2017年上半年，滬鉛價(jià)格走勢(shì)整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑，重心逐步下移的態(tài)勢(shì)。1月初至2月13日，鉛價(jià)從17410元/噸走高至20070元/噸，漲幅達(dá)15.3%。主要受鋅價(jià)走高帶動(dòng)，鉛價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)。2月14日至5月19日，鉛價(jià)則開啟了為期3個(gè)多月的震蕩下行格局，期間鉛價(jià)自20070/噸高點(diǎn)回落至15140元/噸，跌幅達(dá)24.6%。鉛價(jià)大幅走低主要因?yàn)榇汗?jié)過后，鉛市進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，電池企業(yè)多處于減產(chǎn)狀態(tài)，經(jīng)銷商避險(xiǎn)情緒高漲減少拿貨，電池廠家?guī)齑嫫撸瑖?guó)內(nèi)鉛市基本面持續(xù)偏弱。5月中旬至今滬鉛價(jià)格則出現(xiàn)了明顯的觸底反彈態(tài)勢(shì)，截至6月28日，滬鉛累計(jì)漲幅達(dá)18.2%。主要因?yàn)橄募緛砼R，氣溫升高，鉛市下游迎來動(dòng)力型蓄電池需求旺季，需求出現(xiàn)季節(jié)性復(fù)蘇，使得市場(chǎng)悲觀情緒緩和，鉛市基本面得以改善。
因?yàn)殂U鋅為共生金屬，伴生于同樣的礦床，全球鋅礦的復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)同樣也帶動(dòng)了鉛礦產(chǎn)量的增加。國(guó)際鉛鋅小組最新的報(bào)告顯示，今年1~4月份，全球鉛礦產(chǎn)量累計(jì)為170.9萬(wàn)噸，同比增加13%。在新增產(chǎn)能方面，安泰科統(tǒng)計(jì)，2016年國(guó)外鉛礦新增產(chǎn)能釋放量為2.4萬(wàn)噸，而2017年預(yù)計(jì)提高至14.7萬(wàn)噸。從具體礦山來看，主要表現(xiàn)在印度斯坦鋅、新星的MiddleTennessee、洪都拉斯、Toranica等礦山的增產(chǎn)上。預(yù)計(jì)2017年下半年，國(guó)外鉛礦產(chǎn)出將維持穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)。
在全球鉛市供需方面，國(guó)際鉛鋅小組數(shù)據(jù)顯示，2017年1~4月，全球精煉鉛產(chǎn)量為390.9萬(wàn)/噸，去年同期產(chǎn)量為360.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了8.4%。需求方面，1~4月，全球精煉鉛需求量為397.7萬(wàn)噸，去年同期為357.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了11.2%，今年前4個(gè)月，鉛市供需為短缺6.8萬(wàn)噸。但據(jù)國(guó)際鉛鋅小組的預(yù)測(cè)，2017年全球鉛礦產(chǎn)量預(yù)期將增加4.3%至492萬(wàn)噸；精煉鉛產(chǎn)量預(yù)期將增加2.2%至1139萬(wàn)噸。2017年全球精煉鉛需求預(yù)期將增加2.3%至1139萬(wàn)噸。因此2017年鉛市供應(yīng)預(yù)計(jì)接近平衡。
從加工費(fèi)來看，上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月份國(guó)內(nèi)自產(chǎn)鉛礦加工費(fèi)1700元~1800元/金屬噸，持平于6月份。而進(jìn)口鉛礦加工費(fèi)為40美元~50美元/干噸，較6月份上調(diào)了5美元。就加工費(fèi)來看，國(guó)內(nèi)鉛礦加工費(fèi)持穩(wěn)進(jìn)口加工費(fèi)上調(diào)，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)鉛礦供應(yīng)仍較為偏緊，而海外鉛礦供應(yīng)已表現(xiàn)略為趨松。國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)出受限主要因春節(jié)過后環(huán)保檢查所致，但隨著4、5月氣溫回升北方礦山逐漸重啟，疊加5月底湖南地區(qū)環(huán)保督察結(jié)束，該地區(qū)礦山恢復(fù)生產(chǎn)，因此未來國(guó)內(nèi)鉛礦供應(yīng)有望加快釋放，國(guó)內(nèi)鉛礦加工費(fèi)也有望上調(diào)。
