險企紛紛發(fā)債“補血” 年內(nèi)發(fā)債規(guī)?；?qū)⑼黄魄|元

　　近日，中國人壽發(fā)布公告稱，公司擬視市場情況在境內(nèi)一次或分期發(fā)行總額不超過350億元（人民幣，下同）資本補充債券，募集資金將用于補充公司附屬一級資本，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有15家保險公司發(fā)債，合計規(guī)模超700億元。若此次中國人壽發(fā)行資本補充債進展順利，年內(nèi)險企已發(fā)及獲批發(fā)債合計將突破千億元，超過去年實際發(fā)債224.50億元的水平。機構(gòu)分析認(rèn)為，近兩年保險公司陸續(xù)成功發(fā)行資本補充債，預(yù)計頭部險企更有能力滿足嚴(yán)格的資本監(jiān)管要求，維持經(jīng)營健康穩(wěn)健以及分紅穩(wěn)定性。

　　中國人壽擬發(fā)債350億元

　　近日，中國人壽披露董事會會議決議公告稱，董事會審議通過《關(guān)于公司發(fā)行資本補充債券的議案》，公司擬視市場情況，在境內(nèi)一次或分期發(fā)行總額不超過350億元資本補充債券。

　　根據(jù)公告，該等境內(nèi)資本補充債券所募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)用于補充公司附屬一級資本，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。董事會同意將該項議案提交股東大會批準(zhǔn)，提請股東大會授權(quán)董事會，并由董事會轉(zhuǎn)授權(quán)管理層在監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)的前提下，根據(jù)市場情況，辦理本次資本補充債券發(fā)行計劃內(nèi)的所有具體事宜并決定發(fā)行事項，與發(fā)行有關(guān)事項的授權(quán)期限自股東大會批準(zhǔn)之日起至2024年12月31日有效，債券定期計息付息或派息及后續(xù)還本或贖回等事項的授權(quán)在債券存續(xù)期內(nèi)持續(xù)有效。

　　多家險企“發(fā)債忙”

　　稍早前，新華保險發(fā)布公告稱，經(jīng)國家金融監(jiān)管總局和人民銀行批準(zhǔn)，新華保險于11月2日在全國銀行間債券市場發(fā)行總額為100億元的資本補充債券，并于11月6日發(fā)行完畢。根據(jù)公告，發(fā)行的100億元資本補充債券品種為10年期固定利率債券，前5年票面利率為3.4%，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)。新華保險表示，本期債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，用于補充公司資本，增強償付能力，為公司的良性經(jīng)營創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行日期為準(zhǔn)，今年以來，中國人保壽險、新華保險、太平洋產(chǎn)險、中國人壽再保險、泰康人壽等15家保險公司共發(fā)債15只，合計發(fā)行金額達719億元，當(dāng)期票面利率位于3.24%至4.70%區(qū)間。其中，新華保險、中國人保壽險、中國人保資本補充債發(fā)債規(guī)模均達百億元。若此次中國人壽發(fā)債進展順利，則年內(nèi)險企發(fā)債規(guī)模或可突破千億元，大幅超出去年全年保險公司累計發(fā)債224.50億元的規(guī)模。

　　此外，市場近期也迎來首只保險公司永續(xù)債的上市。11月10日，泰康人壽永續(xù)債正式上市。作為首家獲批發(fā)行永續(xù)債的保險公司，泰康人壽此次發(fā)行永續(xù)債獲批額度200億元，首期發(fā)行50億元，主體和債券評級均為AAA級，票面利率為3.7%。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，保險公司永續(xù)債獲準(zhǔn)發(fā)行，可補充核心二級資本，拓寬保險公司資本補充渠道。

　　“補血”旨在優(yōu)化償付能力

　　隨著“償二代”二期規(guī)則的出臺并實施，監(jiān)管對保險公司核心資本認(rèn)定趨嚴(yán)，保險資本補充債及永續(xù)債補充核心資本的效果逐漸顯現(xiàn)。

　　華創(chuàng)證券研報統(tǒng)計顯示，截至2023年三季度末，保險公司核心償付能力充足率從2021年末的220%大幅下降至126%，其中人身險公司核心償付能力充足率從212%下降至109%，下降幅度明顯。盡管距離監(jiān)管要求核心償付能力充足率不低于50%仍有一定安全空間，但面臨持續(xù)下滑壓力。

　　據(jù)介紹，保險永續(xù)債與保險資本補充債均屬于保險公司發(fā)行的資本補充工具，用于滿足資本補充需求，提升險企償付能力。二者不同之處在于，保險永續(xù)債和資本補充債在補充資本類別、規(guī)模擴張上限、發(fā)行期限、發(fā)行主體、減記和轉(zhuǎn)股條款等方面存在明顯差異。由于發(fā)行資本補充債券不會改變保險公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)行流程也相對簡單，因而是保險公司“補血”的重要方式之一。

　　國泰君安認(rèn)為，近兩年頭部公司陸續(xù)成功發(fā)行資本補充債，預(yù)計頭部險企更有能力滿足嚴(yán)格的資本監(jiān)管要求，維持經(jīng)營健康穩(wěn)健以及分紅穩(wěn)定性。

　　中泰證券則指出，保險公司資本補充債券利差自2023年1月至今呈波動下降趨勢，目前處于2021年以來的中高歷史分位。保險公司資本補充債券相較于商業(yè)銀行二級資本債、商業(yè)銀行永續(xù)債、中短期票據(jù)、城投債的品種利差同樣處于2021年以來的中高歷史分位，仍有一定性價比。

　　對于諸多險企發(fā)債的行為，有機構(gòu)提示了投資風(fēng)險。“考慮到‘償二代’二期體系正式實施以來，部分保險公司償付能力充足率承壓，其保險資本補充債面臨一定的不贖回風(fēng)險，因而對于尾部發(fā)債主體仍需保持謹(jǐn)慎?！比A創(chuàng)證券研究員周冠南、葛莉江表示。(記者 龐昕熠)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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