市場不只是題材，鋰電應以光伏產(chǎn)業(yè)為鑒

作為一個消費者，我們都知道，鋰電池已經(jīng)廣泛應用到手機、筆記本電腦等便攜設備，有很廣闊的市場。

而作為投資者，我們注意到：鋰電相關的上市公司今年以來的走勢千差萬別，其中的原因引人深思。

資本市場的啟示

今年初，以新能源概念為題材，整個A股市場號稱有56家鋰電相關企業(yè)起來了一波可觀的行情。而后來，有的公司一蹶不振，走勢一波低于一波；有的直到現(xiàn)在依然高高在上，漲幅翻倍有余。資本市場上的表現(xiàn)，在一定程度上說明了投資者對上市公司投資價值的態(tài)度。讓我們以幾家公司為例來進行分析。

德賽電池——年初股價最低在17.35元，年內(nèi)最高價出現(xiàn)在9月份為40.10元。它的主營業(yè)務99%為電池制造和銷售，非常集中。8月份，伴隨美國蘋果公司股價創(chuàng)出歷史新高, 滬深股市蘋果概念股整體走強,其中德賽電池21日收報漲停。根據(jù)其中報，在國際經(jīng)濟整體下滑的背景下，該企業(yè)業(yè)績?nèi)匀槐热ツ晖谠鲩L20%。加之近三年一直堅持分紅，所以受到包括國信、中原、平安、華創(chuàng)等多家券商的強烈推薦。而以基金為主的多達62家機構投資者都持有不少籌碼，且籌碼集中度環(huán)比有所提高。它能夠走出強勁的行情是不奇怪的。

杉杉股份——年初股價最低在10.78元，年內(nèi)最高價出現(xiàn)在3月份為15.02元。

隨后一波比一波走低，最近竟然創(chuàng)出9.85的年內(nèi)新低。究其原因，該公司主業(yè)并不分散，基本上是服裝和鋰電材料各占半壁江山。根據(jù)其半年報，上半年鋰電池材料業(yè)務共實現(xiàn)銷售收入75775.96萬元,較去年同期增加25.73%;歸屬于母公司凈利潤4702萬元,同比減少9.14%,主要系正極材料前驅體業(yè)務凈利潤下降較大所致。

而其總體利潤中，很大比例為投資收益，所以就其主業(yè)看，業(yè)績是下滑的。雖然如此，仍有以基金為主的30家機構投資者二季度成為其股東，說明對它的發(fā)展前景還是看好的。

南洋科技——年初股價最低在14.90元，年內(nèi)最高價出現(xiàn)在4月份為22.52元，之后走勢一路下滑，最近又回到了年初低點附近。中期業(yè)績比去年同期下降35%，已預告1～9月業(yè)績?yōu)?30～0%。實際上，它的節(jié)能新材料業(yè)務是鋰電池隔膜與光伏背膜，只占主營業(yè)務收入的5.81%。所以，目前還只能算是節(jié)能“概念”股。以基金為主的機構作為股東保持在5、6家。如果公司新產(chǎn)品推出進度低于預期，則可能概念都夠不上了。

從以上分析可以看出，投資者的真金白銀不是亂拋的，誰貨真價實、 誰有發(fā)展前景，都會心中有數(shù)、區(qū)別對待。

光伏產(chǎn)業(yè)的慘痛教訓

讓我們看看新能源產(chǎn)業(yè)的另一位“大哥”——光伏產(chǎn)業(yè)的近況。

今年以來，A股市場上太陽能和多晶硅板塊走勢低迷，只要看看南玻、橫店東磁、天威保變、超日太陽就可見一斑了。其根本原因是國內(nèi)近幾年對于太陽能產(chǎn)業(yè)一轟而上，造成嚴重產(chǎn)能過剩。

再加之歐盟就德國多家光伏電池組件企業(yè)所提出的對華雙反調(diào)查申請要進行表決，不啻于雪上加霜。國內(nèi)光伏企業(yè)有人士統(tǒng)計，若歐盟作出不利裁決，將導致超過七成中國相關企業(yè)倒閉，超過3500億人民幣的產(chǎn)值損失，超過2000億人民幣的不良貸款風險，超過30～50萬人同時失業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2011年中國出口海外的光伏產(chǎn)品價值358億美元，其中歐盟就占到60%，涉及出口額超過200億美元。目前與歐盟的協(xié)商談判雖然在進行中，但并不順利。而整個行業(yè)所受到的重創(chuàng)已經(jīng)在某些企業(yè)反映出來。8月8日，美國投資機構MaximGroup發(fā)布的研究報告稱，中國前十大太陽能公司的債務累計已經(jīng)達到175億美元，整個行業(yè)接近破產(chǎn)邊緣。MaximGroup特別指出，江西賽維和無錫尚德破產(chǎn)的可能性最大。

