2萬(wàn)億信托類產(chǎn)品兌付加劇“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)

編者按： 近期，包括信托、小貸公司、網(wǎng)絡(luò)借貸等在內(nèi)的非銀領(lǐng)域相繼暴露出風(fēng)險(xiǎn)，在引起業(yè)界擔(dān)憂的同時(shí)，也激起了關(guān)于影子銀行的討論。不過(guò)，對(duì)于影子銀行如何界定？怎樣評(píng)價(jià)其地位和作用？背后風(fēng)險(xiǎn)究竟有多大？業(yè)界認(rèn)識(shí)不一。對(duì)此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者進(jìn)行了深度調(diào)研、采訪，現(xiàn)推出影子銀行系列報(bào)道，解剖影子銀行風(fēng)險(xiǎn)樣本，揭示影子銀行現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)，厘清監(jiān)管重點(diǎn)和難點(diǎn)，闡明影子銀行在金融脫媒、利率市場(chǎng)化背景下的地位和作用。

因13億的信托貸款面臨償付危機(jī)，宜昌三峽全通涂鍍板有限公司下稱“三峽全通”一度試圖發(fā)債融資卻遭遇失利，信托發(fā)行方中信信托更是表示不會(huì)進(jìn)行債務(wù)兜底，已做好拍賣抵押資產(chǎn)準(zhǔn)備。

這一事件是不斷積聚的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)單一和集合兩類信托非金融類產(chǎn)品基建+地產(chǎn)+工商業(yè)的到期量約為2萬(wàn)億。顯然，保兌付成為信托公司今年重要任務(wù)之一。

除信托產(chǎn)品外，銀行投資產(chǎn)品、小貸公司和網(wǎng)絡(luò)借貸等也不斷傳出種種風(fēng)險(xiǎn)事件和問(wèn)題，同樣被指扮演影子銀行的角色，并引起市場(chǎng)人士擔(dān)憂。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，在健全相關(guān)法律法規(guī)基礎(chǔ)上，應(yīng)完善監(jiān)管體系，落實(shí)監(jiān)管主體，謹(jǐn)慎防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

樣本一 信托頻頻暴露兌付風(fēng)險(xiǎn)

在信托資產(chǎn)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，其占社會(huì)融資規(guī)模比例也不斷提高，但在信托公司過(guò)于依賴融資類業(yè)務(wù)，信托產(chǎn)品頻頻暴露兌付風(fēng)險(xiǎn)的背景下，市場(chǎng)不斷發(fā)出對(duì)信托公司影子銀行屬性的質(zhì)疑。

央行發(fā)布的2012年社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年全年社會(huì)融資規(guī)模為15.76萬(wàn)億元，比上年多2.93萬(wàn)億元。其中，信托貸款增長(zhǎng)迅猛，全年增加1.29萬(wàn)億元，占比8.2%，同比高6.6個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，在信托貸款快速增長(zhǎng)的背后，頻頻暴露的兌付風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。信托行業(yè)的領(lǐng)頭羊中信信托發(fā)行的一款信托產(chǎn)品目前便面臨兌付危機(jī)。據(jù)了解，該信托產(chǎn)品為“中信制造·三峽全通貸款集合資金信托計(jì)劃”，成立于2011年12月，募資總額達(dá)13.35億元，資金用于向三峽全通分期發(fā)放信托貸款用以補(bǔ)充其流動(dòng)資金。

不過(guò)，令投資者震驚的是，中信信托對(duì)該信托計(jì)劃進(jìn)行第四次臨時(shí)信息披露時(shí)稱，本應(yīng)于2012年12月20日收到的當(dāng)期貸款利息7456.49萬(wàn)元未能到賬。不過(guò)，數(shù)日后，中信信托公告稱已于21日收到該筆貸款利息。

正當(dāng)外界以為該信托計(jì)劃兌付危機(jī)解除后，中信信托再次發(fā)出貸款本息未能到賬的公告，本應(yīng)于2013年1月14日、16日分別到賬的貸款本息11855萬(wàn)和47247萬(wàn)均未到賬。

國(guó)內(nèi)某評(píng)級(jí)公司副總向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，三峽全通2012年擬發(fā)行20億企業(yè)債，但被他所在的評(píng)級(jí)公司和另一家評(píng)級(jí)公司先后拒絕，最后導(dǎo)致其企業(yè)債項(xiàng)目無(wú)法報(bào)到省發(fā)改委。此外，中信信托方面則表示不會(huì)對(duì)三峽全通進(jìn)行債務(wù)兜底，并做好了對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行拍賣處置的準(zhǔn)備。

