價格風險加大 風控成再生銅企業(yè)頭等大事

　　2014年~2015年初銅價給世人的一大印象就是過山車式的走勢，從2014年初的52000元/噸下跌至3月份43000元/噸，然后拉升反彈至7月份的51000元/噸，再一路震蕩至2015年初的40000元/噸，銅價起起伏伏已持續(xù)太久，銅市場的一個關鍵指標正在好轉(zhuǎn)，銅的命運或許即將發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　2014年我國再生銅工業(yè)主要運行特點是產(chǎn)品產(chǎn)量增長緩慢，下游需求整體較上年略顯疲弱，冶煉行業(yè)和加工行業(yè)投資回落，投資趨于理性更多側(cè)重于資源綜合利用以及深加工方面；隨著美元持續(xù)走強，銅價下滑速度加快，廢銅市場貨源緊缺成為常態(tài)，冶煉企業(yè)更多偏好銅精礦及粗銅，下游加工行業(yè)偏好采用電解銅；小型企業(yè)受困于經(jīng)濟環(huán)境、訂單減少、資金緊張等影響，出現(xiàn)停產(chǎn)甚至倒閉情況，其訂單轉(zhuǎn)向大型加工企業(yè)，大型企業(yè)在固有的優(yōu)勢中不斷擴大市場，行業(yè)洗牌加劇。

市場與價格情況

　　2014年銅價總體呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢，滬銅3月份急跌至43000元/噸后，至7月份逐漸反彈至51000元/噸的高點;進入下半年后一路震蕩走低再次到達44000元/噸，截至12月底，倫銅價格跌幅為14.28%，滬銅跌幅為13.45%。廢雜銅的價格隨著電解銅價格的變化而變化，以市場上常見的光亮銅和2號銅為例，其價格隨銅價波動明顯。光亮銅與電解銅價格相差較少，用它做煉銅原料幾乎無利可圖甚至虧損，國內(nèi)采用光亮銅直接生產(chǎn)低氧銅桿的較多。2號銅主要用于生產(chǎn)精煉銅，黃雜銅由于含銅量較低，大約在60%左右，還含有鋅等合金成分，其價格與電解銅相比則波動幅度較小。黃銅主要以直接利用生產(chǎn)銅合金產(chǎn)品，也是目前最經(jīng)濟的利用方法。

　　以使用光亮銅為原料生產(chǎn)銅桿的企業(yè)為例，考慮到一般企業(yè)加工過程的銅損耗以及人工電力等生產(chǎn)加工成本，筆者認為光亮銅與電解銅的合理差價在1600元時，加工企業(yè)采用光亮銅為原料才基本能保持盈虧平衡，2014年電解銅價格與光亮銅含稅價的差值大部分時間都處與盈虧平衡線以下，因此在價差不太合適的時候再生銅加工企業(yè)更傾向于電解銅作為生產(chǎn)原料。

　　對于下游銅加工企業(yè)來說，市場相對透明，利潤空間僅能維持在一定的水平，對于再生銅加工企業(yè)來說，在市場環(huán)境不好的情況下，其產(chǎn)品附加值決定了企業(yè)在市場中的競爭能力。在市場環(huán)境不好的情況下，企業(yè)選擇技術創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新是最為明智的發(fā)展方向，如江鎢集團和上海電纜廠共同承擔的國家科技支撐計劃項目“紫雜銅直接制桿成套設備開發(fā)”填補了國內(nèi)空白;廢銅加工的銅米、銅箔已經(jīng)進入了航天航空等高新科技領域;用廢銅做成的電纜、漆包線與電銅同等質(zhì)量新技術。未來廢雜銅高值利用是該行業(yè)的重要課題，以廢雜銅為原料生產(chǎn)高值的電子材料、電工材料、精細化產(chǎn)品、高精度鑄件等研究領域?qū)⒌玫狡髽I(yè)的廣泛關注。

　　以2號銅生產(chǎn)電解銅的冶煉企業(yè)為例，以2014年電解銅均價約49115元，2號銅品位為95.5%來計算，95.5%的2號銅與電解銅之間的品位價格差價約2700元，企業(yè)的熔煉成本大約為2000~2500元/噸，我們認為電解銅與2號銅的合理差價在5000元時，企業(yè)采用2號銅為原料生產(chǎn)電解銅才基本能保持盈虧平衡，2014年再生銅冶煉企業(yè)大部分情況下虧損嚴重。此處筆者考慮的是一般企業(yè)的生產(chǎn)情況，另外有部分資金規(guī)模雄厚、技術水平較高，資源綜合利用水平好，同時能合理運用市場價格變化的企業(yè)能夠維持良好運營的狀態(tài)。隨著2014年銅精礦加工費的提升，因此具備多樣原料適應性的冶煉企業(yè)減少了廢雜銅的用量，增加了銅精礦以及粗銅的使用量。

