上市房企面臨雙重壓力，暴利時代正在過去

現(xiàn)金流雖好轉(zhuǎn)但償債存隱憂庫存量有增無減

　　截至目前，四大地產(chǎn)龍頭招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、萬科A、金地集團都已發(fā)布2012年中報。從公布的業(yè)績看，四家標桿房企增收不增利的情況普遍，雖然現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，但償債能力仍存隱憂，庫存量有增無減。

　　暴利時代正在過去

　　中報顯示，四大上市房企上半年合計實現(xiàn)營業(yè)收入674.6億元，同比增長39.29%；實現(xiàn)利潤79.59億元，同比增長3.10%。

　　雖然四大房企的營收均保持著強勁的增長，但在凈利潤的增長方面卻出現(xiàn)了不同程度的回落甚至下滑。數(shù)據(jù)顯示，萬科、保利、金地、招商地產(chǎn)上半年的凈利潤分別為37.3億元、25.1億元、5.02億元和12.21億元，凈利潤增減出現(xiàn)分化，萬科、金地實現(xiàn)同比增長25.1%和5.1%，而保利、招商則同比分別下滑10.16%和16.89%，保利凈利潤出現(xiàn)6年來首次負增長。如果按照盈利能力指標中的凈利潤與營業(yè)總收入比來算，四大房企全線下降。

　　鏈家地產(chǎn)市場研究部研究員常清認為，整體而言，四大房企增收不增利，房地產(chǎn)的“暴利時代”正在過去?！霸鍪詹辉隼爆F(xiàn)象與“以價換量”分不開，調(diào)控之下，房企大多采取了降價促銷的策略。受降價影響，房企的毛利率出現(xiàn)下滑，進而帶動利潤率下降。

　　庫存壓力有增無減

　　在四大上市房企公布的業(yè)績中，備受關注的資金狀況和庫存也發(fā)生了微妙的變化。與去年年底的情況不同，四大房企的手持現(xiàn)金均明顯增加。統(tǒng)計顯示，四大房企持有貨幣資金總量已達1097.77億元，與年初相比增加了27.67%。

　　根據(jù)鏈家地產(chǎn)市場研究部的統(tǒng)計，四大房企上半年新增借款631.05億元，同比上漲28%；銷售回款1087.22億元，同比增加5.05%。上半年房企資金壓力的緩解，不僅得益于成交量的走高，也得益于上半年房企拿地節(jié)奏的明顯放慢：四大房企上半年新增建筑面積679.31萬平方米，同比下降25.1%。其中金地集團上半年沒有新增土地儲備。

　　不過，盡管上市房企的資金壓力出現(xiàn)了明顯緩解，但從資金主要來源來看，房企現(xiàn)金流改善主要還是依賴于借款增加，后移了資金壓力，未來的償債能力如何仍存隱憂，還要看下半年銷售的情況。特別值得注意的是，盡管房企今年以來大舉推行去庫存策略，但庫存量依然有增無減。中報數(shù)據(jù)顯示，四大房企的存貨同比上漲明顯，存貨合計5157.68億元，與年初相比增長8.35%?！跋掳肽晔┕みM入高峰期，也是補充土地儲備時期。房企庫存還有可能出現(xiàn)明顯的持續(xù)增長?！背Ｇ逭f。

　　以價換量仍將持續(xù)

　　盡管上半年房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了明顯回暖的勢頭，但從標桿房企的半年報業(yè)績來看，要想繼續(xù)保持銷售節(jié)奏，回籠資金，“以價換量”的銷售策略依舊會延續(xù)。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭微博表示，目前開發(fā)商仍面臨銷售和資金雙重壓力，消化庫存仍然是重要任務。房企上半年資金面好轉(zhuǎn)源于“以價換量”，這一方式在下半年或?qū)⒀永m(xù)。

　　同時，楊紅旭認為，在當前房地產(chǎn)市場復蘇的態(tài)勢之下，如果調(diào)控沒有新舉措，下半年抑制房價反彈的難度很大。房地產(chǎn)調(diào)控政策對下一階段的市場走勢至關重要。

來源：京華時報

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