巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用成利潤黑洞，鋼企淪為給銀行打工

　　自去年底以來，隨著經(jīng)營壓力與資金壓力的加大，眾多國內(nèi)鋼企紛紛通過債券、票據(jù)等方式加大融資力度，而此類動(dòng)作的直接代價(jià)就是鋼企財(cái)務(wù)費(fèi)用的激增。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月30日，已發(fā)布中報(bào)的25家鋼鐵類上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)高達(dá)76.44億元，平均每家3.05億元；同時(shí)，與上年同期相比，這一數(shù)額大幅上漲了50.1%。

　　不僅如此，中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，這26家上市鋼企的凈利潤總額也不過58.8億元，凈利潤與財(cái)務(wù)費(fèi)用比率已達(dá)1:1.3。這不免令人再次想起此前中鋼協(xié)主管財(cái)務(wù)的副秘書長遲秀麗的感嘆：在礦山之外，鋼廠又淪為給銀行打工的地步！

　　融資成本激增致財(cái)務(wù)費(fèi)用大漲

　　從中報(bào)披露數(shù)據(jù)來看，共有21家上市鋼企財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲，占比逾8成。在這些上市鋼企中，財(cái)務(wù)費(fèi)用最高的是武鋼股份，高達(dá)9.01億元，比上年同期大幅增長77.23%。而增長幅度最驚人的，當(dāng)屬寶鋼股份，本報(bào)告期內(nèi)的財(cái)務(wù)費(fèi)用為4.99億元，但上年同期卻僅為6609萬元，飆漲了655.7%。

　　此外，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長超過50%的上市鋼企還有馬鋼股份、山東鋼鐵、韶鋼松山、本鋼板材和久立特材等，增長幅度分別為99.3%，185.3%，81.7%、87.6%和98.1%。

　　對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用的激增，鋼企普遍表示主要是受融資成本上升的影響。如柳鋼股份就直言，報(bào)告期借款利率同比上升，公司借款規(guī)模增大，導(dǎo)致融資成本上升。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)4.49億元，同比增長41.09%。

　　武鋼股份稱，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要原因是利率上漲，貸款規(guī)模增大。馬鋼股份則表示，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要系本期借款和公司債券增加以及美元對(duì)人民幣的匯率的下降幅度小于去年同期導(dǎo)致美元借款匯兌損失增加所致。

　　這一問題也能從中報(bào)財(cái)務(wù)費(fèi)用的明細(xì)項(xiàng)目中的利息支出得到反映。如寶鋼股份的利息支出由上年同期的8.33億元增至9.45億元，上漲13.4%；武鋼股份、馬鋼股份、山東鋼鐵、撫順特鋼、凌鋼股份和久立特材的利息支出更為驚人，分別達(dá)8.74億元、8.25億元、5.32億元、2.14億元、1.46億元和0.22億元，增長幅度分別為41.8%、42.1%、193.1%、42.6%、87%和69%。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用成利潤黑洞鋼企淪為給銀行打工

　　巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)于鋼廠來說意味著什么，對(duì)比一下其中報(bào)利潤或許能得出更為鮮明的感受。以武鋼股份為例，其中報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤為1.39億元，凈利潤與財(cái)務(wù)費(fèi)用和利息支出的比已達(dá)1:6.48:6.29。而馬鋼股份在利息支出和財(cái)務(wù)費(fèi)用飆漲的同時(shí)，凈利潤卻是巨虧18.7億元。

　　另據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在已發(fā)布中報(bào)的25家上市鋼企中，有19家的財(cái)務(wù)費(fèi)用大于凈利潤。柳鋼股份凈利潤與財(cái)務(wù)費(fèi)用之比甚至已達(dá)1:250，此外，太鋼不銹、包鋼股份、南鋼股份、本鋼板材、撫順特鋼、三鋼閩光、沙鋼股份的這一比例分別已達(dá)1:1.99、1:7.27、1:5.77、1:1.87、1:18.82、1:9.17、1:2.63?？梢哉f，財(cái)務(wù)費(fèi)用已成為吞噬鋼企利潤的一個(gè)巨大黑洞。

　　事實(shí)上，早在去年下半年，鋼企財(cái)務(wù)費(fèi)用成本就已在迅速增長了。中鋼協(xié)主管財(cái)務(wù)的副秘書長遲秀麗曾透露，2011年年底，全國70多家大眾型鋼廠的財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2011年全年大中型鋼廠的利潤總額為875億，但包括貸款利息、匯票貼息等在內(nèi)財(cái)務(wù)成本總額達(dá)到了621億，利潤與財(cái)務(wù)費(fèi)用比達(dá)到了1:0.7.

　　“在企業(yè)的三大成本費(fèi)用中，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，企業(yè)都可以通過自身的努力來降低，但是唯獨(dú)財(cái)務(wù)費(fèi)用掌握在銀行手中。在礦山之外，鋼廠又淪為給銀行打工的地步?！边t秀麗此前在接受媒體采訪時(shí)曾如此感嘆道。

　　鋼企經(jīng)營壓力大無奈仍需舉債度日

　　然而，對(duì)于鋼企來說，雖然融資成本激增，但面對(duì)嚴(yán)酷的市場環(huán)境，持續(xù)加大的經(jīng)營壓力和資金壓力，有的借債卻仍比沒的借債要強(qiáng)。

　　自去年下半年以來，鋼企就紛紛加大融資力度。如河北鋼鐵集團(tuán)去年11月15日發(fā)行80億元5年期無擔(dān)保中期票據(jù)；安陽鋼鐵于去年11月11日起發(fā)行10億元公司債等。

　　此后，今年2月底，寶鋼成為首家赴港直接發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券俗稱“點(diǎn)心債”的中國內(nèi)地非金融類企業(yè)，募集資金總額高達(dá)65億元；5月底，包鋼股份在銀行市場成功發(fā)行了2012年度第一期30億元中期票據(jù)；6月13日，武鋼集團(tuán)公開發(fā)行了票面總額為人民幣20億元的年度第一期中期票據(jù)。

　　對(duì)于募集資金的目的，鋼企則多指稱為“優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)”、“降低融資成本”、“償還銀行借款”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”、“補(bǔ)充營運(yùn)資金”、“購買礦石、動(dòng)力煤、燃料等原材料”等。

　　而6月以來，雖然中報(bào)利息支出激增，財(cái)務(wù)費(fèi)用成本大幅上漲，但鋼企依然沒有停下舉債的步伐。7月初，西寧鋼鐵稱將發(fā)行不超過4.3億元的公司債券，馬鋼股份則欲在銀行間市場發(fā)行不超過100億元的短期融資券。

　　武鋼的融資頻率更是密集。在6月發(fā)行中期票據(jù)后，7月10日，武鋼集團(tuán)又發(fā)行了今年第二期中期票據(jù)，總額為30億元，借著8月24日，武鋼股份再次在銀行間債市簿記建檔發(fā)行60億元中期票據(jù)。也就是說，光近3個(gè)月，武鋼的發(fā)債就已達(dá)到110億元。

來源：證券日?qǐng)?bào)

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