需求不振產(chǎn)能居高不下，鋼鐵板塊前景難言樂觀

“別樣鋼鐵”近期在投資者面前展現(xiàn)開來。鋼鐵板塊指數(shù)已經(jīng)連續(xù)五天上漲，10月23日更是領(lǐng)漲大盤 ，漲幅達(dá)0.72%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在需求不振，產(chǎn)能居高不下的影響下，三季度行業(yè)業(yè)績會有更大降幅，而四季度形勢或有所好轉(zhuǎn)，但預(yù)計難有大的改善，相應(yīng)板塊走勢仍不容樂觀。

　　行業(yè)三季度步入谷底

　　鋼鐵行業(yè)三季度依舊延續(xù)上半年的頹勢，整體盈利情況繼續(xù)下滑。有統(tǒng)計顯示，重點鋼鐵企業(yè)的當(dāng)季歸屬母公司凈利潤剔除攀鋼不可比因素不到20億元，同比下降和環(huán)比下滑幅度均在50%以上。三季度期間，70%以上的鋼鐵公司凈利潤年同比負(fù)增長。

　　而從今年前三個季度來看，行業(yè)基本上處于“深冬季節(jié)”。一季度整個行業(yè)大面積虧損，二季度情況有所好轉(zhuǎn)，但進(jìn)入三季度又出現(xiàn)業(yè)績下滑。

　　從具體企業(yè)來看，鞍山鋼鐵預(yù)計前三季度虧損31.7億元，三季度單季虧損超過11.94億元，而去年三季度凈利則是2.39億元。河北鋼鐵預(yù)計三季度凈利潤同比下降60%~90%，首鋼股份三季度預(yù)虧3.2億元~4.2億元，同比大降297%~358%。

　　而上半年已經(jīng)深陷虧損泥潭的華菱鋼鐵和韶鋼松山業(yè)績繼續(xù)下滑，凈利潤同比下滑幅度位居行業(yè)前列。華菱鋼鐵預(yù)計前三季度虧損25億元以上，凈利潤同比下降1351.9%至1386.5%，韶鋼松山預(yù)虧13.5億元，同比下滑3180.25%。

　　“今年以來鋼材市場持續(xù)低迷，鋼材價格一直在低位運(yùn)行，特別是進(jìn)入下半年后，鋼材價格進(jìn)一步大幅度下滑，公司1至9月份鋼材平均價格同比降幅達(dá)14%?！卑颁摴煞荼硎?。

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月份鋼鐵行業(yè)銷售收入2794.5億元，利稅0.95億元，利潤收入為-41.96億元，盈利狀況下滑至年度最低點。

　　“實際上，如果單看鋼鐵主業(yè)，那么企業(yè)虧損情況比這個數(shù)字還要更嚴(yán)重，基本上大部分鋼廠都處在虧損中。銷售利潤率更能說明這一問題，8月份當(dāng)月納入鋼協(xié)統(tǒng)計的重點大中型鋼鐵企業(yè)銷售利潤率為-1.5%，而1至8月累計銷售利潤率為-0.13%。”有業(yè)內(nèi)人士稱。

　　供過于求導(dǎo)致鋼價低迷不振

　　針對鋼鐵行業(yè)三季度的大幅虧損，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，需求的大幅下滑以及產(chǎn)能居高不下雙重因素導(dǎo)致鋼價的持續(xù)走低，從而使得行業(yè)虧損嚴(yán)重。

　　“鋼鐵行業(yè)的整體需求每況愈下，一年不如一年。2010年，由于國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等需求較為旺盛，保證了鋼鐵行業(yè)的整體業(yè)績。2011年，固定資產(chǎn)投資開始下滑，但還有大規(guī)模保障房建設(shè)的支撐，鋼鐵行業(yè)業(yè)績還算可以。而到了今年，下游需求全面萎縮，導(dǎo)致了鋼價持續(xù)下行?！比A泰證券分析師陳靂在接受本報記者采訪時表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年三季度綜合鋼價約3790元/噸，同比下滑23.53%，環(huán)比下降11.35%；而同期國產(chǎn)鐵礦石價格約928元/噸，同比下降27%、環(huán)比下降7%；當(dāng)季行業(yè)噸鋼毛利約-94.81元左右，同比下滑405.6%、環(huán)比下滑344%。

