2024年特殊再融資債發(fā)行 全年規(guī)模有望超萬(wàn)億元

　　貴州2月2日發(fā)行約325億元特殊再融資債，拉開(kāi)2024年特殊再融資債發(fā)行大幕。專(zhuān)家表示，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解仍是2024年的重點(diǎn)工作之一，在地方財(cái)政壓力仍然較大、城投基本面仍然承壓的背景下，特殊再融資債仍將繼續(xù)發(fā)行，全年規(guī)模有望超萬(wàn)億元。

　　再融資債券是地方政府債券的一種類(lèi)型，早前主要用于償還到期的地方政府債券本金。近年來(lái)，部分再融資債券也被市場(chǎng)稱(chēng)為特殊再融資債券，一般用于償還隱性債務(wù)。

　　去年10月以來(lái)，各地陸續(xù)啟動(dòng)發(fā)行特殊再融資債券，截至2023年年底發(fā)行規(guī)模超1.3萬(wàn)億元。從地區(qū)分布來(lái)看，貴州、天津、云南、湖南、內(nèi)蒙古和遼寧等重點(diǎn)區(qū)域獲得的支持力度較大，發(fā)行規(guī)模均超過(guò)1000億元；非重點(diǎn)區(qū)域中湖南發(fā)行規(guī)模較大，規(guī)模達(dá)1122億元。

　　“在城投債務(wù)和付息壓力仍不算小、地方債務(wù)結(jié)存限額仍有空間的前提下，2024年將繼續(xù)發(fā)行特殊再融資債券支持隱性債務(wù)化解。”粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示。

　　中誠(chéng)信國(guó)際研究院研究員閆彥明認(rèn)為，近期多地2024年政府工作報(bào)告明確提出“清理政府拖欠企業(yè)賬款”，除償還城投企業(yè)存量債務(wù)外，特殊再融資債仍有可能繼續(xù)用于償還拖欠企業(yè)賬款，助推改善政府與企業(yè)關(guān)系、營(yíng)造良好營(yíng)商環(huán)境。

　　從中國(guó)債券信息網(wǎng)披露的文件來(lái)看，貴州此次發(fā)行特殊再融資債券325億元，其中再融資一般債券259億元，再融資專(zhuān)項(xiàng)債券66億元，品種為記賬式固定利率附息債，將用于償還存量債務(wù)。

　　天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，根據(jù)已經(jīng)披露的省份的情況推測(cè)，除貴州外的其余省份一季度預(yù)計(jì)仍有超1000億元規(guī)模特殊再融資債券發(fā)行。

　　財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，地方債務(wù)余額為40.7萬(wàn)億元，結(jié)存限額被壓縮至1.4萬(wàn)億元，較2022年末減少44.1%。

　　閆彥明表示，截至2023年末的地方債務(wù)限額未使用部分，理論上是用來(lái)盤(pán)活發(fā)行特殊再融資債的最大空間，且仍然存在進(jìn)一步增加的可能。

　　閆彥明進(jìn)一步稱(chēng)，從區(qū)域分配看，在“統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)定發(fā)展”的要求下，12個(gè)重點(diǎn)省份或?qū)⒗^續(xù)著力化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2024年特殊再融資債額度分配或?qū)⑦M(jìn)一步向重點(diǎn)省份傾斜。同時(shí)，近期部分非重點(diǎn)省份城投公告因債務(wù)逾期觸發(fā)債券交叉保護(hù)條款，一定程度表明這些區(qū)域城投流動(dòng)性仍然承壓，發(fā)行特殊再融資債也有一定必要。

　　財(cái)政部表示，今年要嚴(yán)格落實(shí)既定化債舉措，加大存量隱性債務(wù)化解力度，堅(jiān)決防止新增隱性債務(wù)，健全化債長(zhǎng)效機(jī)制。

　　在孫彬彬看來(lái)，如果將2024年的1.4萬(wàn)億元特殊再融資債考慮在內(nèi)，在極端樂(lè)觀情形下2023年10月至2024年預(yù)計(jì)發(fā)行特殊再融資債券2.8萬(wàn)億元，較2014年至2015年12.9萬(wàn)億元的政府置換債規(guī)模相對(duì)較小，仍需一攬子化債政策進(jìn)一步支持。

　　近期多地發(fā)布的2024年政府工作報(bào)告都對(duì)防范化解地方政府債風(fēng)險(xiǎn)著墨較多。比如，云南明確，加強(qiáng)全口徑地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)預(yù)警和處置，“一地一策、一企一策、一債一策”化解風(fēng)險(xiǎn)，兜牢基層“三保”底線。壓降融資平臺(tái)公司數(shù)量，推動(dòng)分類(lèi)轉(zhuǎn)型發(fā)展。(記者 李苑)

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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