貿(mào)易摩擦再度加劇 全球化工業(yè)下半年難復(fù)蘇

　　對(duì)于全球化工業(yè)來(lái)說(shuō)，2019年下半年的經(jīng)營(yíng)將極度困難。隨著美中貿(mào)易戰(zhàn)再升級(jí)、美國(guó)債券收益率大幅下降、某些地區(qū)甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退跡象等因素影響，化工公司股價(jià)難以提振。大宗化學(xué)品上市公司基于華爾街2020年預(yù)期收益的市盈率降至個(gè)位數(shù)。

　　中美貿(mào)易摩擦再加劇

　　8月23日，中國(guó)財(cái)政部發(fā)布公告，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的5078個(gè)稅目、約750億美元進(jìn)口商品加征關(guān)稅。這是對(duì)美方宣布“對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的約3000億美元商品加征10%關(guān)稅”的反擊。另外，中國(guó)將恢復(fù)對(duì)美汽車及零部件商品恢復(fù)征收關(guān)稅。

　　財(cái)政部發(fā)布清單中包括大量美國(guó)進(jìn)口化工材料。其中，9月1日對(duì)美加征10%關(guān)稅的商品名單中，包括硼酸、苯丙酮、牙膏、塑料手套和翻新航空輪胎等40類化學(xué)、塑料、橡膠商品；加征5%關(guān)稅名單中，包括氯氣、硅、化肥、鈦白粉、染料、炸藥、初級(jí)聚合物等514類化學(xué)、塑料、橡膠商品，另有原油、瀝青、鹽等多種礦產(chǎn)原料商品。擬于12月15日對(duì)美加征10%關(guān)稅的商品名單中，包括電子級(jí)氫氟酸、乙醛、尿素等112類涉化商品，加征5%關(guān)稅的商品名單中包括汞、聚乳酸等112類涉化商品。

　　就在中國(guó)宣布對(duì)美反制措施后，8月24日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將提高對(duì)約5500億美元中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅的稅率。由于2018年中國(guó)輸美商品總價(jià)值尚不足5500億美元，這意味著美國(guó)將對(duì)幾乎所有中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅，其中包括化工品。消息一出，該舉動(dòng)立即引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩以及美國(guó)社會(huì)各界的強(qiáng)烈不滿。

　　至此，美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅商品規(guī)模達(dá)到5500億美元，中國(guó)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅商品規(guī)模達(dá)到2300億美元。雙方貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)入白熱化階段，目前為止依然沒(méi)有緩和跡象。

　　PMI指數(shù)持續(xù)下降

　　第二季度盈利大幅下滑，化工等周期敏感行業(yè)的業(yè)績(jī)疲弱，凸顯了工業(yè)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退。對(duì)于化工行業(yè)來(lái)說(shuō)，下半年復(fù)蘇的希望可能已經(jīng)破滅。

　　中國(guó)和歐洲制造業(yè)活動(dòng)已經(jīng)處于收縮狀態(tài)(低于50)，其中歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)了特別明顯的下滑，而美國(guó)制造業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭正在迅速喪失。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)發(fā)布的最新美國(guó)7月份制造業(yè)全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)指數(shù)為51.2，連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)下降，為近兩年來(lái)最低水平。

　　德勤咨詢公司副主席兼美國(guó)油氣化工業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人DuaneDickson表示，關(guān)稅貿(mào)易糾紛和貨幣貶值已經(jīng)導(dǎo)致一些分析師和專家看空經(jīng)濟(jì)前景，而且美國(guó)國(guó)債收益率曲線和制造業(yè)PMI指數(shù)也發(fā)出不祥的信號(hào),后者盤(pán)旋接近50。他指出，盡管經(jīng)濟(jì)陷入衰退前期，美國(guó)制造業(yè)PMI總是會(huì)低于50，但衰退并非每次都發(fā)生。

　　化工業(yè)復(fù)蘇希望破滅

　　與此同時(shí)，美國(guó)化工類股票價(jià)格已跌至52周以來(lái)的新低以及多年來(lái)的低點(diǎn)，尤其是對(duì)大宗化學(xué)品類股票。利安德巴賽爾公司的股價(jià)已經(jīng)跌至約72.70美元，較上年同期下跌38%，為2014年12月以來(lái)的最低水平。

　　費(fèi)米烏姆研究公司分析師弗蘭克·米切表示：“全球經(jīng)濟(jì)衰退一般是以一些地區(qū)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)始，雖然消費(fèi)終端市場(chǎng)仍然平穩(wěn)，但耐用品消費(fèi)明顯放緩，2018年第四季度開(kāi)始消費(fèi)者已經(jīng)減少了大額消費(fèi)支出，主要體現(xiàn)在汽車行業(yè)。”美國(guó)零售商塔吉特(Target)8月21日和家得寶(HomeDepot)8月20日公布的第二季度業(yè)績(jī)強(qiáng)于預(yù)期，體現(xiàn)出美國(guó)消費(fèi)的韌性。

　　與此同時(shí)，利安德巴賽爾公司首席執(zhí)行官鮑勃·帕特爾指出，在中國(guó)，需求方面的能見(jiàn)度非常低。但他相信聚乙烯(PE)價(jià)格不會(huì)跌下懸崖，并相信盡管產(chǎn)能增加，利潤(rùn)率仍具吸引力。

　　收益預(yù)期下調(diào)

　　華爾街分析師認(rèn)為，2020年化工行業(yè)利潤(rùn)增速將達(dá)到兩位數(shù)的預(yù)測(cè)似乎與具有挑戰(zhàn)性的宏觀前景不符，除非美中達(dá)成貿(mào)易協(xié)定。華爾街分析師已經(jīng)下調(diào)了對(duì)2019年全年化工類公司每股收益的預(yù)期，但調(diào)整2020年預(yù)期的速度較慢，導(dǎo)致兩者差距較大。

　　盡管世界各國(guó)央行都在降息，一些央行還提出了額外的刺激措施，但目前尚不清楚它們是否有足夠的力度扭轉(zhuǎn)全球經(jīng)濟(jì)放緩的局面。如果沒(méi)有達(dá)成美中貿(mào)易協(xié)定，大家可能會(huì)看到化工行業(yè)對(duì)2020年每股收益的預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)。8月19日，杰富瑞公司分析師勞倫斯·亞歷山大將巴斯夫2019年每股收益預(yù)期下調(diào)至4.10歐元，并將2020年每股收益下調(diào)至4.70歐元。（龐簫）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

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