我國不會重現(xiàn)外匯占款大幅增加的局面

　　2020年12月末，央行口徑外匯占款為211308.10億元，環(huán)比2020年11月末的211636.80億元了減少328.7億元。2020年全年，中國外匯占款減少1009.16億元，連續(xù)第6年下降。

　　在新冠疫情肆虐全球，歐美和其他新興經(jīng)濟(jì)體遭受重創(chuàng)的情況下，中國有效的控制了疫情的爆發(fā)，生產(chǎn)生活得到了全面恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，2020年經(jīng)濟(jì)唯一正增長，成為全球資金凈流入最大的國家，但是外匯占款還在一直下跌，這是什么原因呢？

　　我們看看一下數(shù)據(jù)。

　　聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議在1月24日公布的一份報(bào)告顯示，中國是2020年全球FDI最大流入國，吸引了1630億美元資金流入(約合計(jì)1.06萬億人民幣)。

　　從貿(mào)易順差角度講，2020年，我國貿(mào)易順差3.7萬億元，增加27.4%。

　　從以上數(shù)據(jù)看起來資金凈流入增加很多。但是2020年資本和金融賬戶逆差比較大，尤其是非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差比較大。

　　2020年上半年，我國經(jīng)常賬戶順差5453億元，資本和金融賬戶逆差1668億元，其中，非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差2054億元，儲備資產(chǎn)減少393億元。

　　2020年三季度，我國經(jīng)常賬戶順差6383億元，資本和金融賬戶逆差3492億元，其中，非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差2849億元。第四季度的數(shù)據(jù)尚未公布，估計(jì)經(jīng)常賬戶順差，資本和金融賬戶逆差的格局不會改變。

　　在外匯收支平衡表中，非儲備性質(zhì)的金融賬戶包括直接投資、證券投資、金融衍生工具和其他投資。非儲備性質(zhì)的金融賬戶集中反映民間部門的跨境資本流動。這個(gè)賬戶數(shù)據(jù)更多反應(yīng)的是預(yù)期的變化。

　　所以我們看，去年外匯儲備其實(shí)增加并不多，中國的外匯儲備在去年末保持了3.2萬億美元的規(guī)模，只增加了1086億美元。聯(lián)系到去年一年美元貶值達(dá)7%，美元大幅下跌的同時(shí)，美股和美債的估值都是大幅上漲的。

　　按照外匯局的說法，即使1086億美元的增加，其主要原因也并非資金凈流入，其主要是受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等非交易估值因素的影響。外匯局的說法就是可以理解的，這個(gè)變動對外匯占款的估值變化影響是相當(dāng)大的。

　　但是，按照外匯局的說法，“從去年前三季度非儲備性質(zhì)的金融賬戶資金有進(jìn)有出，總體保持了逆差，起到了平衡經(jīng)常賬戶順差的作用?！?/p>

　　按照以上信息可以看出，由于資金大幅流入的同時(shí)，資金也有出有進(jìn)，資金凈流入數(shù)額并不高。

　　那么目前我們就能搞懂為什么外匯占款在減少，所謂外匯占款其實(shí)是中央銀行為購買外國資產(chǎn)而發(fā)行的本幣。也就是外匯通過經(jīng)常賬戶進(jìn)入商業(yè)銀行后，商業(yè)銀行會把這部分外匯銷售給中央銀行，而中央銀行則要印鈔票購買，從而形成外匯占款，這也是央行投放貨幣的重要方式，在2015年前是最主要的方式。

　　那么去年的外匯占款減少，至少說明央行沒有購買這些流入的資金，這些外匯繼續(xù)趴在商業(yè)銀行的賬上，這也進(jìn)一步解釋為什么外匯儲備增加主要是估值和資產(chǎn)價(jià)格的變動，而非由于資金流入。

　　銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)更能看出去年資金凈流入情況，2020年，銀行累計(jì)結(jié)匯20493億美元，累計(jì)售匯18905億美元，累計(jì)結(jié)售匯順差1587億美元。這個(gè)數(shù)值也不是很夸張。

　　從銀行代客結(jié)售匯看，2020年1至12月，銀行代客累計(jì)涉外收入44124億美元，累計(jì)對外付款42955億美元，累計(jì)涉外收付款順差1169億美元。那么從去年后半年居民外匯存款增長較快情況看，這部分資金商業(yè)銀行并未存入央行而是繼續(xù)趴在商業(yè)銀行賬戶上，也許是預(yù)期到未來人民幣和美元的匯率出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　所以有人認(rèn)為隨著我國經(jīng)常賬戶順差持續(xù)擴(kuò)大，凈流入資金持續(xù)增多的情況下，就如2015年以前的情況，央行為了抑制人民幣升值壓力，不得不再次進(jìn)行外匯占款投放，從而形成央行再次通過外匯占款投放流動性的局面，這種情況目前看來很難重現(xiàn)。

　　如果2021年開始，隨著疫苗大面積接種，歐美國家疫情得到控制，生產(chǎn)生活得到恢復(fù)，那么經(jīng)常賬戶較高順差就不會持續(xù)，那么資金凈流入的局面更加改觀，更不可能出現(xiàn)所謂“外匯占款大量投放”的問題。（冉學(xué)東）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)

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