規(guī)范人民法院凍結上市公司質押股票工作意見7月1日起實施

　　最高法3月6日消息，近日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國證券監(jiān)督管理委員會聯(lián)合印發(fā)《最高人民法院最高人民檢察院公安部中國證券監(jiān)督管理委員會關于進一步規(guī)范人民法院凍結上市公司質押股票工作的意見》(法發(fā)〔2021〕9號)(以下簡稱《意見》)，自2021年7月1日起實施。

　　針對目前司法實踐中存在的質押股票超標的額凍結、被凍結股票披露信息不完整以及質權人無法自行變價等突出問題，《意見》做了明確具體的規(guī)定，對實踐中人民法院和協(xié)助機關更好把握適用質押股票新型凍結方式具有重要意義。

　　《意見》明確規(guī)定，對于已被標記的質押股票，人民法院允許質權人自行變價實現(xiàn)質押債權。四單位相關部門負責人就《意見》答記者問時指出，《意見》規(guī)定質權人可以自行變價股票的主要目的是，在不損害案件債權人合法權益的基礎上，使已凍結質押股票的變價方式盡可能回歸到市場化運行規(guī)則上來，最大限度降低執(zhí)行措施對質押股票市場產(chǎn)生的影響。

　　針對三大突出問題提出解決方案

　　四單位相關部門負責人介紹，隨著我國經(jīng)濟社會發(fā)展和資本市場制度日益完善，人民法院執(zhí)行被執(zhí)行人上市公司股票的情形愈發(fā)多見。最高人民法院在2019年12月底印發(fā)的《關于在執(zhí)行工作中進一步強化善意文明執(zhí)行理念的意見》(以下簡稱《善意文明執(zhí)行意見》)第7條中提出了構建質押股票新型凍結方式的思路。

　　《善意文明執(zhí)行意見》出臺后，最高人民法院執(zhí)行局即與中國證監(jiān)會、中國結算公司及其分公司的法律、技術等部門就新型凍結方式的技術實現(xiàn)路徑進行反復研究，并最終確定了《意見》規(guī)定的方案。

　　相關部門負責人指出，在《意見》起草過程中，注意體現(xiàn)了四個指導思想，一是強化善意文明執(zhí)行理念。人民法院在執(zhí)行過程中應當堅持比例原則，避免過度執(zhí)行，盡可能降低對債務人、質權人的不利影響，盡可能降低對證券市場發(fā)展可能產(chǎn)生的影響。

　　二是服務保障證券市場健康有序發(fā)展。在《意見》出臺過程中，一方面，著力解決質押股票凍結過程中存在的突出問題，為保障股票質押權利行使提供法律支持；另一方面，也充分尊重股票質押市場化運行規(guī)則和有關行政監(jiān)管規(guī)則。

　　三是堅持問題導向。針對目前實踐中存在的質押股票超標的額凍結、被凍結股票披露信息不完整以及質權人無法自行變價等問題，在現(xiàn)有法律框架下，提出了明確具體的解決方案，盡可能釋放凍結財產(chǎn)的經(jīng)濟功能，不斷增強證券市場活力和人民群眾的獲得感。

　　四是依法公正保障當事人、利害關系人合法權益。一方面，《意見》明確規(guī)定，對于已被標記的質押股票，人民法院允許質權人自行變價實現(xiàn)質押債權；另一方面，質權人也應當在人民法院的監(jiān)督之下按照一定的方式進行變價，防止質權人和債務人惡意串通規(guī)避執(zhí)行損害案件債權人合法權益。

　　最大限度降低對質押股票市場的影響

　　《意見》規(guī)定，對于已被標記的質押股票，人民法院允許質權人自行變價實現(xiàn)質押債權。

　　就此，相關部門負責人表示，之所以允許質權人自行變價股票實現(xiàn)質押債權，一方面，因為上市公司股票行情是不斷波動的，法院將其凍結后，如果質權人不能按照協(xié)議自行變價，不僅會損害其合法權益，而且也會因錯失變價良機而最終損害債務人和案件債權人合法權益。

　　另一方面，與其他財產(chǎn)不同，上市公司股票一般通過二級市場進行交易，有公開的交易價格，在人民法院監(jiān)督下由質權人自行變賣股票，一般也不會存在惡意串通低價轉移財產(chǎn)損害案件債權人權益的問題。換句話說，如果質押股票未被司法凍結，質權人和債務人可以根據(jù)其達成的協(xié)議按照市場化規(guī)則處理質押股票變價問題，而在傳統(tǒng)凍結方式下，這一市場化運行規(guī)則將被阻斷?！兑庖姟返闹饕康氖牵诓粨p害案件債權人合法權益的基礎上，使已凍結質押股票的變價方式盡可能回歸到市場化運行規(guī)則上來，最大限度降低執(zhí)行措施對質押股票市場產(chǎn)生的影響。

　　綜上，允許質權人自行變價股票實現(xiàn)質押債權，不僅有利于質權人及時實現(xiàn)債權，而且在質權人實現(xiàn)質押債權解除質押后，也能為后續(xù)人民法院執(zhí)行已解除質押股票提供便利條件。

　　此外，《意見》第八條規(guī)定，在執(zhí)行程序中，人民法院可以對在系統(tǒng)中被標記的質押股票采取強制變價措施。相關部門負責人介紹，人民法院可在執(zhí)行程序中對被標記的股票進行強制變價，目的是防止實踐中質權人既不申請自行變價也不解除對股票的質押，妨礙執(zhí)行程序正常推進、損害案件債權人合法權益等情形的出現(xiàn)。

　　需凍結的質押股票將被“標記”

　　《意見》第三條規(guī)定，協(xié)助機關受理人民法院的凍結要求后，需要在系統(tǒng)中對質押股票進行標記。
　
　　相關部門負責人指出，區(qū)分“標記”和“凍結”主要是基于兩個方面的考慮。

　　一方面，《意見》第二條規(guī)定，人民法院在凍結質押股票時，只要按照凍結非質押股票的計算方式在協(xié)助執(zhí)行通知書中載明需要凍結的股票數(shù)量即可。股票凍結后，任意一部分質押股票解除質押的，協(xié)助機關即在系統(tǒng)中將該部分股票調整為凍結狀態(tài)，并可以通過郵寄、電話等方式及時通知人民法院，直至滿足人民法院需要凍結的數(shù)量為止。

　　另一方面，為防止債務人與質權人惡意串通，擅自轉讓股票規(guī)避執(zhí)行，人民法院也需要對質押股票進行一定程度的控制，由協(xié)助機關在系統(tǒng)中對這些股票進行標記。這不僅可以防止債務人、質權人任意處置股票，而且上市公司在披露凍結情況時，也可以全面、準確的描述質押股票的凍結現(xiàn)狀，給市場主體更加清晰、準確的預期。

　　相關部門負責人說，關于“標記”和“凍結”的關系，可以簡單概括為“凍結”是目的，“標記”是實現(xiàn)凍結這一目的的手段。

　　轉自：中國證券報

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