(yè)，每次交儲數(shù)量為300噸的整數(shù)倍。收儲實(shí)行到庫檢驗驗收制。2013年1月26日2012/13年度第一批國儲糖輪換出庫對部分庫存國家儲備白砂糖以競賣形式進(jìn)行更新輪換出庫競賣數(shù)量為30萬噸。確定2012/2013年度第一批國家儲備白砂糖輪換出庫競賣底價為5430元/噸。

　　配額外進(jìn)口限利潤

　　進(jìn)口糖是決定我國糖市后期供需的重要因素之一。只要內(nèi)外盤有價差獲利空間，利潤存在，貿(mào)易商就不會停下進(jìn)口的步伐。目前原糖又再度步入跌勢，按照目前外盤原糖的價格，以5月16日7月合約收盤價16.83美分計算，194.5萬噸的配額內(nèi)進(jìn)口成本跌破4500元/噸，與目前產(chǎn)區(qū)價格5500元/噸以上相比，具有高達(dá)1300元以上的利潤。除此之外，50%關(guān)稅計算的配額外進(jìn)口含稅成本為5300元/噸，與產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格相比亦存在200元/噸的利潤空間。在可觀利潤的驅(qū)動下，進(jìn)口將源源不斷涌入，甚至將改變國內(nèi)食糖基本面研究從年度供求平衡表向月度供需平衡表測算的格局。2013年4月份，我國進(jìn)口加工成品糖平均成本4480元/噸，比廣東銷區(qū)糖價低1097元/噸，價差比上月擴(kuò)大149元/噸。

　　據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計機(jī)構(gòu)5月21日提供的數(shù)據(jù)顯示，2013年4月份中國進(jìn)口食糖360084噸，同比2012年4月份的311091噸增長4.9萬噸，增幅15.75%。由于全球糖市供過于求，國際糖價回落，2013年4月份我國食糖平均進(jìn)口價格為473.15美元/噸，較3月的平均進(jìn)口價有所下降（3月為495.98美元/噸）。4月份我國食糖進(jìn)口數(shù)量排行前六的國家分別是危地馬拉（179708噸）、巴西（101574噸）、古巴（57252噸）、韓國（13990噸）、泰國（4943噸），緬甸（1800噸）。今年1~4月份我國累計進(jìn)口食糖88.91萬噸，同比上年增9.71%。

　　期貨收低0．27美分，跌幅1．5％，報收每磅17．33美分。ICE交易商數(shù)據(jù)顯示，5月原糖交割量總計達(dá)143萬噸，許多交易商對周二到期的ICE5月原糖期貨合約有大量交割感到意外，交割量遠(yuǎn)多于市場預(yù)期，且創(chuàng)下ICE自1989年開始編纂交割數(shù)據(jù)以來的最高水平。一些交易商認(rèn)為，交割量將創(chuàng)紀(jì)錄高位。交易商表示，交割量大，可能反映巴西原糖供應(yīng)高于預(yù)期，因最近幾周巴西中南部主要甘蔗種植區(qū)的天氣有利于收割。巴西中南部的甘蔗收成在本榨季預(yù)料將創(chuàng)紀(jì)錄高位。

　　三大著名大宗商品期貨交易商嘉吉、豐益（Wilmar）和邦基（Bunge），近日創(chuàng)下原糖交割的歷史新高紀(jì)錄。交割總量為140萬噸糖，差不多相當(dāng)于馬來西亞一國的年消費(fèi)量。馬來西亞是全球十大糖進(jìn)口國之一。此次交割的原因是糖交易商試圖平衡巴西糖供應(yīng)增長和亞洲、中東地區(qū)對糖需求的強(qiáng)勁需求。此前交割記錄是在2009年創(chuàng)下的130萬噸。

　　吃下貨物的三大交易商一直持有期貨多頭頭寸直到合約期滿，接受實(shí)物糖交割。根據(jù)經(jīng)紀(jì)商的消息，這三家交易商交割的對象是ICE（洲際交易所）5月的糖合約——由來寶集團(tuán)（NobleGroup），路易達(dá)孚和Sucres&Denrées持有空頭頭寸直到到期。根據(jù)ICE數(shù)據(jù)，這140萬噸白糖是對5月合約的交割。這一數(shù)字是自1989年以來的最高數(shù)字。此番實(shí)物交割是在亞洲對白糖需求仍然強(qiáng)勁，而巴西豐收施壓糖價的背景下出現(xiàn)的。實(shí)物白糖交割的買方押注在亞洲和中東的需求增長。分析師預(yù)計中國將繼續(xù)利用現(xiàn)在白糖低價收儲。而市場傳言全球白糖重要進(jìn)口國之一印度尼西亞將在7月提高白糖進(jìn)口關(guān)稅，這也刺激了多頭頭寸。然而，供給走高對糖價是個利空信號。盡管產(chǎn)量有望創(chuàng)下新高，盡管巴西豐收，但巴西糖的供給量預(yù)計不會很高，因為本月初的壞天氣已經(jīng)導(dǎo)致巴西豐收推遲、港口積壓。五月的白糖交割可能意味著今年下半年更多。

　　按照目前外盤原糖的價格，以7月合約收盤價16.56美分計算，194.5萬噸的配額內(nèi)進(jìn)口成本跌破4400元/噸，與目前產(chǎn)區(qū)價格5400元/噸以上相比，具有高達(dá)1000元以上的利潤。除此之外，50%關(guān)稅計算的配額外進(jìn)口含稅成本為5200元/噸，與產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格相比亦存在200元/噸的利潤空間。據(jù)調(diào)研了解，目前國內(nèi)配額外進(jìn)口已開始大量采購，隨著時間推移，隨著進(jìn)口量的不斷累計，國內(nèi)供大于求的基本面將在糖價上不斷顯現(xiàn)，國內(nèi)白糖價格弱勢維持，難現(xiàn)較大幅度反彈，操作上遠(yuǎn)月偏空思路為主，預(yù)計下半年整體運(yùn)行區(qū)間為4500元/噸～5500元/噸。（關(guān)慧）

來源：國際商報

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