　　而在需求低迷、整體虧損的環(huán)境下，由于高爐停產(chǎn)成本高、維持銷售渠道穩(wěn)定和資金鏈運(yùn)轉(zhuǎn)等原因，鋼鐵企業(yè)三季度的產(chǎn)能卻仍居高不下?！?012年三季度，行業(yè)產(chǎn)能維持在190多萬噸的高位，這兩大因素共同作用，導(dǎo)致鋼價持續(xù)保持低位，進(jìn)而使得行業(yè)整體處于大面積虧損狀態(tài)?！标愳Z向本報記者分析道。

　　實際上，全球鋼鐵市場也存在產(chǎn)能過剩問題，而我國在這個方面貢獻(xiàn)確實不小。世界鋼鐵協(xié)會在最新發(fā)布的報告中預(yù)計，一方面，今明兩年全球鋼鐵消費量僅將取得2%至3%的年增長率，而在過去兩年內(nèi)，鋼鐵消費量年均增長10%。另一方面，鋼鐵行業(yè)存在供應(yīng)過量。據(jù)估計，在全球供應(yīng)鏈中，過剩鋼鐵達(dá)到2.5億噸，相當(dāng)于全球年消費量的近五分之一。

　　板塊未來走勢難言樂觀

　　市場期待已久的“金九銀十”如期而至。9月份鋼價大幅反彈，進(jìn)而刺激產(chǎn)量的提升。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，10月上旬全國預(yù)估日產(chǎn)量為191.6萬噸，旬環(huán)比增4%，為半年來最高漲幅，中鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量158.4萬噸，旬環(huán)比增長4.9%。

　　“10月上旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加，主要原因在于鋼價在9月份大幅反彈，鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營狀況快速好轉(zhuǎn)。螺紋鋼、熱卷等基礎(chǔ)品種噸鋼毛利能達(dá)到300元左右，進(jìn)而刺激鋼廠生產(chǎn)積極性?！敝袊?lián)合鋼鐵網(wǎng)分析師胡艷平分析稱。

　　不過，這種良好勢頭到底能持續(xù)多久呢？大多業(yè)內(nèi)人士對此并不樂觀?！澳壳翱?，由于季節(jié)性原因，近期下游企業(yè)加大了線材等產(chǎn)品的采購力度，出現(xiàn)了”金九銀十“，但今年的”金九銀十“較往年也大大折扣。而進(jìn)入11月后，預(yù)計需求會再次回落，因此，很難講四季度會比三季度有更大的突破。而從明年一季度看，由于下游將進(jìn)入年初備貨階段，需求可能又開始回升?！标愳Z在接受本報記者采訪時表示。

　　長江證券分析師劉元瑞也表示，通過梳理2000年以來的5次四季度旺季不旺的行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征，可以看出：一是每次出現(xiàn)旺季不旺時均出現(xiàn)在處于內(nèi)需下行調(diào)整的周期階段，說明經(jīng)濟(jì)的趨勢性效應(yīng)起了主導(dǎo)作用。二是內(nèi)需快速回落的沖擊將使得季節(jié)性作用微乎其微，如2008年和2011年的四季度；三是經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)歷較長時間的調(diào)整之后，下行的趨勢作用會相對較弱，如2001年四季度。

　　“總體分析看，在排除鋼鐵企業(yè)接受政府補(bǔ)貼外，鋼鐵行業(yè)四季度預(yù)計與三季度相當(dāng)，環(huán)比可能小幅增長或下降；由于去年基數(shù)較低，同比增速可能轉(zhuǎn)正?！标愳Z最后總結(jié)道。

　　而在鋼鐵行業(yè)業(yè)績不佳的情況下，今年以來，鋼鐵股表現(xiàn)不盡如人意，尤其是三月份以來，總體呈下行趨勢。數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，鋼鐵指數(shù)為1830.2點，比2月底的階段高點下跌19.6%，比同期上證指數(shù)跌幅高近6個百分點。

　　“從投資角度來看，現(xiàn)鋼鐵行業(yè)較上證綜指相對PE水平約為1.15倍，PB為0.51倍，出于對四季度行業(yè)虧損警報尚未解除的考慮，我們建議對普碳鋼企業(yè)依然以觀望為主，看后期需求景氣恢復(fù)程度及能否有其他催化因素產(chǎn)生，可逢低配置超跌的優(yōu)質(zhì)股。”有分析人士表示，另外對于有一定安全壁壘、不完全同步大周期的鋼管、新材料和軍工相關(guān)的特鋼公司也可加強(qiáng)關(guān)注。

來源：金融時報

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