供應(yīng)過剩持續(xù)施壓 鋁價或仍低位運行

11月鋁價延續(xù)始于去年9月來的跌勢，其間滬鋁更跌破1萬重要整數(shù)關(guān)口，屢創(chuàng)多年新低。因宏觀經(jīng)濟(jì)前景繼續(xù)惡化，尤其是美元指數(shù)強(qiáng)勢攀升給全球經(jīng)濟(jì)帶來更大的不確定性，且中國鋁企未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，鋁市供應(yīng)過剩格局未變。展望12月，鋁市供應(yīng)過剩仍對鋁價持續(xù)施壓，但由于目前鋁價引發(fā)鋁企減產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)一步下滑的動力或有所減弱，鋁價將陷入低位寬幅震蕩。

　　全球鋁市供需維持“內(nèi)剩外缺”

　　截至10月底，日本三大主要港口庫存為433700噸，較9月末的473200噸減少8.3%，為連減3個月，但同比仍劇增30.5%，為連續(xù)第17個月增加，目前該庫存較年內(nèi)5月創(chuàng)下的紀(jì)錄高點502200噸回落13.6%。因中國增加流入日本的鋁錠量出口且日本國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)需求緩慢，日本去年全年進(jìn)口鋁錠169.8萬噸，同比劇增16%，該進(jìn)口量接近于日本的全部需求量。一般來說，鋁庫存的理想水平應(yīng)該為總進(jìn)口量的10%，即約17萬噸，但高達(dá)43.3萬噸的庫存仍意味著日本國內(nèi)鋁錠出現(xiàn)嚴(yán)重的過剩。據(jù)悉，日本第四季度鋁升水敲定在90美元/噸，較第三季度下滑10美元/噸，為連續(xù)三個季度下滑。該報價水平接近于6年來的低點75美元/噸。但由于11月美國中西部和歐洲地區(qū)鋁升水上漲，從而令市場預(yù)期明年一季度日本鋁升水將稍高于今年四季度的90美元/噸，同時日本鋁庫存水平自高位回落，亦提供部分支撐。日本是亞洲最大的原鋁進(jìn)口國，其支付的升水為亞洲其余地區(qū)確定一個基準(zhǔn)。

　　倫鋁庫存方面，截至11月27日，LME鋁庫存報291.3萬噸，較10月末劇減約13.5萬噸或4.4%，為連續(xù)20個月減少。且目前該庫存創(chuàng)下2009年2月10日以來的新低290.3萬噸，較去年1月16日創(chuàng)下的紀(jì)錄高點5492325噸減少約258萬噸或47%。LME鋁庫存持續(xù)下滑被視為鋁供應(yīng)從融資交易中釋放出來，大量鋁流出歐洲倉庫，從而限制歐洲鋁升水的上漲。國內(nèi)方面，截至11月27日，上期所滬鋁庫存報283001噸，較10月末增加2384噸或0.8%，該庫存處于年內(nèi)庫存均值26.6萬噸之上，遠(yuǎn)高于去年12月末的20.7萬噸。同時，上海CIF鋁錠升水報價跌至90~110美元/噸，現(xiàn)貨鋁錠進(jìn)口倒掛大約1800元，遠(yuǎn)期鋁錠進(jìn)口倒掛大約2000元，虧損額較上月擴(kuò)大，因兩市比值下滑。

　　中國鋁市供應(yīng)過剩壓力仍較大

　　鋁土礦和氧化鋁是原鋁的上游原材料。今年1~10月中國累計進(jìn)口鋁土礦約4336.3萬噸，同比增加42.36%，為連增八個月。今年3月至今，數(shù)據(jù)顯示印尼鋁土礦出口禁令的影響已完全消除，因今年來中國進(jìn)口自馬來西亞和澳大利亞的鋁土礦持續(xù)攀升。1~10月馬來西亞鋁土礦累計進(jìn)口量為1800萬噸，暴增24.2倍，占比高達(dá)41.5%。由此預(yù)計，今年馬來西亞鋁土礦進(jìn)口量將近2200萬噸。此外，我國鋁土礦第三大進(jìn)口國是印度，1~10月印度進(jìn)口的鋁土礦亦增至569.8萬噸，同比劇增44.02%。廢鋁進(jìn)口方面，今年1~10月我國廢鋁累計進(jìn)口量為176.6萬噸，同比下滑5.95%，為連續(xù)第19個月下滑，其中進(jìn)口自美國的廢鋁進(jìn)口量同比銳減16.2%至530779噸。

