央行新規(guī)將促境外機構資本流入

　　中國人民銀行7月14日發(fā)布《關于境外央行、國際金融組織、主權財富基金運用人民幣投資銀行間市場有關事宜的通知》。新規(guī)簡化了境外央行、國際金融組織、主權財富基金下稱“境外機構投資者”參與銀行間市場的程序，進一步放開了可投資范圍。

　　中國人民銀行7月14日發(fā)布《關于境外央行、國際金融組織、主權財富基金運用人民幣投資銀行間市場有關事宜的通知》。新規(guī)簡化了境外央行、國際金融組織、主權財富基金下稱“境外機構投資者”參與銀行間市場的程序，進一步放開了可投資范圍。

　　德意志銀行高級策略師劉立男對此表示，新規(guī)對近期市場影響有限。目前相關境外機構投資者實際僅使用了央行批準的6000億元額度的60%，此前的額度并沒有實際限制到境外機構的投資規(guī)模，這反映出境外機構投資者近期面臨的一些現(xiàn)實問題：比如需要時間積累市場知識、意向投資產品相關市場的流動性條件等。

　　劉立男預測，中國將進一步開放人民幣固定收益市場。此次中國向相關境外機構投資者開放銀行間市場，明確顯示了中國推進金融改革開放、國內資本市場開放和人民幣可兌換的決心。未來五年境外投資者持有國內債券市場比例有望達到10%。而境外機構資本流入將提高人民幣債券的中長期需求。

　　德銀預計，在接下來的三年至五年中，境外機構投資者或將持有在岸債券市場的5%約合人民幣3萬億元儲備金流入，此規(guī)模應可以被中國的債券市場所容納。為滿足長期境外投資需求，中國會著力發(fā)展債市的體量及深度，即豐富住房抵押貸款證券/資產支持證券、市政債、貨幣市場工具、企業(yè)債等品類，同時補充現(xiàn)金及衍生產品的流動性。但這并不意味著政府需要擴大財政赤字，通過增加直接融資取代間接融資，將債務融資維持在可持續(xù)的年均增長率8%至10%的水平也可以達到發(fā)展的目標。

　　央行的新規(guī)主要有以下要點：其一，通過備案制簡化了相關境外機構投資者參與銀行間市場的程序：境外央行、國際金融組織、主權財富基金進入銀行間市場，僅需先向央行備案，無須再向央行申請額度審批。其二，極大豐富了銀行間市場的可投資品類：新規(guī)下境外機構投資者可交易銀行間市場上幾乎所有的固定收益產品，其中包括債券現(xiàn)券、債券回購、債券借貸、債券遠期、利率互換、遠期利率協(xié)議等，并可自主決定投資及交易規(guī)模。而在此之前，允許入場的境外投資者僅可交易債券現(xiàn)券和債券回購。其三，境外機構投資者可委托央行或其他銀行間市場結算代理人進行交易和結算：此前，相關境外機構投資者僅能委托央行托管其銀行間債券市場投資，而今后相關境外機構投資者可自由選擇合格銀行間市場托管方為其交易結算。

　　德銀預測了在岸債券市場下一步對境外投資人開放的具體措施，包括：RQFII額度會繼續(xù)擴大，RQFII及QFII的額度審批流程會逐步簡化；針對單個境外機構投資人的額度限制可能被取消；通過將可投資固定收益產品開放給其他境外機構投資者來消除境內外投資人的市場準入差別。德銀預測，未來五年境外投資人在境內債券市場的持有量將達到10%。（劉慧）

來源：中國經濟時報

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