2012年上半年，隨著風能、太陽能等細分領域的持續(xù)低迷，清潔能源行業(yè)投資已呈現(xiàn)大幅降溫。上半年我國清潔能源行業(yè)僅披露融資案例3起，融資總額為2870萬美元，數(shù)量和金額分別較去年同期下降81%以及95%，出現(xiàn)大幅下滑。資本市場方面，根據(jù)中投集團旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計顯示，2012年上半年共有5家清潔能源行業(yè)企業(yè)在全球資本市場實現(xiàn)IPO，累計融資金額為9980萬美元，數(shù)量和金額分別較去年同期下降17%以及65%，融資規(guī)模大幅下滑。

中國國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)及個人投資者，大部分有這樣的通病，就是不問青紅皂白，只要什么地方有利潤就一窩蜂地上，短時間必然形成產(chǎn)品過剩。不僅是光伏產(chǎn)業(yè)，其他新興產(chǎn)業(yè)如風能發(fā)電、LED照明等，也出現(xiàn)了類似現(xiàn)象。

鋰電行業(yè)需要警惕

最近在資本市場引起轟動的一件事，是比亞迪股價的大幅回落。

據(jù)該公司半年報顯示，2 0 1 2年上半年母公司凈利潤較去年同期下降9 4 . 0 9 % ，預計1 - 9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度- 9 5 %至-75%。對于上半年業(yè)績的變化，比亞迪公司表示，手機部件及組裝業(yè)務受外部市場影響，其業(yè)績較去年同期有所下降；受歐美整體經(jīng)濟環(huán)境影響，全球太陽能市場持續(xù)低迷，充電電池及新能源業(yè)務受壓。

最近法國里昂證券公司發(fā)表研究報告，堅持其對比亞迪公司的“沽售評級”，并會將比亞迪H股的目標價削減至0.41港元。意味著比亞迪股價將會繼續(xù)下跌96%。里昂證券在一份客戶記錄中表示，“比亞迪的經(jīng)營狀況比我們想象中的還要糟糕。不但該公司的汽車業(yè)務遭遇危機，在競爭中敗北，其太陽能業(yè)務盈利的可能性也不大?！苯刂?月26日中午十二點，比亞迪公司在香港市場的交易量幾乎是其日平均交易量的2.5倍，該公司在深圳交易所中的A股002594.sz價格大幅下跌5%。

比亞迪事件也許對相關行業(yè)敲響了警鐘。來自清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國儲能行業(yè)共有10起VC/PE投資案例，其中所披露的7筆總額就有4301萬美元，儲能投資案例在潔凈能源行業(yè)中占比已近30%，而到了今年底將有數(shù)億美元涌入這個產(chǎn)業(yè)。

業(yè)內(nèi)有專家這樣評論行業(yè)現(xiàn)狀，除了比亞迪、杉杉等有著較為先進技術之外，多數(shù)廠家均無核心技術，“目前我國上百家生產(chǎn)鋰電池的企業(yè)，真正技術和質(zhì)量上過關的最多不超過10家?！?/br>

不少地方政府也試圖從鋰電池中尋找地區(qū)經(jīng)濟“新的增長點”。8月31日，鋰電新能源產(chǎn)業(yè)合作推進會在江西省宜春市舉辦，簽約額據(jù)稱達457億元。宜春市希望打造“亞洲鋰都”，依托自身礦石資源，建設中國最大的動力鋰電池生產(chǎn)基地和35萬輛以上鋰電汽車生產(chǎn)基地，計劃到2015年產(chǎn)值過千億元。

對于這一現(xiàn)狀，投資者應該有清醒的認識，招商證券的研究報告也許可以幫助我們。該報告認為，2012年是奠定核心企業(yè)在細分行業(yè)龍頭地位的關鍵一年?；仡?012年上半年的表現(xiàn),鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈整體平穩(wěn)增長,投資機會在于挖掘細分領域龍頭企業(yè)擴大市場份額和成長的機會。他們建議投資者在鋰電行業(yè)選擇以下三方面投資機會：正極材料廠商業(yè)績反轉帶來的投資機會，關鍵材料國產(chǎn)替代的投資機會，國際鋰礦資源整合推動鋰礦資源價值提升的機會。

百多年以來，每當遭遇金融危機或經(jīng)濟危機如能源危機，資本市場總是會不斷的捕捉題材，造成資金的局部涌動。這是資本逐利、不甘寂寞的本性所決定的。即使浪費很大，但也實實在在地推動了新興產(chǎn)業(yè)的崛起、整合、重組和發(fā)展。在這個過程中，真正的企業(yè)家不會沾沾自喜于“抓到了好題材”，而是借勢增強自身的軟、硬實力，以成就一代豐功偉業(yè)。

來源：中電新聞網(wǎng)

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