大宗商品中國(guó)是主戰(zhàn)場(chǎng) 須警惕輸入性過(guò)剩

　　大宗商品價(jià)格經(jīng)歷了2015年的繼續(xù)“回歸”后，臨近年底跌勢(shì)放緩，甚至有企穩(wěn)跡象，12月價(jià)格上漲商品數(shù)量環(huán)比已經(jīng)明顯增多，近四成商品價(jià)格上漲。業(yè)內(nèi)專家指出，2016年其價(jià)格跌幅有望收縮至10%以內(nèi)，漲跌比例三七或四六開，就板塊和商品而言，即將迎來(lái)的春節(jié)旺季或繼續(xù)催生農(nóng)副板塊的行情；在經(jīng)歷了超跌后，能源、化工、橡塑2016年部分品種或有亮點(diǎn)出現(xiàn)，而鋼鐵、有色金屬、建材仍將延續(xù)低迷勢(shì)頭；原油的龍頭作用已漸失，2016年哪種商品能重新?lián)?dāng)起行業(yè)龍頭，仍需尋找。需要說(shuō)明的是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)、國(guó)際的大宗商品產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題均非常突出，從全球大宗商品的產(chǎn)能布局、消費(fèi)布局來(lái)看，中國(guó)都是主戰(zhàn)場(chǎng)，即使是在中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的商品，國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者仍不惜以打價(jià)格戰(zhàn)的方式向中國(guó)“傾銷”，這也是大宗商品價(jià)格屢跌不止的原因之一。

　　商品GDP縮水折射經(jīng)濟(jì)消費(fèi)需求縮水

　　日前生意社發(fā)布的《2015~2016中國(guó)大宗商品價(jià)值鏈研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2015年91%的大宗商品GDP（大宗商品GDP=大宗商品均價(jià)×表觀消費(fèi)量）較2014年縮水。究其原因，九成大宗商品均價(jià)下跌，超六成大宗商品表觀消費(fèi)量減少。

　　以焦炭為例，其2015年1~11月的表觀消費(fèi)量為4.0395億噸，而2014年同期為4.2728億噸，其2014年的均價(jià)為1134元/噸，而2015年均價(jià)僅為821元/噸，價(jià)跌量縮，焦炭的GDP縮水高達(dá)31.56%。

　　大宗商品GDP的縮水表明商品對(duì)應(yīng)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)?？s水、效益縮水、景氣度縮水。雖然大部分商品GDP的縮水“歸功”于價(jià)格走低，但不能忽視過(guò)半數(shù)大宗商品表觀消費(fèi)量減少的嚴(yán)峻性。事實(shí)上，自2014年起，商品表觀消費(fèi)量走低的情況就已凸顯，2015年這一情況并沒有改善，也說(shuō)明消費(fèi)“需求”在縮水。刺激需求、改善需求，現(xiàn)在看來(lái)短期難以奏效。如要改變供需失衡矛盾，只能從供應(yīng)端做文章。故面對(duì)需求的縮水，供應(yīng)側(cè)改革無(wú)疑是最直接有效的途徑。

　　去產(chǎn)能不會(huì)一蹴而就

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年大宗商品去庫(kù)存、去產(chǎn)能戰(zhàn)績(jī)并不理想——2015年66%的大宗商品對(duì)應(yīng)產(chǎn)能增加，57%的大宗商品對(duì)應(yīng)庫(kù)存減少。

　　以LLDPE為例，其2015年11月底社會(huì)庫(kù)存為110萬(wàn)噸，較2014年同期減少12%，但其2015年產(chǎn)能為590萬(wàn)噸，較2014年增長(zhǎng)9.26%；再以尿素為例，其2015年產(chǎn)能為8200萬(wàn)噸，較2014年縮減5.31%，但庫(kù)存（2015年煙臺(tái)港等港口）達(dá)到117.8萬(wàn)噸，卻較2014年增長(zhǎng)30.89%。

　　對(duì)此，生意社首席專家劉心田指出，之所以庫(kù)存下降產(chǎn)能增加，一是因?yàn)橄鄬?duì)去產(chǎn)能，去庫(kù)存要容易些；二是2015年的去產(chǎn)能，實(shí)際去的還是增量而不是絕對(duì)量。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，對(duì)“去庫(kù)存”抱有樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為商品價(jià)格的持續(xù)性走低使得高庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)加大，無(wú)論是生產(chǎn)商還是經(jīng)銷商，2015年主動(dòng)去庫(kù)存的意愿都較強(qiáng)。相信，未來(lái)低庫(kù)存會(huì)成為“新常態(tài)”；對(duì)于“去產(chǎn)能”，劉心田則認(rèn)為問(wèn)題要復(fù)雜得多。2016的去產(chǎn)能首先要做到增量的“剎車”，即新開工項(xiàng)目的控制；其次要釜底抽薪地把落后產(chǎn)能去掉；最后是新舊產(chǎn)能的有機(jī)整合。整個(gè)過(guò)程至少需要2~4年，一蹴而就是不現(xiàn)實(shí)的。

　　產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依舊突出

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，2015年大宗商品產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依舊突出，從國(guó)內(nèi)看，近八成商品對(duì)應(yīng)產(chǎn)能存在過(guò)?，F(xiàn)象；從國(guó)際看，超七成商品對(duì)應(yīng)產(chǎn)能存在過(guò)?，F(xiàn)象。

　　以甲醇為例，2015年國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能為6970萬(wàn)噸，1~11月份產(chǎn)量為3591.39萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率僅有51%。其2015年國(guó)際產(chǎn)能1.2億噸，全球產(chǎn)量6630萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率也僅有55%。

　　對(duì)此，劉心田指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)、國(guó)際的大宗商品產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題均非常突出，需要警惕大宗商品的輸入性過(guò)剩。從全球大宗商品的產(chǎn)能布局、消費(fèi)布局來(lái)看，中國(guó)都是主戰(zhàn)場(chǎng)。我們可以看到，即便是在中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的商品，國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者仍不惜以打價(jià)格戰(zhàn)的方式向中國(guó)“傾銷”，這也是大宗商品價(jià)格屢跌不止的原因之一。在產(chǎn)能問(wèn)題上，并不只是中國(guó)是個(gè)“胖子”，美、加、澳等也都體重失衡。誰(shuí)能先減肥瘦身，誰(shuí)就能先回歸健康。由此來(lái)看，進(jìn)行供應(yīng)側(cè)改革刻不容緩。

　　劉心田預(yù)測(cè)，中國(guó)的供應(yīng)側(cè)改革以及全球的去產(chǎn)能化都將持續(xù)至少2~4年，才能瘦身成功。其間的反彈或困擾市場(chǎng)，且中國(guó)作為主戰(zhàn)場(chǎng)，輸入性過(guò)剩問(wèn)題短時(shí)間難以緩解決。（作者：周杰）

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)

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