我國農產品期貨市場亟待補齊三大短板

近年來，在全球金融危機的大背景下，影響國際農產品市場的不確定因素日益增多，全球農產品供給和價格的波動加劇。在近日舉辦的第七屆國際油脂油料大會上，大連商品交易所以下簡稱“大商所”總經理劉興強全面介紹了我國農產品期貨市場中出現的新變化并指出，我國農產品期貨市場存在品種覆蓋面還不夠寬、服務水平有待提高、競爭力不夠強三大短板。

　　油脂油料高風險行業(yè)受益期貨市場

　　目前，在我國農產品期貨市場中，油脂油料行業(yè)正逐漸成為運用期貨工具較好，風險管理水平較高的行業(yè)。今年，油脂油料品種是農產品期貨市場上最活躍的品種系列，參與大連油脂油料品種交易的法人客戶近9000個，中糧、益海等國內外知名糧油企業(yè)悉數在內。根據美國期貨業(yè)協會的統計，今年上半年大連豆粕成交量在農產品期貨和期權合約中名列第一。

　　與交易活躍相匹配，今年油脂油料期貨市場的價格發(fā)現和風險管理兩大功能發(fā)揮也更加明顯。一是價格靈敏有效，起到了“溫度計”的作用。今年大商所大豆、豆粕、豆油、棕櫚油4個品種主力合約期現貨價格相關系數分別為0.8、0.98、0.91和0.92，較好地反映出了現貨市場變動趨勢。不同合約間價差比較合理，市場各類因素的影響在不同合約價格上都有所體現，不少現貨企業(yè)開始利用期貨價格在現貨貿易中開展基差定價交易。二是企業(yè)參與普遍，起到了“避風港”的作用。今年參與大連油脂油料品種交易的法人客戶有近9000個，法人成交和持倉占比分別為9.68%和46.24%。其中，豆粕期貨多空持倉前20名均為法人客戶，參與交易的既有中糧、中儲糧等大型國企，也有益海、嘉吉、路易達孚等國際知名糧商，還有各類民營油脂壓榨、貿易企業(yè)。許多企業(yè)第一次學會利用期貨市場從事經營管理，扭轉了過去的虧損局面，實現持續(xù)發(fā)展。

　　油脂油料品種的活躍給企業(yè)的發(fā)展和投資者的財富增值帶來了機會，也給期貨市場帶來了活力和新的挑戰(zhàn)。劉興強表示，今年油脂油料期貨市場的總體情況與往年相比，具有以下突出特點：一是參與市場的投資者表現較為規(guī)范和理性，現貨企業(yè)利用期貨套保的方式比以往更加成熟。二是許多期貨公司在引導投資者理性參與和幫助企業(yè)管理風險的過程中，發(fā)揮了積極、重要的作用。三是交易所的規(guī)范水平有了進一步的提高。今年以來，大商所通過嚴格執(zhí)行各項風險管理制度，根據市場變化及時調整保證金標準、擴大漲跌停板幅度、加強輿論引導等措施，有效防范了風險。

　　我國農產品期貨市場存在三大差距

　　隨著我國期貨市場服務產業(yè)和實體經濟功能的不斷深化，國內企業(yè)對外貿易中的話語權在加強，市場在對外貿易中也開始擁有了定價權。需要提醒的是，與國外相比，目前我國期貨市場的規(guī)模、發(fā)展水平、服務產業(yè)的能力還存在較大差距，主要表現在以下幾個方面。

　　首先，品種覆蓋面不寬。期貨市場提供的價格信號對企業(yè)的生產經營具有重要影響。目前，很多企業(yè)沒有期貨價格做參考，不知道生產成本有多高。我國期貨市場上雖然上市了29個期貨品種，但與我國商品生產和消費大國的需求相比，期貨品種的覆蓋面還不夠寬，很多商品的生產和消費缺乏期貨價格的引導和指引。要根據市場需求，不斷拓展新的品種系列。除大宗品種外，還可考慮中小品種，如有牛奶、橙汁等。

　　其次，服務水平有待提升。在金融機構的服務水平上，相對于銀行業(yè)、證券業(yè)等其他行業(yè)，期貨業(yè)的人才、服務工具、服務手段的差距也還較大。最突出的是期貨人才缺乏，服務的方式也適應不了許多企業(yè)參與期貨市場需求。不少企業(yè)想參與期貨市場，但在人才缺少、又沒有機構提供良好服務的情況下，只能望而卻步。

　　再次，期貨交易所的競爭力不夠強，體制機制建設滯后，期貨經營機構盈利模式單一、人才吸引力不強的問題也比較突出。

　　今后，可采用新的機制和舉措，使現有品種更好地適應市場需求。比如，今年玉米年產接近2億噸，但由于交易標的標準化的影響，只有東北玉米可以交割。在四川、湖南等玉米銷區(qū)，年消費量很大，但因交易標的是東北玉米，給當地市場參與者帶來很多不便?？梢赃M一步考慮設置一些新的玉米合約，適合玉米銷區(qū)的需求，使更多的產業(yè)客戶參與到市場中來，完善已上市品種的鏈條。

　　努力成為與國際市場高度關聯的市場

　　近幾年，大商所已由單一的農產品交易所變?yōu)榭缍鄠€產業(yè)的綜合性交易所。目前已經形成跨多個產業(yè)的品種體系，有望在兩年時間形成較完整的六大品種系列，包括農產品系列，標志性品種是玉米、大豆;油脂油料系列，主要由豆粕、豆油和棕櫚油構成;畜產品系列，如雞蛋、肉雞和生豬等。

　　大連期貨市場的期貨價格與國際期貨市場相關品種表現出非常強的聯動性。2012年，大商所黃大豆1號、豆粕、豆油期貨價格與美國CME相關期貨價格的相關性均在85%以上;境內外資背景企業(yè)參與初具規(guī)模，通過境內公司參與大連期貨市場的外資背景企業(yè)逾200家，約占大商所法人客戶總數的4%。全球四大糧商ADM、邦基、嘉吉、路易達孚以及益海嘉里、萊寶、托福等國際知名糧企均已成為大商所的自營會員或客戶，通過大連期貨市場進行套保和套利交易。

　　另外，記者了解到，鄭州商品交易所下稱“鄭商所”日前已經編制完成國內首個由交易所編制的農產品期貨指數，且在經過進一步跟蹤、完善后，將擇日公開發(fā)布。這意味著該指數在完善我國農產品價格指數體系，和探索期貨市場服務“三農”的新路同時，還可以其為基礎開發(fā)相應衍生產品，從而突破目前市場“平面擴張”的發(fā)展格局，并推動期貨市場向較高層次深化發(fā)展。據鄭商所期貨及衍生品研究所所長汪琛德介紹，此次編制完成的農產品期貨指數包括農產品期貨價格指數和農產品基準價格指數兩個子系列。其中，農產品基準價格指數更多的是反映現貨市場特點的指數，對CPI、PPI等宏觀經濟指標的先行意義較強。

來源：中國食品報

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