　　近幾年來，原材料、能源、勞動力成本上漲較快，但下游需求并不理想，特別是市場狀況不斷惡化，行業(yè)企業(yè)的利潤率不斷下降，部分企業(yè)資金周轉(zhuǎn)及生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)了困難，特別是以廢雜銅為單一原料的企業(yè)停產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)的消息較多。在嚴峻的市場競爭形勢下，行業(yè)的洗牌進一步加劇，再生銅冶煉企業(yè)規(guī)?；⒓谢内厔荼容^明顯，同時產(chǎn)業(yè)技術升級速度明顯加快，部分再生銅企業(yè)開始建立陽極泥以及銅渣、銅灰的綜合回收系統(tǒng)，提取其中的稀貴金屬，企業(yè)的資源綜合利用水平得到進一步的提高。如建昌大無縫銅業(yè)有限公司、東部銅業(yè)有限公司、金川集團公司目前都在新上陽極泥綜合利用項目，江西自立資源再生有限公司正新建多金屬綜合利用改擴建項目。在設備和工藝方面，東營方圓銅業(yè)有限公司氧氣底吹的再生銅多功能熔煉設備進入調(diào)試階段，保定昌達銅業(yè)公司新式豎型熔化爐生產(chǎn)銅陽極板技改擴建項目正式運營，以及張家港聯(lián)合銅業(yè)采用南昌設計院研發(fā)的傾動爐一期12噸陽極板的項目已經(jīng)進入試運行階段，還有國內(nèi)不少企業(yè)針對原有反射爐進行改造，采用富氧燃燒、余熱利用、布袋收塵等技術改造都進一步提升了企業(yè)技術裝備的水平，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本。

廢料進出口貿(mào)易情況

　　2008年金融危機后，2010~2012年中國含銅廢料進口實物量不斷上升，但最近幾年進口量下滑明顯，2013年同比下降9.88%，2014年同比下降11.64%。2012年以后隨著銅價的下跌以及海關監(jiān)管政策的嚴格，含銅廢料進口實物量不斷下降，2013年海關總署在全國開展了為期10個月的強化固體廢物監(jiān)管、打擊走私的綠籬專項行動，企業(yè)通關速度慢、額外費用增加，對于廢料的進口市場帶來較大的沖擊，2014年含銅廢料進口量大幅下降的原因主要是：

　　2014年年初以來，銅價呈一路下滑態(tài)勢，雖4月銅價走勢相對反彈，但國內(nèi)外價格長時間處于倒掛狀態(tài)，抑制廢銅進口。以光亮銅進口情況為例，2014年上半年全年進口基本上都處理虧損狀態(tài)，除了在4月和6月份，由于銅價的企穩(wěn)回升，同時國內(nèi)現(xiàn)貨市場升水走高，導致光亮銅進口比值有所修復，其他時間都處于價格倒掛狀態(tài)。據(jù)測算2014年光亮銅進口虧損平均約為1100元/噸。

　　由于中國周邊國家，如印度、日本、韓國等國進口廢雜銅門檻較低、政府支持力度較大，使其國際競爭優(yōu)勢擴大，增加了中國進口廢雜銅的難度。

　　大型企業(yè)原料多元化趨勢明顯，冶煉企業(yè)可采用銅精礦、廢雜銅、粗銅、陽極板為原料進行生產(chǎn)，由于市場上原材料價格波動明顯，企業(yè)會根據(jù)不同原料之間的比價計算，看采用哪種原料更劃算，2014年國內(nèi)銅冶煉企業(yè)與國外礦商協(xié)議的銅加工費有所上調(diào)，在廢雜銅市場不好的情況下部分大型冶煉企業(yè)更多偏向采用銅精礦和粗銅作為企業(yè)生產(chǎn)原料，回避市場及價格風險。對于加工企業(yè)來說當廢雜銅的價格不太合適的時候，會采用其他原料如電解銅等來代替生產(chǎn)。

