加息至尾聲 美聯(lián)儲(chǔ)暗示明年或降息三次

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月13日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年9月以來(lái)連續(xù)第三次維持這一利率區(qū)間不變。從美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)明年或有三次降息。

　　明年或降息三次

　　美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月啟動(dòng)本輪加息周期以來(lái)，累計(jì)加息幅度已達(dá)525個(gè)基點(diǎn)，剛剛結(jié)束的12月議息決議暗示，這一輪加息周期已經(jīng)到達(dá)尾聲。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天發(fā)表的聲明中說(shuō)，近期指標(biāo)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與第三季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)相比有所減弱。自今年早些時(shí)候以來(lái)，就業(yè)增長(zhǎng)放緩，但仍然強(qiáng)勁。通貨膨脹水平在過(guò)去一年有所緩解，但通脹率仍處于高位。美國(guó)銀行體系穩(wěn)健且具有彈性。家庭和企業(yè)的金融環(huán)境和信貸條件收緊可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹，但影響程度尚不確定。

　　美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天還發(fā)布最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)19名成員中有6人認(rèn)為，明年聯(lián)邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%，有5人預(yù)計(jì)利率將降至4.75%至5%，僅2人認(rèn)為明年利率將維持在目前水平。按照上述表示，以每次降息25個(gè)基點(diǎn)的速度計(jì)算，美聯(lián)儲(chǔ)明年或至多有三次降息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，目前聯(lián)邦基金利率“或已接近本輪緊縮周期的峰值”，與會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍認(rèn)為，“進(jìn)一步加息不太可能是合適的”，但也不想排除這種可能性。如果經(jīng)濟(jì)如期發(fā)展，預(yù)計(jì)2024年底聯(lián)邦基金利率的適當(dāng)水平將在4.6%。

　　芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具（FedWatch Tool）在13日晚些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在明年3月降息的概率為80.8%，大幅高于前一日的41.3%。到明年12月18日議息會(huì)議時(shí)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率預(yù)計(jì)會(huì)下降125個(gè)基點(diǎn)，比前一日預(yù)期多50個(gè)基點(diǎn)。

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，并暗示通脹改善速度快于預(yù)期，為明年降息“打開了大門”。雖然大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員不愿公開討論降息時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但利率期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，投資者預(yù)計(jì)降息最早將從明年春季開始。

　　美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）12日公布的一項(xiàng)對(duì)35位經(jīng)濟(jì)學(xué)家、策略師和分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，自6月以來(lái)，受訪者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將于2024年降息的預(yù)期逐步升溫，預(yù)計(jì)明年降息幅度約85個(gè)基點(diǎn)，降息速度大致為每季度25個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)低于期貨市場(chǎng)預(yù)估的120個(gè)基點(diǎn)。截至2024年底，聯(lián)邦基金平均利率或降至4.53%。

　　Brean Capital首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)約翰·賴丁認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要開始制定降息路線圖。他指出，由于降息將滯后于通脹的下降，實(shí)際利率或在降息開啟后繼續(xù)上升，貨幣政策實(shí)際上仍是收緊的。美國(guó)全國(guó)互助保險(xiǎn)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯蒂揚(yáng)奇指出，市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)早地消化了美聯(lián)儲(chǔ)明年第一季度開始降息的可能性。她預(yù)計(jì)，進(jìn)一步穩(wěn)定的通脹放緩將推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在明年年中左右開始降息。

　　通脹有所回落

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾13日在演講中稱，通脹已經(jīng)從高位回落，卻并沒(méi)有導(dǎo)致失業(yè)率大幅上升，這是很好的消息。但通貨膨脹仍然太高，通脹下降的持續(xù)進(jìn)展并不確定，前進(jìn)的道路也不確定。

　　根據(jù)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和其他數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)11月總體PCE（個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格）同比上漲2.6%；剔除波動(dòng)較大的食品和能源類別后，核心PCE價(jià)格預(yù)計(jì)上漲3.1%。過(guò)去幾個(gè)月較低的通脹數(shù)據(jù)是受歡迎的，但美聯(lián)儲(chǔ)需要看到進(jìn)一步的證據(jù)來(lái)建立通脹正朝著目標(biāo)持續(xù)下降的信心。

　　鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)通脹率一路下降到2%的過(guò)程將需要一段時(shí)間。在最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期中，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)今年P(guān)CE通脹預(yù)期至2.8%（9月預(yù)測(cè)值3.3%），同時(shí)下調(diào)2024年預(yù)測(cè)至2.4%（9月預(yù)測(cè)值2.5%）。今年核心PCE通脹預(yù)期下調(diào)至3.2%（9月預(yù)測(cè)值3.7%），同時(shí)下調(diào)2024年預(yù)測(cè)至2.4%（9月預(yù)測(cè)值2.6%）。

　　美國(guó)勞工部12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.1%，符合預(yù)期，較10月的3.2%略有放緩。最受關(guān)注的還是住房市場(chǎng)，約占CPI權(quán)重三分之一的住房成本，11月環(huán)比上漲0.4%，同比上漲6.5%。自今年年初觸及峰值以來(lái)，住房成本的年增速一直在穩(wěn)步下降。

　　此外，上周公布的密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)報(bào)告顯示，本月美國(guó)消費(fèi)者的通脹預(yù)期大幅下降，這應(yīng)該有助于控制價(jià)格上漲壓力。同時(shí)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，盡管美國(guó)11月失業(yè)率有所下降，但就業(yè)市場(chǎng)在11月總體上繼續(xù)降溫。

　　上調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增速

　　相較于9月，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)至2.6%，9月預(yù)測(cè)值為2.1%，同時(shí)下調(diào)了2024年預(yù)測(cè)至1.4%，9月預(yù)測(cè)值為1.5%，保持2025年預(yù)測(cè)1.8%與9月一致，并上調(diào)了2026年預(yù)測(cè)至1.9%，9月預(yù)測(cè)值為1.8%。

　　談及經(jīng)濟(jì)時(shí)，鮑威爾稱，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年最后幾個(gè)月失去動(dòng)力?！白罱闹笜?biāo)表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)速度已從第三季度的超高速大幅放緩。即便如此，今年GDP仍有望增長(zhǎng)2.5%左右?！滨U威爾還表示，房地產(chǎn)行業(yè)的活動(dòng)在夏季回升后已“趨于平穩(wěn)”，更高的利率正在減緩商業(yè)投資。

　　鮑威爾同時(shí)談及了衰退的可能性，“現(xiàn)在幾乎沒(méi)有理由認(rèn)為經(jīng)濟(jì)陷入衰退。無(wú)論經(jīng)濟(jì)狀況如何，這總是一種真實(shí)的可能性。軟著陸的結(jié)果不能保證?，F(xiàn)在宣布勝利還為時(shí)過(guò)早。”牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨表示，他看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)軟著陸，但將迎來(lái)一段低于長(zhǎng)期趨勢(shì)的增長(zhǎng)期。

　　美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫日前公開表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將實(shí)現(xiàn)軟著陸?！皩?duì)我來(lái)說(shuō)，軟著陸是指經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁、通脹下降。我相信我們正在這條路上。”(記者 秦天弘 綜合報(bào)道)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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