臨近2012年年末，華夏銀行理財經(jīng)理私售理財產(chǎn)品風波，引爆了一直隱匿于臺下的銀行理財產(chǎn)品風險問題。而更早之前的中誠信托一款30億元信托計劃涉險，則沖擊了信托行業(yè)剛性兌付的行業(yè)“潛規(guī)則”。
理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品的相繼“出事”，宣示了中國“影子銀行”體系的風險正在逐漸暴露。
對于中國“影子銀行”的規(guī)模，多家機構的預測普遍在20萬億元上下。如此巨大的規(guī)模或許意味著，2012年零星爆發(fā)的理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品無法按期兌付事件也許只是一個前奏，2013年乃至2014年將面臨更大的考驗。
在中國，“影子銀行”被普遍認為主要集中于三種形式的融資。第一類是銀行表外業(yè)務，如理財產(chǎn)品；第二類是非銀行類金融機構，如信托公司、小貸公司等；第三類則是民間金融。
根據(jù)中金公司的估算，理財產(chǎn)品方面，預計2012年末理財產(chǎn)品余額將達到7萬億元，同比增長53%。部分理財產(chǎn)品資產(chǎn)池涉及委托貸款、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等，從而規(guī)避了監(jiān)管層對信貸規(guī)模、撥備等的管控。
信托資產(chǎn)方面，銀監(jiān)會非銀部數(shù)據(jù)顯示，截至2012年11月底，全行業(yè)管理信托資產(chǎn)已經(jīng)擴張至6.98萬億元。
民間金融方面，2011年爆發(fā)的溫州民間借貸鏈條斷裂，凸顯出民間借貸快速發(fā)展中的一些風險。受此前風險暴露影響，預計2012年規(guī)模將有所萎縮，余額將降至3萬億元左右。
即使對這三種“影子銀行”簡單加總，2012年末規(guī)模估計就達到約20萬億元。而中國目前GDP規(guī)模也只有約50萬億元。數(shù)量上判斷，中國的“影子銀行”已經(jīng)十分龐大。
“‘影子銀行’體系，作為對正規(guī)融資渠道的一種補充，有其存在發(fā)展的合理性?！币晃汇y行業(yè)人士稱，但最近幾年“影子銀行”的爆炸式增長源自銀行信貸規(guī)模管制，政府融資平臺、房地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)而尋求信托等“影子銀行”，“實際上是這些機構填補了銀行留下的空白?！?/p>
中金公司認為，我國“影子銀行”的迅速擴張，主要帶來四個方面的問題：風險缺乏有效監(jiān)管；造成無風險利率定價錯誤；政府部門參與到“影子銀行”體系中，對私人部門資金造成擠壓；信貸量、M2等貨幣數(shù)量指標意義下降。
在信托層面，盡管信托涉足領域廣泛，但很大一部分資產(chǎn)負債表為貸款類，而且通常是對哪些無法取得銀行信貸的高風險實體機構，例如房地產(chǎn)開發(fā)商或地方政府投資工具。當信托部門發(fā)生更嚴重的信貸問題時，一些金融損失甚至會溢出到銀行業(yè)，因為銀行是信托產(chǎn)品的主要營銷渠道。
在理財產(chǎn)品層面，銀行理財產(chǎn)品的期限通常較短，收益率比存款利率稍高一些。銀行通過理財產(chǎn)品籌得的資金被用于為表外資產(chǎn)融資。這種方式，使銀行逃避了規(guī)模監(jiān)管，但同時也蘊含著巨大的信用和流動性風險。
“雖然根據(jù)合同約定，看起來非保本類產(chǎn)品在增加，但其實在大部分產(chǎn)品中銀行都承擔了隱性的擔保義務?！币晃汇y行業(yè)分析師稱，隱性擔?？雌饋砜梢允广y行將一部分責任表外化，實現(xiàn)監(jiān)管套利，但銀行仍在實質(zhì)上承擔著對應的聲譽風險、市場風險和流動性風險。
換句話說，當理財產(chǎn)品發(fā)生虧損時，銀行或者需要直接承擔這部分虧損；或者由于違背了事先的隱性擔保而需要承擔聲譽上的損失；同時銀行“發(fā)短投長”的期限錯配還承擔著流動性風險。
有分析人士建議稱，究其本質(zhì)原因，“影子銀行”膨脹在于利率管制?！坝白鱼y行”體系的膨脹實際上是各方對利率管制的一種突破。從這一邏輯出發(fā)，與其限制“影子銀行”體系的發(fā)展，不如加速推進利率市場化。（聶偉柱）
來源：第一財經(jīng)日報
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