外匯局完善做市商制度 支持更多金融機構參與報價

　　時隔8年，外匯局再次修訂銀行間外匯市場做市商指引。

　　日前，國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關于修訂〈銀行間外匯市場做市商指引〉的通知》(匯發(fā)﹝2021﹞1號，下稱《指引》)。

　　此次修訂在銀行間外匯市場延續(xù)此前競爭性三級分層體系的基礎上進一步實現(xiàn)結構優(yōu)化。下放嘗試做市機構的準入退出管理至中國外匯交易中心，降低準入門檻，支持更多金融機構參與報價和提供流動性。加強對做市商日常監(jiān)測、考核和評估，引導做市商減少對交易量的依賴，注重報價質量的提升和流動性的提供。

　　針對《指引》，國際金融問題專家趙慶明對第一財經(jīng)記者表示，此舉與匯率市場化改革不斷深化密切相關。近年來，隨著匯率市場化改革不斷深化，央行逐漸退出對外匯市場的常態(tài)化干預，勢必要發(fā)揮外匯市場的中堅力量，就是做市商。尤其是要逐漸移除過去一些對做市商的行政性管理措施。對于外匯市場的影響，趙慶明認為，未來市場的供求會更加均衡。

　　此次《指引》修訂主要遵循動態(tài)競爭、獎優(yōu)罰劣、規(guī)模穩(wěn)定、標準透明、公開公平的原則，修訂的主要內(nèi)容，首先是優(yōu)化做市商結構。發(fā)揮綜合做市商優(yōu)勢，不再分產(chǎn)品設置做市商，鼓勵做市商提高各產(chǎn)品綜合交易和做市能力。

　　具體而言，就是銀行間外匯市場將在延續(xù)“做市商-嘗試做市機構-普通機構”競爭性三級分層體系的基礎上實現(xiàn)結構優(yōu)化。第一層為類型多樣、做市能力較強的綜合做市商。根據(jù)當前外匯市場發(fā)展情況，現(xiàn)階段做市商數(shù)量暫定25家，未來將根據(jù)外匯市場發(fā)展情況進行適當調整；第二層為數(shù)量較多、比較活躍的分產(chǎn)品嘗試做市機構；第三層為數(shù)量眾多的普通機構。

　　這樣修訂的結果是讓市場結構更加合理。光大銀行金融市場部分析師周茂華對第一財經(jīng)記者表示，此舉有助于提升境內(nèi)外匯市場活躍度和流動性，進而提升外匯市場報價質量；之所以外匯市場引入做市商就是為了提升市場交易活躍度和流動性，并在市場出現(xiàn)非理性波動時參與做市，在市場中起著穩(wěn)定器的作用。

　　此外，《指引》進一步簡政放權，下放嘗試做市機構的準入退出管理至中國外匯交易中心，降低準入門檻，支持更多金融機構參與報價和提供流動性。規(guī)范做市交易行為。加強對做市商日常監(jiān)測、考核和評估，引導做市商減少對交易量的依賴，注重報價質量的提升和流動性的提供。同時，強調做市商責任。明確做市商應依法履行的義務，包括報價不得超過人民銀行規(guī)定的銀行間外匯市場交易匯價的浮動幅度、遵守外匯市場自律機制相關自律規(guī)范、積極引導客戶樹立匯率風險中性意識等，進一步強化做市商依法做市、服務實體經(jīng)濟的意識。

　　周茂華對第一財經(jīng)記者稱，外匯局對原來分層制度進行改革，取消原來分產(chǎn)品(即期、遠期等產(chǎn)品)做市商，鼓勵各交易商參與各產(chǎn)品報價，同時，簡政放權，降低外匯市場準入門檻，鼓勵更多金融機構參與報價，這將增強外匯市場的流動性和活躍度，提升外匯市場報價的質量；另外，外匯局明確做市商應依法履行的義務，強化依法合規(guī)和服務實體經(jīng)濟意識，有助于外匯市場規(guī)范發(fā)展。一個有深度、廣度和規(guī)范發(fā)展的外匯市場，外匯價格會更加合理，能夠充分發(fā)揮市場資源的配置效率。

　　“一方面給你參與外匯市場的權利，另一方面在人民幣匯率市場化過程中也要承擔責任。做市商之間存在競爭，市場買入、賣出會更加均衡，央行入市的必要性會更小，市場會更加平滑，彈性也會更好。在這種情況下，看漲和看跌的預期將更加均衡?！壁w慶明對第一財經(jīng)記者說。

　　中國自2005年7月進行人民幣匯率形成機制改革。2006年1月，為配合匯率形成機制改革，增加外匯市場流動性，外匯局在銀行間外匯市場引入做市商制度，做市商根據(jù)自身的風險能力和市場判斷持續(xù)提供買賣雙向報價。此后為適應市場發(fā)展需要，做市商制度先后于2010年和2013年進行了修訂完善。

　　其中，2010年的修訂主要將銀行間外匯市場做市商進一步細化分類，分為即期做市商、遠期掉期做市商和綜合做市商。此外，做市商的申請條件也更加嚴格。2013年的修訂則旨在加強外匯市場建設，通過擴大市場參與者增加市場厚度。在擴大市場參與者隊伍的同時，對那些未能嚴格履行義務的做市商也加重了處罰力度。

　　“目前，做市商已成為我國外匯市場的重要參與主體，對市場平穩(wěn)運行發(fā)揮了積極作用。隨著金融市場雙向開放的不斷推進，做市商制度也亟待進一步完善。因此，在充分調研和廣泛征求意見的基礎上，國家外匯管理局再次修訂《指引》，著力提升市場報價質量和交易行為規(guī)范性，更好促進外匯市場有序發(fā)展?！眹彝鈪R管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示。

　　轉自：第一財經(jīng)

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