前三季度國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)增速創(chuàng)近年新低

　　截至10月31日，A股上市公司三季報(bào)全部披露完畢。縱觀醫(yī)藥板塊，約七成企業(yè)凈利潤(rùn)同比有所增長(zhǎng)。但受到醫(yī)保控費(fèi)、招標(biāo)降價(jià)、降低藥品占比等負(fù)面政策的影響，醫(yī)藥行業(yè)整體增速出現(xiàn)持續(xù)下行。

　　從業(yè)績(jī)看，兩極分化嚴(yán)重。部分個(gè)股如海翔藥業(yè)、太極集團(tuán)等由于重組原因，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅提升，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別高達(dá)5673.56%、796.09%。南京醫(yī)藥、海王生物、沃華醫(yī)藥、爾康制藥以及西藏藥業(yè)等凈利潤(rùn)增速亦超過(guò)100%，出現(xiàn)高增長(zhǎng)。與此同時(shí)，前9個(gè)月56家上市公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)，其中天目藥業(yè)、東北制藥、華神集團(tuán)凈利潤(rùn)下滑最多，同比分別達(dá)到-670.4%、-478.96%和-457.65%。

　　綜合來(lái)看，上市公司凈利潤(rùn)下滑的原因包括原材料競(jìng)爭(zhēng)激烈、招標(biāo)政策變化等。譬如漢森制藥三季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅下滑，其中一個(gè)主要原因便是高利潤(rùn)率的OTC渠道（包括基層市場(chǎng)）由于招標(biāo)政策的變化而導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下滑。而招標(biāo)政策的變化，也對(duì)化學(xué)制劑子行業(yè)產(chǎn)生了一定的影響。前三季度，該行業(yè)扣除非經(jīng)常性損益后的（扣非）凈利潤(rùn)增速是13.28%，同比增長(zhǎng)了1.46%，但第三季度行業(yè)增速只有4.34%，下行趨勢(shì)較為明顯。

　　東北制藥三季度嚴(yán)重虧損，大大拖累了化學(xué)原料板塊的整體增速，使得該板塊扣非凈利潤(rùn)增速下滑高達(dá)47.47%，同比下降了41.93%。東北制藥表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)如此之大的原因包括主導(dǎo)產(chǎn)品維生素C及維生素C系列的銷(xiāo)售價(jià)格同比下降以及國(guó)家醫(yī)改政策變化等原因。

　　從細(xì)分子行業(yè)看裂變加劇。今年三季度，醫(yī)藥子行業(yè)增速的排名依次是醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制劑、醫(yī)藥商業(yè)、生物制藥、醫(yī)療器械、中藥、化學(xué)原料。

　　具體到210家醫(yī)藥上市公司，營(yíng)收增長(zhǎng)率為負(fù)的有52家，其中山東金泰、中恒集團(tuán)及天目藥業(yè)的營(yíng)收增速同比分別下降了85.82%、50.99%及39.5%；而宜華健康、奧瑞德及藍(lán)光發(fā)展的營(yíng)收增速則同比上漲了680.44%、188.98%及180.98%。

　　從凈利潤(rùn)角度來(lái)看，中藥板塊的凈利潤(rùn)最高，為186.11億元。中藥板塊中凈利潤(rùn)排名前三的是云南白藥、康美藥業(yè)與吉林敖東?！皬默F(xiàn)階段看，中成藥板塊的擔(dān)憂逐步成為現(xiàn)實(shí)?！眹?guó)金證券的研報(bào)指出，中藥收入和利潤(rùn)都進(jìn)入了個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)期，繼中報(bào)后再次出現(xiàn)利潤(rùn)增速慢于收入增速。

　　值得注意的是，去年發(fā)展較快的醫(yī)藥器械板塊前三季度的增速也有所放緩，特別是第三季度的凈利潤(rùn)增速為-12.42%，出現(xiàn)了大幅的負(fù)增長(zhǎng)。15家板塊權(quán)重較大公司的凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)明顯，而一些企業(yè)受到行業(yè)周期以及產(chǎn)品銷(xiāo)售、費(fèi)用投入、訂單執(zhí)行等影響增速放緩，甚至下滑。不過(guò)，也有東富龍、魚(yú)躍醫(yī)療等由于主營(yíng)業(yè)務(wù)向好、并表等因素導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速較高。

　　對(duì)此，有行業(yè)分析師指出，后續(xù)政策的不確定性還會(huì)造成一定影響，不過(guò)醫(yī)藥行業(yè)整體收入增速逐步趨穩(wěn)，在盈利增長(zhǎng)和可持續(xù)性方面仍具有一定的比較優(yōu)勢(shì)。（胡波）

來(lái)源：中國(guó)醫(yī)藥報(bào)

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