2萬億信托類產(chǎn)品兌付加劇“影子銀行”風險

編者按： 近期，包括信托、小貸公司、網(wǎng)絡(luò)借貸等在內(nèi)的非銀領(lǐng)域相繼暴露出風險，在引起業(yè)界擔憂的同時，也激起了關(guān)于影子銀行的討論。不過，對于影子銀行如何界定？怎樣評價其地位和作用？背后風險究竟有多大？業(yè)界認識不一。對此，《經(jīng)濟參考報》記者進行了深度調(diào)研、采訪，現(xiàn)推出影子銀行系列報道，解剖影子銀行風險樣本，揭示影子銀行現(xiàn)狀和風險，厘清監(jiān)管重點和難點，闡明影子銀行在金融脫媒、利率市場化背景下的地位和作用。

因13億的信托貸款面臨償付危機，宜昌三峽全通涂鍍板有限公司下稱“三峽全通”一度試圖發(fā)債融資卻遭遇失利，信托發(fā)行方中信信托更是表示不會進行債務(wù)兜底，已做好拍賣抵押資產(chǎn)準備。

這一事件是不斷積聚的影子銀行風險的集中體現(xiàn)。華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，2013年中國單一和集合兩類信托非金融類產(chǎn)品基建+地產(chǎn)+工商業(yè)的到期量約為2萬億。顯然，保兌付成為信托公司今年重要任務(wù)之一。

除信托產(chǎn)品外，銀行投資產(chǎn)品、小貸公司和網(wǎng)絡(luò)借貸等也不斷傳出種種風險事件和問題，同樣被指扮演影子銀行的角色，并引起市場人士擔憂。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，在健全相關(guān)法律法規(guī)基礎(chǔ)上，應(yīng)完善監(jiān)管體系，落實監(jiān)管主體，謹慎防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。

樣本一 信托頻頻暴露兌付風險

在信托資產(chǎn)快速增長的同時，其占社會融資規(guī)模比例也不斷提高，但在信托公司過于依賴融資類業(yè)務(wù)，信托產(chǎn)品頻頻暴露兌付風險的背景下，市場不斷發(fā)出對信托公司影子銀行屬性的質(zhì)疑。

央行發(fā)布的2012年社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年全年社會融資規(guī)模為15.76萬億元，比上年多2.93萬億元。其中，信托貸款增長迅猛，全年增加1.29萬億元，占比8.2%，同比高6.6個百分點。

值得注意的是，在信托貸款快速增長的背后，頻頻暴露的兌付風險不容忽視。信托行業(yè)的領(lǐng)頭羊中信信托發(fā)行的一款信托產(chǎn)品目前便面臨兌付危機。據(jù)了解，該信托產(chǎn)品為“中信制造·三峽全通貸款集合資金信托計劃”，成立于2011年12月，募資總額達13.35億元，資金用于向三峽全通分期發(fā)放信托貸款用以補充其流動資金。

不過，令投資者震驚的是，中信信托對該信托計劃進行第四次臨時信息披露時稱，本應(yīng)于2012年12月20日收到的當期貸款利息7456.49萬元未能到賬。不過，數(shù)日后，中信信托公告稱已于21日收到該筆貸款利息。

正當外界以為該信托計劃兌付危機解除后，中信信托再次發(fā)出貸款本息未能到賬的公告，本應(yīng)于2013年1月14日、16日分別到賬的貸款本息11855萬和47247萬均未到賬。

國內(nèi)某評級公司副總向《經(jīng)濟參考報》記者透露，三峽全通2012年擬發(fā)行20億企業(yè)債，但被他所在的評級公司和另一家評級公司先后拒絕，最后導致其企業(yè)債項目無法報到省發(fā)改委。此外，中信信托方面則表示不會對三峽全通進行債務(wù)兜底，并做好了對資產(chǎn)進行拍賣處置的準備。

