貿(mào)易摩擦加劇 實際投資收縮 全球經(jīng)濟下行風險加大

　　日前，中國銀行研究院在北京發(fā)布的《2019年四季度經(jīng)濟金融展望報告》（下簡稱《報告》）稱，2019年三季度全球貿(mào)易摩擦加劇，制造業(yè)生產(chǎn)和國際投資呈收縮態(tài)勢，商業(yè)信心受到?jīng)_擊。全球經(jīng)濟放緩趨勢更加明顯，美國經(jīng)濟增速回落，歐洲經(jīng)濟陷入困境，日本經(jīng)濟相對低迷，新興經(jīng)濟體下行壓力加大。

　　2019年三季度以來，主要經(jīng)濟體增長放緩，全球經(jīng)濟下行趨勢進一步得到確認，IMF、世界銀行、OECD等國際組織均下調(diào)今年全球經(jīng)濟增長預(yù)期。貿(mào)易方面，全球貿(mào)易摩擦持續(xù)，貿(mào)易增速放緩。荷蘭經(jīng)濟政策分析局(CPB)的數(shù)據(jù)顯示，全球貿(mào)易量在今年前兩個季度分別下降0.3%和0.7%。三季度WTO全球貿(mào)易景氣指數(shù)為95.7，比上季度下降0.6，表明全球貿(mào)易增長連續(xù)四個季度低于趨勢水平。生產(chǎn)方面，8月摩根大通全球制造業(yè)PMI為49.5，其中新訂單指數(shù)和就業(yè)指數(shù)均連續(xù)四個月位于榮枯線以下，表明全球制造業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。先導(dǎo)指數(shù)方面，OECD綜合領(lǐng)先指標已連續(xù)19個月放緩，降至金融危機以來最低水平；商業(yè)信心指數(shù)也連續(xù)12個月放緩，為7年來最低。初步估計，2019年三季度全球經(jīng)濟增長環(huán)比折年率為2.5%，比上季度下降0.1個百分點。

　　美國經(jīng)濟增速回落

　　一季度，在凈出口好轉(zhuǎn)和存貨投資等暫時性因素拉動下，美國實際GDP增長環(huán)比折年率達3.1%，二季度放緩至2%。8月份美國制造業(yè)PMI為49.1，比上月下降2.1個百分點，2016年9月以來首次低于榮枯線，預(yù)示著美國制造業(yè)開始逐漸收縮。美國財政部數(shù)據(jù)顯示，2019財年的前11個月，美國財政赤字已達1.07萬億美元，占GDP的4.4%，創(chuàng)歷史新高，顯示美國債務(wù)前景和財政狀況不容樂觀。隨著美國總統(tǒng)特朗普減稅的刺激作用逐漸衰退，貿(mào)易政策的不確定性將遏制企業(yè)投資，收入增長乏力將拖累消費，強勢美元和貿(mào)易保護主義使貿(mào)易逆差擴大，美國經(jīng)濟預(yù)計將繼續(xù)回落。

　　美聯(lián)儲于9月第二次降息25個基點，未來不排除再次降息或重新啟動新一輪量化寬松。

　　歐洲經(jīng)濟陷入困境

　　今年以來歐洲經(jīng)濟形勢較為低迷，全球貿(mào)易摩擦使得歐洲外部需求弱于預(yù)期，拖累制造、投資和出口。二季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增速減半至0.2%，同比增長1.2%，處于2016年以來低位。經(jīng)濟衰退風險從外圍向核心蔓延，"火車頭"德國甚至陷入困境。難民危機負面效應(yīng)還在發(fā)酵，意大利政治風險再掀波瀾。盡管8月歐元區(qū)一些經(jīng)濟指標出現(xiàn)回升勢頭，但難以抵御整體放緩的趨勢。在美聯(lián)儲降息后，基于自身經(jīng)濟低迷、財政支持政策難以協(xié)同、通脹回升走勢惡化等因素，歐洲央行不得不推出新一輪刺激計劃，將存款便利利率從-0.4%下調(diào)至創(chuàng)紀錄的-0.5%，同時宣布將在11月1日起重啟資產(chǎn)購買計劃(QE)，規(guī)模為每月200億歐元，對到期債券投資持續(xù)2-3年；開始定向長期再融資操作來保持銀行良好借貸環(huán)境，進一步支持貨幣寬松立場。英國方面，受國內(nèi)政局動蕩、脫歐前景不確定等因素沖擊，英國消費和投資低迷，一季度英國經(jīng)濟同比增長1.8%，二季度為1.2%，未來可能繼續(xù)放緩。

　　日本經(jīng)濟相對低迷

　　今年以來受外部環(huán)境惡化、日元升值等因素影響，日本經(jīng)濟相對低迷。根據(jù)日本內(nèi)閣府公布的數(shù)據(jù)，今年一、二季度日本實際GDP增長分別為2.2%和1.3%，其中海外需求下降和企業(yè)投資增速放緩是主要原因。10月日本將按計劃上調(diào)消費稅，參考2014年的經(jīng)驗，消費稅上調(diào)將對消費需求形成較大沖擊，對未來經(jīng)濟增長構(gòu)成挑戰(zhàn)。8月日本消費者信心指數(shù)已經(jīng)降至37.1，環(huán)比下降0.7個百分點，連續(xù)11個月惡化。8月日本媒體對經(jīng)濟學家的調(diào)查結(jié)果顯示，在36名專家中，有7人認為日本經(jīng)濟已步入下行通道，45.4%的專家認為日本經(jīng)濟在一年內(nèi)將掉頭向下?？紤]到日債收益率已跌破央行目標區(qū)間底部以及日元升值、通脹走軟等壓力，未來不排除日本央行加碼寬松貨幣政策以刺激經(jīng)濟。

　　新興市場下行超預(yù)期

　　在全球經(jīng)濟放緩、大宗商品價格走低的背景下，印度、俄羅斯、巴西、南非等新興市場大國經(jīng)濟增速下滑程度都超出預(yù)期，未來經(jīng)濟金融脆弱性或明顯上升。例如，印度央行今年連續(xù)多次降息未能阻止經(jīng)濟下行，二季度GDP同比僅增長5.0%，創(chuàng)六年來最低水平。對此，莫迪政府緊急出臺一系列支持住房和外貿(mào)發(fā)展的政策，以創(chuàng)造更多就業(yè)機會并扭轉(zhuǎn)當前態(tài)勢。部分國家出現(xiàn)金融動蕩，8月初，阿根廷總統(tǒng)初選結(jié)果出爐，民粹主義政黨表現(xiàn)強勁，引發(fā)股指和匯率大跌，阿根廷比索對美元匯率在一個月內(nèi)貶值25%。截至9月中旬，比索對美元匯率已比年初貶值32%。從整體上看，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體增長將有所放緩，IMF在7月《世界經(jīng)濟展望報告》中將其今年經(jīng)濟增速預(yù)測下調(diào)0.3個百分點至4.1%。（路虹）

　　轉(zhuǎn)自：國際商報

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