多因素致“糖高宗”再現(xiàn)：產(chǎn)需缺口達600萬噸

　　近期，鄭糖期貨價格表現(xiàn)不俗，伴隨著鄭糖價格持續(xù)上漲，市場甚至高呼“糖高宗”重出江湖。在經(jīng)過兩個月的震蕩整固，于11月28日一舉突破7000點關口之后，鄭糖的表現(xiàn)可謂一發(fā)不可收拾。

　　11月28日，白糖期貨在前一日漲停的基礎上繼續(xù)高開上沖，截至收盤報7207元/噸，上漲19元/噸或2.74%，這也是鄭糖的“四連陽”，期價已升至逾5年高位。

　　分析人士認為，正是偏緊的基本面以及進口數(shù)據(jù)不及預期為近期糖價提供有力支撐，在這一背景下，白糖牛市或將在小幅回調后繼續(xù)向前。

　　不過，伴隨著農(nóng)產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲，11月28日，鄭商所發(fā)布公告稱，自11月30日結算時起，白糖1701合約交易保證金標準由原比例調整至7%，漲跌停板幅度由原比例調整至5%。12月1日，白糖1701合約報收7135元/噸，下跌53元/噸，跌幅0.74%。

　　多因素影響“糖高宗”再現(xiàn)

　　近日，白糖價格持續(xù)上漲引起市場的廣泛關注，有投資者驚呼“糖高宗”再現(xiàn)。不過，對于長期關注白糖市場的業(yè)內人士來說，今年白糖價格的上漲符合常理。由于過去4年白糖價格一直處于下跌走勢，使得制糖行業(yè)在2013年下半年至2015年上半年經(jīng)歷漫長的行業(yè)虧損期。

　　“正是由于制糖行業(yè)的常年虧損導致國內食糖產(chǎn)量快速下降，特別是2015/16年度國內食糖產(chǎn)量下降至860萬噸，缺口達到600萬噸。2014/15年及2015/16年度國內食糖連續(xù)兩年大幅減產(chǎn)，同時，2015/16年度食糖進口量下降。與此同時，此前存在的食糖高庫存問題，正在被逐步化解?！鞭r(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　由于新年度甚至未來2-3年國內食糖仍出現(xiàn)較大缺口預期，支撐了國內糖價進一步上漲。因此，林國發(fā)表示，國內糖價仍處于牛市的中期，短期內糖價會有一輪回調，但后期糖價牛市有望突破2011年高點，達到8000-8500元/噸水平。

　　另外，業(yè)內人士表示，由于國際原油價格強勢上漲，以及國內勞動力成本持續(xù)上漲及其他生產(chǎn)要素上漲，糖價下個周期再次回到5000元/噸以下已經(jīng)不再可能。目前農(nóng)產(chǎn)品中白糖基本面最好，整體去庫存明顯加快，但產(chǎn)量恢復較慢，缺口因素支撐國內糖價在未來1年甚至1年半時間仍處于牛市。

　　據(jù)海關部門公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月我國進口食糖10.5萬噸，環(huán)比下降78.9%，同比減少70.5%。1—10月份累計進口食糖271萬噸，同比減少33.66%。有市場人士指出，在國儲與地儲糖入市數(shù)量不足的情況下，后期糖價有可能再上一個臺階。

　　與此同時，對于近期糖價上漲的核心因素，東興期貨分析師于中華表示，近期糖價上漲根本前提是2016/17榨季產(chǎn)不足銷。而且隨著走私利潤下降和緬北戰(zhàn)事對走私糖形成抑制，走私數(shù)量預期將大幅下降。不過，2016/17榨季的定價權將取決于配額外進口和儲備糖之間的博弈，而這兩者均可以由政策進行調控。

　　于中華表示，明年3月將結束的進口糖保障措施立案調查帶來了提高進口關稅的預期，儲備糖在第一批拋儲結束后一直未有第二批投放的消息，市場預期榨季高峰結束前將不會投放儲備糖打壓糖價。因此，政策層面是支持此輪上漲的核心因素。