在進(jìn)口方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，鉛精礦累計(jì)進(jìn)口量為51.36萬(wàn)噸，累計(jì)同比回落了3.67%。進(jìn)口鉛礦出現(xiàn)回落主要因進(jìn)口加工費(fèi)處于低位，抑制了鉛礦進(jìn)口意愿。另一方面，因?yàn)楣?jié)后鉛市需求淡季特征明顯，下游電池企業(yè)開工率不高，疊加環(huán)保檢查，導(dǎo)致了煉廠對(duì)于原料礦的需求沒有明顯提升。后市隨著全球鉛礦產(chǎn)量的增加，進(jìn)口加工費(fèi)繼續(xù)上調(diào)，國(guó)內(nèi)鉛礦供應(yīng)或?qū)⒂兴黾印?/div>
上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月份全國(guó)原生鉛產(chǎn)量23.323萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.31%，同比下降10.89%。5月份產(chǎn)量上升，主要由于前期減停產(chǎn)的冶煉廠集中復(fù)產(chǎn)，另外，原料礦保障度提升，鉛礦加工費(fèi)逐漸上漲，以及部分新增產(chǎn)能投放也推動(dòng)了原生鉛產(chǎn)量的增加。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上半年國(guó)內(nèi)原生鉛企業(yè)開工率在55%~65%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。對(duì)于下半年，基于原料礦保障度的進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)原生鉛供應(yīng)將維持緩慢回升態(tài)勢(shì)。
在再生鉛方面，受環(huán)保督察的影響，督察地區(qū)的再生鉛生產(chǎn)受到明顯地限制，對(duì)“三無(wú)”再生鉛企業(yè)的影響尤為明顯。但因環(huán)保督察主要對(duì)一些小的“三無(wú)”再生鉛廠家造成沖擊，而對(duì)大型的正規(guī)再生鉛廠家影響相對(duì)有限。另外，由于“三無(wú)”小廠遭到打擊，使得大型再生鉛廠的廢電瓶原料來源得到一定保障，因此大型再生鉛廠的開工率或有所提高。下半年國(guó)內(nèi)再生鉛產(chǎn)量有望小幅增加。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~5月，國(guó)內(nèi)精煉鉛累計(jì)產(chǎn)出208.9萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.2%。但如果從單月產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，近段時(shí)間精煉鉛產(chǎn)量有所下降。數(shù)據(jù)顯示，5月，國(guó)內(nèi)精煉鉛當(dāng)月產(chǎn)量為40.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降了1.5%，當(dāng)月產(chǎn)量連續(xù)2個(gè)月出現(xiàn)回落。這主要還是受到環(huán)保督察的影響，企業(yè)開工受到一定限制。5月份，北京“一帶一路”會(huì)議召開時(shí)，河南省濟(jì)源、安陽(yáng)等地區(qū)的原生鉛企業(yè)就一度需要檢修減產(chǎn)。預(yù)計(jì)2017年，國(guó)內(nèi)精鉛產(chǎn)出為515萬(wàn)噸左右，較2016年增加近50萬(wàn)噸，增長(zhǎng)10%左右。
進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，1~5月，國(guó)內(nèi)精煉鉛進(jìn)口量累計(jì)值為4.09萬(wàn)噸，同比大幅增加，但主要因?yàn)槿ツ晖谶M(jìn)口量基數(shù)太小只有124噸。從今年進(jìn)口的當(dāng)月數(shù)據(jù)來看，自3月份后，精煉鉛進(jìn)口量表現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月回落，主要因4、5月份滬倫比值走低進(jìn)口虧損擴(kuò)大，對(duì)鉛錠進(jìn)口形成抑制。
消費(fèi)難有亮點(diǎn)
