制造業(yè)指數(shù)觸底，9月訂單或有季節(jié)性反彈

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.1%，較6月再回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，為8個(gè)月來(lái)最低點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)在生產(chǎn)建設(shè)淡季小幅回落，顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐漸筑底，后期將延續(xù)趨穩(wěn)走勢(shì)。但當(dāng)前需求偏弱、供大于求的下行壓力仍未消除。

　　同時(shí)，匯豐控股有限公司公布，7月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值升至49.3，為3個(gè)月來(lái)高點(diǎn)。數(shù)據(jù)表明，7月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)與匯豐PMI略有差異，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)并未企穩(wěn)。并且，7月份制造業(yè)全國(guó)PMI為50.08，環(huán)比值-0.1，同比值-0.6，與往年均值比較低1.4。

　　可以看出，中國(guó)制造業(yè)綜合指數(shù)絕對(duì)值較往年均值弱，環(huán)比值較往年均值強(qiáng)。有分析指出，雖然環(huán)比值強(qiáng)于往年，但無(wú)積極意義。不過(guò)，7月份PMI指數(shù)降幅繼續(xù)縮小，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)筑底企穩(wěn)跡象進(jìn)一步明顯。其中，新訂單指數(shù)的降幅明顯縮小，原材料采購(gòu)指數(shù)略升，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)加快降低，預(yù)示庫(kù)存調(diào)整活動(dòng)接近尾聲。同時(shí)，受穩(wěn)增長(zhǎng)各項(xiàng)政策效果的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)需求增速將穩(wěn)中略升，并且企業(yè)訂單減少態(tài)勢(shì)有望改變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平將趨于穩(wěn)定或略有提高。

　　值得注意的是，7月份制造業(yè)PMI有4個(gè)關(guān)注點(diǎn)：一是季調(diào)后新訂單指數(shù)略升，但進(jìn)口和出口訂單卻有所下降。二是產(chǎn)成品庫(kù)存往下，原材料庫(kù)存往上的組合已延續(xù)3月，終端需求萎縮勢(shì)頭趨緩。三是購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)一路下滑，近期國(guó)際糧價(jià)飆升還未傳導(dǎo)到我國(guó)。四是國(guó)有和私營(yíng)企業(yè)景氣分化已逾一個(gè)季度，信貸寬松效應(yīng)主要體現(xiàn)在國(guó)企上。

　　實(shí)際上，我國(guó)外需仍在持續(xù)走弱，7月新訂單指數(shù)延續(xù)上半年下滑的態(tài)勢(shì)，且下滑幅度有所加深。并且二季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期，政策給予的支持力度未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，使得市場(chǎng)慣性下滑，但從全年來(lái)看，二季度應(yīng)為年內(nèi)經(jīng)濟(jì)的低谷。

　　有研究認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境與2009年有類似之處，不同的是2009年為刺激后狀態(tài)，今年是緩慢恢復(fù)狀態(tài)。我國(guó)制造業(yè)所有數(shù)據(jù)分析注重當(dāng)前大環(huán)境，這樣，以往價(jià)格的重要性在庫(kù)存壓力下退居其次，只有庫(kù)存消減，需求才可在低價(jià)格下被刺激。然而，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程中，落后產(chǎn)能的需求倒落不可刺激。目前我國(guó)新產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)點(diǎn)尚未形成，庫(kù)存升升降降的過(guò)程因此而漫長(zhǎng)。而且，我國(guó)制造業(yè)訂單不好，購(gòu)進(jìn)價(jià)格大降繼續(xù)低位，庫(kù)存指數(shù)大降至48，反映當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的需求不足、利潤(rùn)低下的主要問(wèn)題仍在繼續(xù)。

　　由于國(guó)家的種種扶助政策，目前企業(yè)生產(chǎn)仍得以持續(xù)，就業(yè)尚且穩(wěn)定。但基于產(chǎn)量較高而保持穩(wěn)定的綜合數(shù)值，由于訂單低下使得綜合數(shù)據(jù)的積極意義大減。

　　總之，7月份制造業(yè)數(shù)據(jù)總體不佳，但由于庫(kù)存走低、價(jià)格低位、原材料類行業(yè)需求企穩(wěn)等因素，數(shù)據(jù)對(duì)8月訂單的影響是正面的。據(jù)預(yù)測(cè)，8月份我國(guó)制造業(yè)訂單將有所恢復(fù)，極有可能上升1個(gè)百分點(diǎn)以上。首先，伴隨9月份的季節(jié)性提升，相關(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)有相對(duì)比較好的表現(xiàn)，三季度制造業(yè)也將呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，PMI從緩降到趨升。同時(shí)，二季度新出臺(tái)的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)、降息等政策效果雖然暫時(shí)不佳，但已經(jīng)有所體現(xiàn)，預(yù)計(jì)后續(xù)政府還將陸續(xù)出臺(tái)扶助經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)化政策，其對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的效果也將在三季度逐漸顯現(xiàn)。但從遠(yuǎn)期來(lái)看，這一小周期內(nèi)形成的庫(kù)存成本、利潤(rùn)壓力將減弱三季度采購(gòu)量的恢復(fù)能量，政策的再次刺激也將延長(zhǎng)低價(jià)格、低增長(zhǎng)的循環(huán)周期。

來(lái)源：中國(guó)工業(yè)報(bào)

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