上半年并購市場交易量和規(guī)模雙降 運輸業(yè)交易總量居首位

　　2017年上半年房地產(chǎn)企業(yè)錄得境內并購交易總值281億美元，同比增長了40.2%；錄得交易總量38單，同比增加了12單。在兩地前五大交易中房地產(chǎn)領域并購交易占據(jù)三席。

　　在新的宏觀背景以及一系列監(jiān)管新規(guī)之下，中國內地與香港并購市場交易活動在今年上半年繼續(xù)放緩，但趨勢已現(xiàn)回暖跡象。

　　Mergermarket發(fā)布的《2017年上半年并購趨勢報告》顯示，今年上半年，中國內地和香港市場錄得并購交易總量766單，總值達1555億美元，較上年同期的849單和1856億美元分別減少了83 單、下降了16.2%。

　　投中資本的半年報告數(shù)據(jù)也顯示，上半年并購市場的交易數(shù)量和交易規(guī)模都在繼續(xù)下滑，但從趨勢上看，二季度開始，并購市場有回暖跡象，二季度完成的并購交易數(shù)量和交易規(guī)模環(huán)比一季度分別上漲了29.4%和81.5%。

　　海銀財富研究部總監(jiān)胡光軍對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，這種趨勢是去年下半年出臺了一系列針對并購活動的嚴格規(guī)定之后，并購市場萎靡了已有一年之久。目前來看，并購市場的監(jiān)管政策有所放松，交易行為也開始明顯活躍起來。

　　交易量和規(guī)模雙降

　　對于中國內地和香港市場上半年并購交易數(shù)量和規(guī)模雙降，主要原因在內地市場。

　　Mergermarket數(shù)據(jù)顯示，中國內地市場上半年僅錄得682單并購交易，總值為1357億美元，較上年同期下降了22.9%。而另一方面，與2016年上半年相比，香港地區(qū)的并購交易總量增加了9單，交易總值增長了102.9%，分別達84單和198億美元。

　　跨境并購方面，自2016年下半年監(jiān)管機構加強資金流出管控及經(jīng)營者集中審查以來，近幾年迅速火熱起來的企業(yè)跨境并購熱驟然降溫。商務部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前6個月，我國非金融類直接投資累計投資額481.9億美元，同比下降45.8%。

　　盡管境內并購，尤其是涉及國企的并購交易活動有所放緩，但是行業(yè)上看，某些行業(yè)上半年的并購活動還是很活躍。

　　比如2017年上半年房地產(chǎn)企業(yè)錄得境內并購交易總值281億美元，同比增長了40.2%；錄得交易總量38單，同比增加了12單。在兩地前五大交易中房地產(chǎn)領域并購交易占據(jù)三席。

　　此外，工業(yè)和化工業(yè)并購324億美元(198單)的交易總值創(chuàng)出半年指標新高，在今年上半年兩地并購交易總值中的占比達20.9%，且每四單交易中至少有一單來自該板塊。

　　上半年另一創(chuàng)出并購交易指標新高的板塊為運輸業(yè)，其交易總量位居首位，且較去年同期大增。

　　盤點并購大案觀趨勢

　　在今年上半年的全部交易中，交易額最大的是馬鞍山茂汶科技工業(yè)園投資集團以58億美元購買恒大地產(chǎn)集團14.74%股權。規(guī)模在50億美元以上的并購交易還包括，軟銀等以55億美元收購“滴滴出行”(股權比例未披露)，深圳地鐵集團53.6億美元購買萬科15.3%的股權。

　　并購市場熱情降溫主要原因在于，去年下半年以來，針對并購重組的監(jiān)管審核更加嚴格，以及再融資(主要是定增)門檻收緊。目的主要是為了防止并購市場存在的亂象，比如并購重組中商譽高估帶來的利益輸送和短期投機行為，跨界并購增熱點、搭概念行為以及炒作殼價值的行為。

　　一位券商并購部門人士對記者表示，由于審核太過嚴苛，并購市場已經(jīng)很難做了，“我們今年上半年幾乎沒怎么做并購了，整個部門都轉去做股權，正好IPO開閘，上市期限短，門檻也低了，做了很多pre-IPO項目。”

　　從趨勢上來看，從今年二季度開始，并購交易市場有了明顯的回暖跡象。

　　投中的數(shù)據(jù)顯示，二季度并購市場共完成交易848起，環(huán)比一季度上升29.47%，融資規(guī)模上，完成交易披露規(guī)模約904億美元，環(huán)比增幅高達81.6%。披露交易平均單筆規(guī)模1.53億美元。

　　跨境并購市場的這種回暖趨勢更為明顯。Mergermarket報告顯示，外資對中國內地和香港的并購行為以及內地和香港買方實施的境外交易并購都呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢。其中，二季度外資對中國的并購交易總量達36單，總值達109億美元，使得上半年的交易總值達到144億美元，較去年同期增長2.6倍。

　　在中資企業(yè)跨境并購中，制藥、醫(yī)療及生物科技業(yè)備受青睞，錄得23單交易(39億美元)，較2016年上半年的10單并購交易總量增長逾一倍。

　　胡光軍指出，近期監(jiān)管層圍繞并購重組密集發(fā)聲，顯示出并購重組政策出現(xiàn)轉機，萎靡了一年的并購交易市場也將再度回暖。6月17日劉士余主席表示，證券公司不能只盯著承銷保薦，更要在并購重組、盤活存量上做文章，顯示證監(jiān)會對并購重組審核有松動跡象；6月20日證監(jiān)會副主席姜洋表示，大幅簡化并購重組行政審批，鼓勵基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組。

　　這種趨勢下，證監(jiān)會受理過會的并購重組交易也開始增加。今年到目前為止上會的并購項目數(shù)量分別為10家、6家、14家、11家、11家、25家以及22家(7月截至26日)。可以看出，自6月開始呈加速態(tài)勢。

　　轉自：21世紀經(jīng)濟報道

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