　　產(chǎn)量方面，全球鋁供應(yīng)存在較大的差異。今年1~10月全球原鋁包括中國累計產(chǎn)量為4821.7萬噸，其中中國累計產(chǎn)量為2645.65萬噸占全球產(chǎn)量比為54.9%，同比增長437.8萬噸或9.98%。年內(nèi)中國電解鋁產(chǎn)量屢創(chuàng)歷史新高，最新紀(jì)錄高點為6月份創(chuàng)下的275.6萬噸。隨著鋁價持續(xù)下挫，鋁企增產(chǎn)速度有所趨緩，10月電解鋁產(chǎn)量為267.49萬噸，同比雖繼續(xù)增加5.3%，但環(huán)比減少4萬噸或1.5%，為連減兩個月，主要因新疆和山東地區(qū)的原鋁產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。但從1~10月鋁產(chǎn)量的增速來看，新疆地區(qū)電解鋁產(chǎn)量增幅最大，1~10月新疆地區(qū)的原鋁產(chǎn)量高達(dá)502.2萬噸，累計同比劇增164萬噸或48.4%，遠(yuǎn)高于同期全國原鋁9.98%的增速。占全國比重近19%，高于去年的17.2%，居全國第二位，因新疆地區(qū)自備電廠的電價在全國范圍內(nèi)最為便宜，僅0.15元/度。其次是山東，作為產(chǎn)量第一大省，1~10月累計產(chǎn)量為669.6萬噸，同比增加9.87%，其電價為0.2元/度。而青海地區(qū)因電價較高，已出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)，1~10月電解鋁累計產(chǎn)量同比下滑11萬噸或5.7%。

　　此外，1~10月除中國外的其他地區(qū)原鋁產(chǎn)量為2175.9萬噸，同比亦增長48.4萬噸或2.27%。數(shù)據(jù)顯示國外鋁企減產(chǎn)幅度仍不及增產(chǎn)，從而使得全球原鋁產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張。比如作為世界最大鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)今年1~9月原鋁累計產(chǎn)量為270萬噸，同比增加3萬噸或1.4%。而全球第三大鋁材生產(chǎn)商美國鋁業(yè)，于11月宣布減產(chǎn)鋁產(chǎn)能50.3萬噸占全美原鋁冶煉產(chǎn)量的31%。今年1~8月美國原鋁累計產(chǎn)量為109.5萬噸，同比減少6.5萬噸或5.6%。此外，今年1~10月全球氧化鋁包括中國累計產(chǎn)量為9428.5萬噸，其中中國氧化鋁累計產(chǎn)量為4734.8萬噸占全球產(chǎn)量比為50.2%，同比增加574萬噸或14%，創(chuàng)下歷年新高。該增量已高于SMM及安泰科的預(yù)估。10月中國氧化鋁單月產(chǎn)量為473.29萬噸，環(huán)比下滑0.15%，為連減兩個月。同時，1~10月除中國外的其他地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量為4693.7萬噸，同比減少64.8萬噸或1.36%。

　　“雙反”威脅限制鋁材出口

　　自2006年中國將原鋁的出口關(guān)稅提高到15%之后，中國一直是原鋁的凈進(jìn)口國，但其進(jìn)口基數(shù)較低，今年1~10月中國原鋁累計凈進(jìn)口量11.26萬噸進(jìn)口136775噸，出口24166噸，凈進(jìn)口量較去年同期劇減33%，因進(jìn)口減幅遠(yuǎn)超出口減幅。同時，去年1~12月原鋁累計凈進(jìn)口約17萬噸進(jìn)口26.5萬噸，出口9.6萬噸，低于2013年同期的25.5萬噸。鋁合金方面，我國多年來一直是鋁合金的凈出口國，但出口基數(shù)較低。今年1~10月中國鋁合金累計凈出口38.3萬噸，同比減少2.1%，因出口減少而進(jìn)口增加。2014年鋁合金累計出口48.4萬噸，高于2013年的34.7萬噸。鋁材方面，今年1~10月鋁材累計出口量約303萬噸，同比劇增24.7%，為過去33個月里第32次上漲，今年累計同比漲幅較往年明顯擴(kuò)大。但10月鋁材出口量環(huán)比劇減6.9%，單月出口量創(chuàng)下去年6月來新低，因隨著中國鋁材出口量的大幅攀升，多國對國內(nèi)鋁企進(jìn)行“雙反”調(diào)查增加且國外鋁消費需求有所放緩。如從11月6日起，澳大利亞對中國鋁型材企業(yè)征收16%的臨時懲罰性關(guān)稅，影響到國內(nèi)700多家鋁型材企業(yè)。

來源：國際商報

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