　　2014年上半年有關青島港融資騙貸風波引發(fā)各方關注，由于青島港事件發(fā)酵后，中國海關部門加強監(jiān)管，同時國內(nèi)外銀行對于銅等有色金屬行業(yè)貿(mào)易貸款審核嚴格，并逐漸減少貸款額度，很多企業(yè)拿不到銀行貸款，企業(yè)資金量不足是導致2014年廢銅進口量持續(xù)下滑的一個重要的因素。

2015年市場發(fā)展預測

　　從基本面的角度來看，中國經(jīng)濟在2015年的增速回落至7%左右已經(jīng)成為共識，鑒于發(fā)達國家的銅消費基本步入穩(wěn)定期間，作為最大的消費國的中國經(jīng)濟走弱使得銅的消費很難有超預期的表現(xiàn)，供需方面，2015年供應增幅還將高于消費增幅，全球和中國精銅供應都將繼續(xù)呈過剩局面。因此判斷2015年銅價將繼續(xù)呈震蕩中重心下移趨勢，廢銅價格將緊跟電解銅價格，市場波動明顯。

　　原料方面，銅精礦供給將加速增長是業(yè)界的共識，此前全球礦業(yè)巨頭已同意對中國銅冶煉商2015年長單TC/RC加工精煉費在每噸107美元和每磅10.7美分，較2014年上調(diào)16.3%，因此2015年大型冶煉企業(yè)更傾向于采購銅精礦，廢銅的需求將呈現(xiàn)進一步下滑的趨勢。

　　需求方面，目前國內(nèi)大環(huán)境正處于經(jīng)濟換檔期，不管是電力投資，還是房地產(chǎn)、電子產(chǎn)品領域，年內(nèi)帶動國內(nèi)用銅增速有限，之前銅行業(yè)紛紛擴張產(chǎn)能上馬項目的情況難以再現(xiàn)，需求放緩將成為2015年企業(yè)面臨的又一重大挑戰(zhàn)，特別是低端產(chǎn)品的市場需求將進一步被壓縮，部分再生銅企業(yè)將面臨較大壓力。

　　政策方面，2014年4月工信部發(fā)布《銅冶煉行業(yè)規(guī)范條件》，以進一步加強銅冶煉行業(yè)管理，遏制低水平重復建設，規(guī)范現(xiàn)有銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營秩序，提升資源綜合利用率和節(jié)能環(huán)保水平，推動銅工業(yè)結(jié)構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，促進銅冶煉行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。2014年6月環(huán)保部統(tǒng)一再生銅、再生鋁、再生鉛以及再生鉛的污染物排放標準，形成《再生有色金屬工業(yè)污染物排放標準》，開始征求意見。該標準規(guī)定了再生銅工業(yè)企業(yè)水污染和大氣污染物排放、檢測和監(jiān)控要求，以及標準的實施與監(jiān)督等相關規(guī)定。2015年再生銅企業(yè)面臨的產(chǎn)業(yè)升級壓力將會進一步加劇，隨著社會對環(huán)境污染的重視程度越來越高，再生銅冶煉企業(yè)水污染和大氣污染物排放限制、檢測和監(jiān)控將更加嚴格?？傮w來看，國家出臺的一系列的規(guī)范條件著眼再生銅工業(yè)的長遠發(fā)展，有利于再生銅工業(yè)的進一步規(guī)范，有利于該行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展，企業(yè)應該以此為契機，強化科技創(chuàng)新，完善環(huán)保設施，提高企業(yè)整體競爭力。

　　2015年初銅價遭遇大幅跳水，2月初滬銅價格已經(jīng)跌破40000元/噸，銅價的下跌給廢銅市場帶來了巨大的影響，2015年市場風險將進一步加大，建議再生銅相關企業(yè)做好風險控制的準備，采用多種手段合理控制風險。對于再生銅冶煉企業(yè)，需要進一步提升企業(yè)的技術水平，增強冶煉設備對原料的適應性，加大對低品位廢雜銅的利用能力，同時不斷提升有價資源的利用的效率，包括對收塵灰、陽極泥、爐渣的資源綜合利用;對于再生銅的加工利用企業(yè)，建議提升原材料預處理水平，通過引進自動化預處理生產(chǎn)線，提升原料的質(zhì)量水平，同時加強終端產(chǎn)品的質(zhì)量控制建設，研發(fā)廢銅高值化產(chǎn)品包括電子材料、電工材料、精細化產(chǎn)品、高精度鑄件等。

來源：中國有色金屬報

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