《中國(guó)資本市場(chǎng)研究報(bào)告(2016年度)》發(fā)布

　　《中國(guó)資本市場(chǎng)研究報(bào)告2016年度》以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》在京發(fā)布，報(bào)告提出了改革意見和政策建議，并總結(jié)了近30年的若干認(rèn)識(shí)。

　　《報(bào)告》提出六項(xiàng)改革意見和政策建議：其一，大力發(fā)展資本市場(chǎng)的基本方向不能變。其二，在基本制度方面，要繼續(xù)推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展。其三，規(guī)范融資渠道，形成動(dòng)態(tài)的杠桿調(diào)整機(jī)制。其四，建立更加市場(chǎng)化的交易機(jī)制。其五，平衡處理交易技術(shù)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管控的關(guān)系。其六，強(qiáng)化監(jiān)管的獨(dú)立性，調(diào)整監(jiān)管重心。

　　以吳曉求為代表的數(shù)位專家學(xué)者總結(jié)了以下八點(diǎn)認(rèn)識(shí)：其一，金融危機(jī)并不必然以經(jīng)濟(jì)基本面的惡化為前提，或者說經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重衰退是金融危機(jī)出現(xiàn)的大概率事件，反之則不然。其二，金融危機(jī)本質(zhì)上僅是一種貨幣現(xiàn)象，或者說是一種資本嚴(yán)重過剩的現(xiàn)象。其三，金融危機(jī)在現(xiàn)實(shí)中雖然有多種組合，但股市危機(jī)通常都是一種經(jīng)常出現(xiàn)的形態(tài)。其四，一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的金融危機(jī)是復(fù)合式的全面金融危機(jī)，還是相對(duì)單一的股市危機(jī)，取決于這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、市場(chǎng)化程度和競(jìng)爭(zhēng)力，也取決于這個(gè)國(guó)家貨幣的彈性和金融風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)狀態(tài)。其五，金融危機(jī)從短期看，雖然是一種資本過剩條件下過度投機(jī)的現(xiàn)象，但在不同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)類型的國(guó)家，由于過剩資本的形成機(jī)制和期限結(jié)構(gòu)不同，金融危機(jī)的主體形態(tài)和形成過程也迥然不同。其六，在所有出現(xiàn)金融危機(jī)的國(guó)家，無論是單一的股市危機(jī)還是復(fù)合型或全面金融危機(jī)，都有一個(gè)共同現(xiàn)象，資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)大幅度上漲是重要前提。其七，控制股市危機(jī)就必須控制杠桿率，就如同控制水流量必須控制閥門一樣。其八，有效的監(jiān)管是市場(chǎng)重要的穩(wěn)定機(jī)制，也是市場(chǎng)秩序和市場(chǎng)透明度的建設(shè)者、維護(hù)者。（陳姝含）

來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

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