百貨業(yè)并購(gòu)進(jìn)入“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”

　　A股市場(chǎng)掀起商業(yè)股“舉牌”潮，風(fēng)景這邊獨(dú)好。分析人士指出，未來(lái)消費(fèi)零售板塊依舊被看好，是其“風(fēng)生水起”的重要因素，而這一幕在產(chǎn)能過(guò)剩、盈利能力看低的行業(yè)中暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)。尤其是百貨業(yè)上市公司并購(gòu)潮背后，有其自身發(fā)展的必然，即通過(guò)跨區(qū)域并購(gòu)以對(duì)抗電商的沖擊。

　　“產(chǎn)業(yè)資本考慮的因素比較多，一是股價(jià)是否低估，二是考慮企業(yè)未來(lái)發(fā)展，三是未來(lái)是否有政策扶持等等?！睎|興證券策略團(tuán)隊(duì)一位分析人士認(rèn)為，在百貨零售業(yè)出現(xiàn)的這股大面積并購(gòu)風(fēng)潮暫時(shí)不會(huì)在其他行業(yè)冒頭?！坝绕湓谝恍┊a(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，行業(yè)處于低谷，這樣的情況不會(huì)出現(xiàn)?！?/p>

　　盡管長(zhǎng)期看百貨零售業(yè)的消費(fèi)需求一直存在，但事實(shí)上，行業(yè)內(nèi)部的激烈競(jìng)爭(zhēng)，新興消費(fèi)模式的興起，都對(duì)行業(yè)公司起到重大沖擊，行業(yè)并購(gòu)是必然的選擇?！斑@種相當(dāng)于‘抄底’的情況出現(xiàn)，是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)到一定程度出現(xiàn)較大分化，有實(shí)力的百貨公司需要擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)所致?！鄙虾Ｊ猩虡I(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心主任齊曉齋教授告訴記者。

　　比起海外知名百貨連鎖店，國(guó)內(nèi)的百貨零售業(yè)發(fā)展程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)未及，集中度也較低，尤其是全國(guó)性的優(yōu)質(zhì)百貨公司十分稀缺，而通過(guò)選擇在資本市場(chǎng)“吞并”對(duì)手或者進(jìn)行“潛伏”，未來(lái)發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)的余地更大。另一方面，隨著電子商務(wù)的興起，百貨業(yè)遭受到前所未有的沖擊，行業(yè)公司逐步意識(shí)到區(qū)域的局限和全國(guó)性市場(chǎng)的重要性。此前就有百貨業(yè)上市公司人士指出，中國(guó)百貨零售業(yè)區(qū)域格局明顯，形成了諸如江蘇金鷹系、北京王府井、浙江銀泰、東北大商、上海百聯(lián)的“群雄鼎立”的局面。目前，區(qū)域龍頭正在突破發(fā)展瓶頸，努力向外拓展，未來(lái)會(huì)形成全國(guó)性零售企業(yè)，并購(gòu)是應(yīng)對(duì)電子商務(wù)的必然選擇?！鞍儇浀漠惖夭①?gòu)的確有風(fēng)險(xiǎn)，但出于看好城市發(fā)展的潛在消費(fèi)力，也不排除企業(yè)拿下控制權(quán)后有自己經(jīng)營(yíng)的想法。這種投資不求簡(jiǎn)單的回報(bào)，而是充分存在管理的意愿?！饼R曉齋稱。這也是扎根杭州的銀泰系意圖“染指”鄂武商一幕出現(xiàn)的行業(yè)大背景。

　　同時(shí)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)的形成，也有助于企業(yè)進(jìn)一步發(fā)揮品牌效應(yīng)。目前，由于聯(lián)營(yíng)扣點(diǎn)模式的存在，百貨業(yè)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)十分嚴(yán)重。在這種模式下，百貨業(yè)公司都傾向于對(duì)現(xiàn)金流狀況較好的品牌進(jìn)行招商，同樣的品牌出現(xiàn)在各家百貨企業(yè)，這并不利于對(duì)百貨業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。齊曉齋指出，百貨業(yè)需要擺脫這一局面，勢(shì)必需要采取發(fā)展自營(yíng)品牌的路徑，例如買斷策略、獨(dú)家發(fā)售、經(jīng)營(yíng)自有品牌等等，這無(wú)疑對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)、創(chuàng)新能力、資金實(shí)力提出了更高的要求。只有依靠向自營(yíng)品牌的轉(zhuǎn)型，百貨業(yè)才能從長(zhǎng)期做強(qiáng)做大。這亦決定了未來(lái)該行業(yè)對(duì)資金的渴求度進(jìn)一步增加，通過(guò)資本市場(chǎng)彌補(bǔ)資金“短板”的需求愈發(fā)強(qiáng)烈，而上市公司亦是“能者居之”，由此未來(lái)行業(yè)的“優(yōu)勝劣汰”將是常態(tài)。（趙一蕙）

來(lái)源：上海證券報(bào)

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