　　“近期白糖異常強勢，特別是11月28日白糖期貨再次漲停，此次上漲可以說與商品市場整體環(huán)境有關，近期商品普漲，資金做多熱情高漲。但是目前白糖期現(xiàn)貨已漲至高位，后期再追多需謹慎?！逼谪浭袌鐾顿Y者王先生在接受記者采訪時表示。

　　糖價上漲提升蔗農(nóng)收入

　　據(jù)記者了解，在11月初廣西糖會上，市場預期2016/17榨季糖產(chǎn)量在870萬噸左右，遠無法滿足國內近1500萬噸的年消費量。11月中下旬雖然有新糖陸續(xù)上市，但尚不足以形成規(guī)模。一位國內糖業(yè)資深人士表示，隨著糖價的上漲，有部分中間商囤糖不報價、不出售，制糖集團則大幅上調報價。

　　由于今年食糖現(xiàn)貨成交整體好于去年，新老糖價差處于較低水平，現(xiàn)貨價格一直居高不下，新糖預售成交也比較好。據(jù)了解，目前廣西開榨的糖廠12家，降雨導致部分糖廠開榨延后，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)較強令糖市多頭蠢蠢欲動，同時也令盤面波動加大。

　　另外，記者從廣西舉行的糖業(yè)2016/17年榨季工作會議上了解到，隨著糖價持續(xù)回升以及甘蔗收購價的上調，與上個制糖期相比，本榨季廣西甘蔗種植戶有望增收30億元。

　　林國發(fā)指出，2016/17年度國內糖價上漲，糖廠調高了甘蔗收購價格，本榨季廣西執(zhí)行6800元/噸一級白砂糖對應了甘蔗收購價格為480元/噸。

　　他表示，后期隨著糖價上漲且超過6800元/噸，糖廠將會按照糖料二次結算機制，對蔗農(nóng)交付的甘蔗進行二次結算，按照當前國內食糖供需情況，本年度廣西最終甘蔗結算價格有望達到500元/噸以上，糖料產(chǎn)量增加及甘蔗收購價格增加，廣西蔗農(nóng)今年有望增收超過30億元。

　　與此同時，當前市場傳言國家按照WTO條款對國內制糖行業(yè)申請貿易救助，如果申訴成功，食糖進口關稅上調將大幅提高食糖進口成本。據(jù)記者了解，9月22日，商務部發(fā)布了對進口食糖進行保障措施立案調查的公告，一旦調查情況屬實，提高關稅將是大概率事件。

　　“對于食糖進口關稅上調的消息，我們所關注的進口糖保障措施立案調查將于明年3月結束，如果得出需要出臺保護政策的結論，確實可能會提高進口關稅。我們發(fā)現(xiàn)原糖各合約月間價差結構呈現(xiàn)遠月貼水，而鄭糖卻截然相反，政策的預期改變或是支撐這一價差結構的主要原因?！庇谥腥A在接受記者采訪時表示。

　　于中華表示，目前由于內盤暴漲、外盤偏弱，配額外進口利潤已經(jīng)從兩個月前的虧損近600元/噸變成了現(xiàn)在的盈利超過700元/噸。如果以外盤糖價作為對比，國內糖價顯然更高。進口糖已經(jīng)具有價格優(yōu)勢，只是在進口管理政策下可能無法自由流入。

　　海關數(shù)據(jù)顯示，今年10月我國進口食糖10.5萬噸，環(huán)比下降78.9%，同比減少70.5%。1—10月份累計進口食糖271萬噸，同比減少33.66%。市場預計，在產(chǎn)需缺口無法得到有效彌補的情況下，預計榨季內國內糖價將漲多跌少。

　　“近期糖價上漲趨勢異常猛烈，也與資金助推不無關系。新榨季供需基本面確實存在著很大缺口，而能夠補充缺口的糖源是政府有能力控制的，所以如果宏觀、基本面和政策相互配合，新榨季糖價完全有可能創(chuàng)出歷史新高。”于中華說。

　　轉自：華夏時報

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