除中信信托外，包括中融、中誠、吉林信托等多家信托公司產(chǎn)品也相繼暴露出兌付危機，在考驗相關(guān)企業(yè)融資能力和信托公司應(yīng)對實力的同時，也引起監(jiān)管層高度重視。國際貨幣基金組織去年發(fā)布半年度《全球金融穩(wěn)定報告》稱，中國金融穩(wěn)定狀況相對良好，但需要關(guān)注“影子銀行”問題，尤其是近年飛速膨脹的信托類產(chǎn)品，有可能把風險轉(zhuǎn)嫁給銀行。

不過，中國人民大學信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成對記者表示，信托公司受到中國銀監(jiān)會嚴格監(jiān)管，雖然資金運用采取債權(quán)或股權(quán)形式，但從《信托法》定義看，應(yīng)是一種直接融資行為，市場風險由委托人自行承擔。同時，盡管信托公司面臨著政策風險、市場風險以及交易對手道德風險，但和其他金融機構(gòu)、普通工商企業(yè)相比風險不會更特殊，不會更大，也不會有系統(tǒng)性和區(qū)域性風險。此外，在整個社會融資規(guī)模中，信托貸款比重并不大，因此信托公司和影子銀行不能混為一談。

盡管在信托是否為影子銀行這一問題上存在爭議，但信托業(yè)今年面臨兌付壓力卻是實實在在的。華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，2013年中國單一和集合兩類信托非金融類產(chǎn)品基建+地產(chǎn)+工商業(yè)的到期量約為2萬億，如果加上財產(chǎn)管理類信托產(chǎn)品和投資標的為金融機構(gòu)的信托產(chǎn)品，到期量將超過3萬億。

樣本二 小貸公司監(jiān)管乏力風險叢生

在信托之外，去年實現(xiàn)業(yè)務(wù)量迅猛增長的非銀行融資類機構(gòu)還有一類———小額貸款公司。據(jù)中國小額信貸機構(gòu)聯(lián)席會會長劉克崮的估算，截至2012年12月底，小額貸款公司機構(gòu)數(shù)量已超過6000家，全行業(yè)貸款余額則超逾6000億元。

行業(yè)的高速發(fā)展，始終掩蓋不住小貸公司發(fā)展中暴露出的種種風險和問題?！皳碛泻戏ㄍ庖碌腻X莊”、“民間借貸鏈條中的莊家”“高利貸組織”等負面評價都直指小貸公司。

目前，引導小貸行業(yè)發(fā)展的行業(yè)綱領(lǐng)性文件是2008年5月由銀監(jiān)會會同中國人民銀行發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見》以下簡稱《指導意見》。根據(jù)該《指導意見》，小額貸款公司按照市場化原則進行經(jīng)營，貸款利率上限放開，但不得超過司法部門規(guī)定的上限。但《經(jīng)濟參考報》記者了解到，從表面上看，大部分小貸公司并未踩過4倍基本利率的政策“紅線”，而實際上，通過一些私底下的運作手法，很多小貸公司的貸款利率高得驚人。

一位來自擔保公司的負責人告訴記者，小貸公司的合同上標明的貸款利率水平在政策規(guī)定范圍之內(nèi)，但是利用“服務(wù)費”等其他名目，小貸公司向借款人收取的實際利率可能達到4、5分利即年化利率50%左右。

這位擔保公司負責人形象地比喻道，實際上，銀行、民間擔保機構(gòu)和小貸公司也形成了一個三角形的融資體系?！般y行看不上的客戶去找擔保公司貸款，雖然政策不允許擔保公司貸款，但仍有擔保公司為了獲得更高的利潤以30%至40%的年利率放貸；如果連擔保公司都不給貸款的話，那么這些客戶只能去找小貸公司，小貸公司的利率也就更上了一個臺階?！边@位擔保公司負責人戲稱，這也是行業(yè)潛規(guī)則。

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