多重利空因素致銅價(jià)暴跌 銅市很難“陰轉(zhuǎn)晴”

2015年伊始，銅價(jià)就出現(xiàn)大跌。業(yè)內(nèi)人士分析稱，除了宏觀經(jīng)濟(jì)層面的多重利空因素外，銅市本身供過(guò)于求、消費(fèi)疲軟的事實(shí)也令銅價(jià)承壓。此外，當(dāng)前市場(chǎng)需求疲軟也打壓了中國(guó)廢銅市場(chǎng)，一批以廢銅為主要原料的工廠停工減產(chǎn)。分析師稱，后期精煉銅需求崛起的可能性增大，主要是由于國(guó)家新出臺(tái)的出口退稅政策將有利于促進(jìn)精煉銅出口。

　　2015年年初，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)出現(xiàn)暴跌，年初國(guó)內(nèi)外銅價(jià)最大跌幅均超10%。業(yè)內(nèi)人士分析稱，多重利空因素導(dǎo)致了銅價(jià)的此輪下跌，一方面是全球經(jīng)濟(jì)面臨著很多不確定因素：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟，日本經(jīng)濟(jì)再陷衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷放緩，各國(guó)物價(jià)極其低迷，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不斷被下調(diào)。另一方面，在消費(fèi)市場(chǎng)疲軟的大形勢(shì)下，銅的產(chǎn)量增幅高于消費(fèi)增幅，銅基本面過(guò)剩量仍在增加。

　全球經(jīng)濟(jì)問(wèn)題頻現(xiàn)

　　2014年下半年以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟，日本經(jīng)濟(jì)再陷衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷放緩，各國(guó)物價(jià)極其低迷。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，但在外圍需求不足的情況下，美國(guó)的出口也開始受到影響，全于經(jīng)濟(jì)仍面臨眾多復(fù)雜問(wèn)題。在2015年年初，國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織紛紛下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。2014年年底，先是原油市場(chǎng)被引發(fā)了一場(chǎng)風(fēng)暴：在整個(gè)外圍需求不景氣的情況下，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)能釋放大幅增加，石油輸出國(guó)組織（OPEC）卻宣布不減產(chǎn)，確認(rèn)將石油產(chǎn)出維持在3000萬(wàn)桶/日的目標(biāo)不變，OPEC與美國(guó)原油之間的市場(chǎng)份額之爭(zhēng)就此拉開，原油價(jià)格跌破80美元/桶并且連續(xù)下破整數(shù)關(guān)口，在2015年年初一度跌破50美元/桶關(guān)口。銀河期貨分析師車紅云表示，原油價(jià)格的大跌是2014年11月底以來(lái)銅價(jià)走低的直接原因，估計(jì)未來(lái)原油價(jià)格位于低位震蕩的可能性仍然較大，銅價(jià)也必將受到連帶影響。

　　此外，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻顯得尤為搶眼，2014年12月失業(yè)率創(chuàng)新低，新屋開工率卻創(chuàng)新高。車紅云表示，未來(lái)美元升值將成為主趨勢(shì)，這將繼續(xù)施壓大宗商品市場(chǎng)。

　　銅基本面過(guò)剩增加

　　據(jù)悉，2015年銅礦供應(yīng)量將處于上升通道。一方面，去年受到罷工和低品位擾動(dòng)的Antamina銅礦和受到印尼出口政策制約的Grasberg銅礦今年將恢復(fù)正常；另一方面，2014下半年投產(chǎn)的智利SierraGorda和Caserones等銅礦、巴西淡水河谷旗下的Salabo銅礦等新礦山在2015年進(jìn)入全產(chǎn)運(yùn)行；此外中鋁旗下的Toromocho、Freeport旗下的美國(guó)Morency銅礦擴(kuò)產(chǎn)工程將在明年各提供10萬(wàn)噸的增量?？傮w看來(lái)，2015年銅礦產(chǎn)能仍有118萬(wàn)噸的增幅，銅礦供應(yīng)仍呈加速態(tài)勢(shì)。

　　另外，從2014年下半年起，全球銅產(chǎn)量就保持高速增長(zhǎng)。據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2014年前10個(gè)月銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.54%，高于2013年同期的5.11%。美國(guó)2014年前10個(gè)月銅冶煉產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13.5%，2013年同期為增長(zhǎng)4.2%。同期，日本同比增長(zhǎng)5.3%，2013年同期降2.5%。智利的冶煉產(chǎn)量降幅有所縮減，由2013年的下降6.3%縮窄至下降0.75%。中國(guó)2014年的精煉銅產(chǎn)量為796萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.8%，2013年增長(zhǎng)率為13.6%。從2014年下半年起，中國(guó)的銅產(chǎn)量就連創(chuàng)新高。銀行期貨方面調(diào)研稱，預(yù)計(jì)2015年增產(chǎn)80萬(wàn)噸左右，中國(guó)銅產(chǎn)量增幅仍會(huì)保持在兩位數(shù)。此外，預(yù)計(jì)2015年全球銅供應(yīng)仍會(huì)過(guò)剩，且過(guò)剩量會(huì)從2014年的28萬(wàn)噸增加到38萬(wàn)噸左右。

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