在中國(guó)最主要的鉛初級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域是生產(chǎn)鉛酸蓄電池，約占鉛總消費(fèi)的80%。因此鉛酸蓄電池的產(chǎn)量很大程度影響了鉛的消費(fèi)量。由于夏季氣溫升高，動(dòng)力型蓄電池迎來需求旺季，電動(dòng)蓄電池市場(chǎng)繼續(xù)受電池漲價(jià)利好，經(jīng)銷商買漲情緒較濃，成品訂單上升，電池企業(yè)開工率多數(shù)已回升至70%~80%的相對(duì)高位，對(duì)原料鉛采購(gòu)需求增加。而汽車起動(dòng)型電池市場(chǎng)需求一般，但受鉛價(jià)上漲帶動(dòng)，部分地區(qū)成品訂單現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。今年下半年，因?yàn)?~9月份高溫天氣或?qū)?dòng)電池置換需求環(huán)比有所回升，此外，下半年多為汽車和電動(dòng)車的生產(chǎn)傳統(tǒng)旺季，電池新增需求環(huán)比或也將有所增加。但預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)鉛消費(fèi)難有亮點(diǎn)，同比增速面存回落可能。預(yù)計(jì)鉛消費(fèi)增速將從2016年5%左右下調(diào)至2017年2%附近。
汽車方面，1~5月，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)、銷累計(jì)量分別為1135.8萬(wàn)輛、1118.2萬(wàn)輛，累計(jì)同比增速為4.7%、4%，較2016年增速的15.3%、9.8%已出現(xiàn)明顯地下調(diào)。目前國(guó)內(nèi)汽車庫(kù)存仍處于高位，國(guó)內(nèi)不少的汽車企業(yè)都面臨著去庫(kù)存的問題。據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)發(fā)布的2017年4月中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存調(diào)查結(jié)果顯示。2017年5月，國(guó)內(nèi)汽車經(jīng)銷商綜合庫(kù)存系數(shù)為1.58，同比上升14%，環(huán)比下降18%，經(jīng)銷商庫(kù)存水平有所回落，但依然位于1.2警戒線以上。另外，由于去年購(gòu)置稅減免透支了今年的消費(fèi)量，使得今年汽車銷售出現(xiàn)明顯滑坡，整體來看今年后期汽車行業(yè)景氣度仍面臨下行壓力。
電動(dòng)自行車方面，今年前4個(gè)月電動(dòng)自行車?yán)塾?jì)產(chǎn)量1239.5萬(wàn)輛，累計(jì)同比大幅增加42.5%。數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)，部分受到去年年初基數(shù)偏低所影響，以及共享電單車（多以鋰電池為動(dòng)力電池）推動(dòng)。但一季度產(chǎn)出的超預(yù)期增加，大幅透支了后期的訂單需求。預(yù)計(jì)2017年電動(dòng)車產(chǎn)量?jī)H維持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，或增長(zhǎng)6%，至3400萬(wàn)輛。
當(dāng)前，動(dòng)力型電池即將進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，國(guó)內(nèi)動(dòng)力型蓄電池行業(yè)維持好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，且下半年多為汽車和電動(dòng)車的生產(chǎn)傳統(tǒng)旺季，對(duì)電池的新增需求有望增加，鉛市基本面得以改善。另外由于當(dāng)前原生鉛開工水平仍維持偏低水平，精煉鉛供給下滑，加上近期下游采購(gòu)增加，目前國(guó)內(nèi)鉛市供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，短期對(duì)鉛價(jià)形成支撐。但下半年隨著國(guó)內(nèi)外礦山產(chǎn)量增加，國(guó)內(nèi)鉛礦供應(yīng)偏緊的格局將進(jìn)一步緩解。疊加大型冶煉廠檢修結(jié)束及再生鉛企業(yè)的逐步復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能的投放將帶來市場(chǎng)供應(yīng)增量，屆時(shí)鉛價(jià)或?qū)⒈憩F(xiàn)高位回落。預(yù)計(jì)下半年鉛價(jià)運(yùn)行區(qū)間1.4萬(wàn)~1.8萬(wàn)元/噸。（作者單位：中投期貨）
轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)
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