訂單疲弱，有色金屬行業(yè)弱勢格局短期難改

　　鋁、鉛、鋅等金屬正持續(xù)處于成交清淡狀態(tài)。以飽受產(chǎn)能過剩困擾的氧化鋁為例，其在上期所的庫存同比大幅上升了25.1萬噸，全球主要交易所庫存量處于歷史最高區(qū)間。

　　有色金屬行業(yè)的弱勢格局依然沒有改善?？傮w看來，訂單疲弱、庫存上升成為基本趨勢。雖然近期QE3預(yù)期升溫，但在景氣度始終低迷的情況下，反反復(fù)復(fù)的預(yù)期炒作，已經(jīng)讓市場感到疲憊。

　　根據(jù)8 月有色金屬延壓加工業(yè)PMI 指數(shù)，經(jīng)過調(diào)整后綜合指數(shù)為46.81%，環(huán)比減少3 個百分點，說明有色金屬行業(yè)整體依舊弱勢運行。與此同時，產(chǎn)成品庫存指數(shù)卻達到55.15%，環(huán)比增加10.31 個百分點，已達2005 年以來歷史高位。

　　對于有色金屬行業(yè)的下游來說，除了交通運輸和通信，其他行業(yè)基本上表現(xiàn)為景氣加速下滑的態(tài)勢，與制造業(yè)PMI 綜合指數(shù)的表現(xiàn)基本一致?！半姎鈾C械、黑色金屬、通用設(shè)備、專用設(shè)備都是有色金屬較大的消費領(lǐng)域，景氣走低將對有色金屬行業(yè)供需格局構(gòu)成較明顯的負面影響?！敝行沤ㄍ斗治鰩煆埛急硎尽?/p>

　　需求與生產(chǎn)的消極，已倒逼企業(yè)加大去庫存力度，但該階段無法在短期內(nèi)結(jié)束。

　　鋁、鉛、鋅等金屬正持續(xù)處于成交清淡狀態(tài)。以飽受產(chǎn)能過剩困擾的氧化鋁為例，其在上期所的庫存同比大幅上升了25.1萬噸，全球主要交易所庫存量處于歷史最高區(qū)間。對現(xiàn)貨市場而言，為了促進月底簽單，山西、河南部分企業(yè)降低報價以促進簽單，主流報價北方地區(qū)下調(diào)至2500-2600元/噸。

　　在基本金屬中，銅作為基本面最好的品種，被部分業(yè)內(nèi)人士寄予了希望。不久前，一家國際礦業(yè)巨頭的全球營銷負責(zé)人曾在一個小型媒體會議上對記者表示，他們認為中國政府會逐步加大對經(jīng)濟的刺激力度，屆時銅的需求將有望率先獲得提升。

　　不過，企業(yè)的預(yù)期顯得較為平淡。根據(jù)上海有色網(wǎng)近期對部分銅桿線企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)，68%的企業(yè)認為9月份訂單將與8月份持平。值得注意的是，大部分企業(yè)認為8月訂單情況略有好轉(zhuǎn)，是因為終端電線電纜用桿線的推進，9月需求進一步提振的可能性較小。另外，房地產(chǎn)的不景氣仍限制了建筑用線和家電用線的需求提升。

　　截至上周末，上期所銅庫存為15.8萬噸，雖環(huán)比略有減少，但同比去年上升了5萬噸，仍處于相對高位。有業(yè)內(nèi)人士表示，若考慮到目前上海和南海等地的保稅區(qū)庫存，真實的銅庫存可能高達74萬噸。如此龐大的庫存，將長期壓制銅價。

來源：中國證券網(wǎng)

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