上游向左下游向右 銅市開年難有起色

　　2015年已經(jīng)過去，大宗商品迎來了新的財(cái)年，但對(duì)銅來說，還遠(yuǎn)未到可以重來的時(shí)刻。上海鋼聯(lián)我的鋼鐵網(wǎng)指出，農(nóng)歷春節(jié)期間，是銅消費(fèi)的絕對(duì)低谷期。

　　面對(duì)慘烈的現(xiàn)實(shí)，目前銅上游冶煉廠想盡辦法拉升銅價(jià)，銅下游卻無動(dòng)于衷，甚至斷腕自保。利益鏈條再度扯緊，并展開拉鋸。

　　上游負(fù)薪救火

　　2015年11月30日，“九大銅生產(chǎn)商一致同意禁止供貨給大量持有空單的客戶、一致同意于2016年減產(chǎn)”的消息傳出，市場(chǎng)嘩然。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出：銅冶煉廠減產(chǎn)會(huì)對(duì)價(jià)格有支撐作用，但是減產(chǎn)20萬噸量太少。因?yàn)楝F(xiàn)在隨便一家冶煉廠上新產(chǎn)線都要10萬噸。而其中提到的“禁止供貨給大量持有空單的客戶”也引發(fā)市場(chǎng)空頭無法交割的擔(dān)憂。

　　2015年12月19日，國(guó)內(nèi)某大型銅冶煉商高管表態(tài)，“若銅價(jià)和盈利能力惡化，可能將原定的2016年減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大至35萬噸以上。原定的35萬噸減產(chǎn)規(guī)模將是最低水平，若銅價(jià)進(jìn)一步下跌，并且（或者）現(xiàn)貨精煉進(jìn)口的加工精煉費(fèi)用（TC/RC）低于冶煉商的成本，則可能擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)?！?。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，TC/RC若高于每噸90美元和每磅9美分，那么中國(guó)許多冶煉商都能夠盈利。所以，減產(chǎn)只是個(gè)偽命題，能否實(shí)現(xiàn)先不說，它的作用可能還沒有收儲(chǔ)來的明顯，滬銅甚至于2015年11月30日當(dāng)日下跌幅度超過1.3%，其后幾個(gè)交易日跌幅達(dá)到2%，減產(chǎn)無異于負(fù)薪救火。

　　我的鋼鐵網(wǎng)分析認(rèn)為，減產(chǎn)的作用沒有收儲(chǔ)來的明顯。且對(duì)于收儲(chǔ)還要明確三個(gè)問題：一是國(guó)儲(chǔ)是否希望把收儲(chǔ)的消息透漏到市場(chǎng)，二是即便收儲(chǔ)正在進(jìn)行，也應(yīng)該在一個(gè)時(shí)間段內(nèi)進(jìn)行，三是一旦確定收儲(chǔ)還存在被國(guó)外資金狙擊的可能。

　　收儲(chǔ)是真金白銀地買入。按正常邏輯來講，即便收儲(chǔ)也是“悄悄地進(jìn)村，打槍的不要”，然后要考慮什么時(shí)候收儲(chǔ)、拿出多少資金收儲(chǔ)、讓誰負(fù)責(zé)收儲(chǔ)等一系列問題，最關(guān)鍵的是以什么價(jià)格收儲(chǔ)。而市場(chǎng)傳出的商業(yè)性收儲(chǔ)（質(zhì)押貸款），對(duì)價(jià)格的促進(jìn)作用則要明顯低于國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)，且操作難度要大于國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)。

　　下游釜底抽薪

　　在云銅召開的貿(mào)易商洽談會(huì)上，協(xié)定2016年電解銅長(zhǎng)單升水價(jià)格，報(bào)出的價(jià)格為240元/噸，但下游企業(yè)未接受，有待進(jìn)一步協(xié)商。其他地區(qū)報(bào)出的2016年電解銅長(zhǎng)單升水價(jià)格各為：江銅280元/噸、山東主流冶煉廠報(bào)180～200元/噸、上海好銅報(bào)120～150元/噸、平水銅80～100元/噸、濕法銅50～80元/噸。

　　截至1月5日，我的鋼鐵網(wǎng)得到的消息表明，除江銅有240元/噸、220元/噸簽下少量訂單外，對(duì)外報(bào)價(jià)將在180～200元/噸，但沒有明確消息可以確定價(jià)格。赤峰云銅長(zhǎng)單價(jià)格將在130、150和200元/噸左右，赤峰金劍長(zhǎng)單價(jià)格將在105、125和180元/噸左右，同樣也沒有明確消息可以確定價(jià)格。

　　2015年簽訂的長(zhǎng)單升水價(jià)格均高于今年現(xiàn)貨市場(chǎng)升水平均價(jià)格，多數(shù)企業(yè)傾向2016年使用浮動(dòng)價(jià)格。主動(dòng)簽訂長(zhǎng)單的企業(yè)仍在少數(shù)，且不少企業(yè)均表示長(zhǎng)單談判可能延長(zhǎng)至1月份。

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，長(zhǎng)單簽訂將是未來行業(yè)內(nèi)的主要矛盾。綜觀2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，也只有2009～2010年度出現(xiàn)零單供給不足現(xiàn)象。當(dāng)時(shí)貿(mào)易、融資和生產(chǎn)都處于快速發(fā)展階段，能簽到長(zhǎng)單相當(dāng)于吃了定心丸。

　　但現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境與之前截然不同，何況長(zhǎng)單定價(jià)高于市場(chǎng)散單價(jià)，再希望用長(zhǎng)單留住下游已是枉然。同時(shí)，目前市場(chǎng)貿(mào)易商和加工企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)沒有下降空間。利潤(rùn)不高，簽單的積極性也不會(huì)很高。冶煉廠、貿(mào)易商由于長(zhǎng)單遲遲無法正常簽訂給銅價(jià)一記棒喝，對(duì)銅價(jià)走勢(shì)無異于釜底抽薪。

　　我的鋼鐵網(wǎng)認(rèn)為，銅上游采取的一系列挺價(jià)措施，只不過是揚(yáng)湯止沸罷了。上下游既是產(chǎn)業(yè)鏈條，也是利益對(duì)立面，相互依存也相互對(duì)立。供應(yīng)關(guān)系未變的前提下，銅市的跌勢(shì)難改。（蔚敏）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)工業(yè)報(bào)

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