除中信信托外，包括中融、中誠(chéng)、吉林信托等多家信托公司產(chǎn)品也相繼暴露出兌付危機(jī)，在考驗(yàn)相關(guān)企業(yè)融資能力和信托公司應(yīng)對(duì)實(shí)力的同時(shí)，也引起監(jiān)管層高度重視。國(guó)際貨幣基金組織去年發(fā)布半年度《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》稱，中國(guó)金融穩(wěn)定狀況相對(duì)良好，但需要關(guān)注“影子銀行”問(wèn)題，尤其是近年飛速膨脹的信托類產(chǎn)品，有可能把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。

不過(guò)，中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成對(duì)記者表示，信托公司受到中國(guó)銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管，雖然資金運(yùn)用采取債權(quán)或股權(quán)形式，但從《信托法》定義看，應(yīng)是一種直接融資行為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由委托人自行承擔(dān)。同時(shí)，盡管信托公司面臨著政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及交易對(duì)手道德風(fēng)險(xiǎn)，但和其他金融機(jī)構(gòu)、普通工商企業(yè)相比風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)更特殊，不會(huì)更大，也不會(huì)有系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。此外，在整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模中，信托貸款比重并不大，因此信托公司和影子銀行不能混為一談。

盡管在信托是否為影子銀行這一問(wèn)題上存在爭(zhēng)議，但信托業(yè)今年面臨兌付壓力卻是實(shí)實(shí)在在的。華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)單一和集合兩類信托非金融類產(chǎn)品基建+地產(chǎn)+工商業(yè)的到期量約為2萬(wàn)億，如果加上財(cái)產(chǎn)管理類信托產(chǎn)品和投資標(biāo)的為金融機(jī)構(gòu)的信托產(chǎn)品，到期量將超過(guò)3萬(wàn)億。

樣本二 小貸公司監(jiān)管乏力風(fēng)險(xiǎn)叢生

在信托之外，去年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量迅猛增長(zhǎng)的非銀行融資類機(jī)構(gòu)還有一類———小額貸款公司。據(jù)中國(guó)小額信貸機(jī)構(gòu)聯(lián)席會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉克崮的估算，截至2012年12月底，小額貸款公司機(jī)構(gòu)數(shù)量已超過(guò)6000家，全行業(yè)貸款余額則超逾6000億元。

行業(yè)的高速發(fā)展，始終掩蓋不住小貸公司發(fā)展中暴露出的種種風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題?！皳碛泻戏ㄍ庖碌腻X莊”、“民間借貸鏈條中的莊家”“高利貸組織”等負(fù)面評(píng)價(jià)都直指小貸公司。

目前，引導(dǎo)小貸行業(yè)發(fā)展的行業(yè)綱領(lǐng)性文件是2008年5月由銀監(jiān)會(huì)會(huì)同中國(guó)人民銀行發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》。根據(jù)該《指導(dǎo)意見(jiàn)》，小額貸款公司按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，貸款利率上限放開(kāi)，但不得超過(guò)司法部門規(guī)定的上限。但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，從表面上看，大部分小貸公司并未踩過(guò)4倍基本利率的政策“紅線”，而實(shí)際上，通過(guò)一些私底下的運(yùn)作手法，很多小貸公司的貸款利率高得驚人。

一位來(lái)自擔(dān)保公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，小貸公司的合同上標(biāo)明的貸款利率水平在政策規(guī)定范圍之內(nèi)，但是利用“服務(wù)費(fèi)”等其他名目，小貸公司向借款人收取的實(shí)際利率可能達(dá)到4、5分利即年化利率50%左右。

這位擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人形象地比喻道，實(shí)際上，銀行、民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)和小貸公司也形成了一個(gè)三角形的融資體系。“銀行看不上的客戶去找擔(dān)保公司貸款，雖然政策不允許擔(dān)保公司貸款，但仍有擔(dān)保公司為了獲得更高的利潤(rùn)以30%至40%的年利率放貸；如果連擔(dān)保公司都不給貸款的話，那么這些客戶只能去找小貸公司，小貸公司的利率也就更上了一個(gè)臺(tái)階?！边@位擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人戲稱，這也是行業(yè)潛規(guī)則。

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