長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改 北交所成交額進(jìn)一步放大

　　11月份，北證50指數(shù)上漲27.54%，成交額1739.98億元。上周（11月27日至12月1日），北證50指數(shù)下跌6.72%，收于922.51點(diǎn)，成交額942.32億元，較前一周成交額599.93億元進(jìn)一步放大。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，本輪行情是北交所設(shè)立以來(lái)，第一次經(jīng)歷蓄勢(shì)、上漲、下跌周期的行情，第一次使市場(chǎng)“出圈”、引發(fā)市場(chǎng)熱烈討論的行情，第一次階段性流動(dòng)性水平受到各方認(rèn)可的行情。

　　方正證券首席策略分析師曹柳龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，北交所與上交所、深交所、新三板及區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)共同構(gòu)成了我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)體系。北交所在其中起到上接滬深兩市，下引新三板的作用。北交所既具備場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的規(guī)范性與高流動(dòng)性，也繼承了原新三板精選層服務(wù)于中小企業(yè)的“基因”，在我國(guó)市場(chǎng)體系中發(fā)揮著獨(dú)特作用。

　　自9月1日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深改19條”）以來(lái)，北交所打新申購(gòu)熱度回升，活躍市場(chǎng)的目標(biāo)已初見(jiàn)成效。北交所市場(chǎng)9月份、10月份、11月份分別新增上市公司6家、3家、8家，首日漲跌幅均值達(dá)111.85%。

　　上述市場(chǎng)人士對(duì)記者分析，當(dāng)上市公司數(shù)量達(dá)到一定規(guī)模、流通市值超過(guò)1200億元時(shí)，往往會(huì)催生一輪市場(chǎng)行情。同時(shí)，本輪北交所行情是在宏觀(guān)環(huán)境趨穩(wěn)回升的背景下，改革舉措逐項(xiàng)落地扭轉(zhuǎn)預(yù)期、生態(tài)逐步改善提振信心的連鎖正向反饋。

　　“本輪行情總體是一個(gè)估值修復(fù)的行情，與投資者信心、情緒高度相關(guān)。盤(pán)面看，個(gè)別時(shí)段走出了估值修復(fù)的獨(dú)立行情，但總體與滬深市場(chǎng)保持同頻共振。”市場(chǎng)人士認(rèn)為。

　　曹柳龍認(rèn)為，北交所投資者適當(dāng)性要求與科創(chuàng)板相近，漲跌幅限制范圍相較于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板更大，疊加市值普遍偏小，市場(chǎng)波動(dòng)較大，適合于高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者。參考小盤(pán)指數(shù)，北證50指數(shù)換手率中樞低于國(guó)證2000指數(shù)與科創(chuàng)50指數(shù)。近期“賺錢(qián)效應(yīng)”顯現(xiàn)后，北證50指數(shù)換手率合理范圍可參考小盤(pán)指數(shù)，長(zhǎng)期流動(dòng)性處于較高水平。

　　在曹柳龍看來(lái)，北交所以成長(zhǎng)風(fēng)格為主，估值與創(chuàng)業(yè)板具有可比性，當(dāng)前北交所估值仍有較大提升空間。北交所股票雖然“盤(pán)子小”，并不意味公司質(zhì)量低，北交所總體的ROE(凈資產(chǎn)收益率)達(dá)到了9.9%，高于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，但市凈率PB（LF）顯著低于創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板。待換手率回歸合理區(qū)間，北交所投資機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注。

　　值得關(guān)注的是，中證指數(shù)已于12月份起將北交所證券納入中證全指指數(shù)樣本空間。根據(jù)“深改19條”，證監(jiān)會(huì)將豐富北交所指數(shù)體系，并支持推出ETF、LOF等產(chǎn)品，有助于增加流動(dòng)性。證監(jiān)會(huì)還將引導(dǎo)公募基金、私募基金和社?；稹⒈ｋU(xiǎn)基金、年金等擴(kuò)大北交所市場(chǎng)投資。

　　北交所成功“出圈”以后，關(guān)注度明顯提高。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，北交所長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改，短期回調(diào)后上漲更健康。

　　轉(zhuǎn)自：?證券日?qǐng)?bào)

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