證券法修訂案四審在即 投資者保護條款更豐富

　　近日，十三屆全國人大常委會第四十四次委員長會議決定，12月23日至28日舉行的十三屆全國人大常委會第十五次會議，將審議多項法律草案，包括證券法修訂草案。這是證券法修訂草案自2015年初審后迎來的第四次審議。

　　在投資者保護方面，與現(xiàn)行的證券法相比，證券法修訂草案(三審稿)在約束違法違規(guī)行為和健全投資者補償機制方面增加多項規(guī)定，另外，還新增投資者保護章節(jié)，共八條規(guī)定，從投資者適當性、現(xiàn)金分紅、先行賠付等方面強化了投資者保護。

　　有業(yè)內人士12月19日對《證券日報》記者表示，如果這些措施落地，將有助于推動A股市場正本清源、健康發(fā)展。在投資者保護章節(jié)中，對投資者適當性的規(guī)定非常重要。另外，業(yè)內呼吁的證券集體訴訟也值得期待。如果上述兩項能夠落地，在投資者保護方面能起到非常重要的作用。

　　投資者保護兩點值得期待

　　“證券法修訂草案新增投資者保護章節(jié)，有助于從立法角度為投資者，尤其是中小投資者，營造一個公開透明的資本市場環(huán)境，給予中小投資者公平交易的機會，并提供了更加完善的救濟途徑以保護投資者權益。”國浩律師(上海)事務所律師朱奕奕在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前資本市場專業(yè)性強、風險高，中小投資者與上市公司、中介機構和機構投資者相比，在資金實力、信息獲取能力和風險承擔等方面相對弱勢。

　　北京大學法學院教授、金融法研究中心主任彭冰12月19日對《證券日報》記者表示，在投資者保護方面，有兩點值得期待。首先，證券法修訂草案(三審稿)對投資者適當性進行了法律上的規(guī)定，區(qū)分了普通投資者和專業(yè)投資者。原來對于投資者適當性的規(guī)定只是監(jiān)管部門的規(guī)章，沒有法律依據(jù)，這次將其提升到法律層面以后，法院判決就更有依據(jù)了。“另外，結合最高人民法院發(fā)布的《全國法院民商事審判工作會議紀要》，對金融消費者權益保護糾紛案件方面進行了詳細規(guī)定，兩者結合之后，對投資者的保護就落到了實處。”

　　“此外，業(yè)內一直呼吁的證券集體訴訟也值得期待，如果最終能寫進去，在投資者保護方面就會起到很重要的作用。”彭冰表示。

　　華輝創(chuàng)富投資總經理袁華明對《證券日報》記者表示，證券法修訂草案(三審稿)在約束違法違規(guī)行為和健全投資者補償機制方面提升較為明顯。對違法違規(guī)行為約束體現(xiàn)在提高違法成本和規(guī)范交易行為兩方面。如將虛假陳述最高罰款提至500萬元；還對內幕交易、操縱市場等違法行為定義做了針對性加強。投資者補償方面則重點完善了投資者維權通道。“這些機制的頒布和落地，有利于對違法違規(guī)行為懲前毖后，推動A股市場正本清源、健康發(fā)展。”

　　過去10年股民索賠55.4億元

　　近幾年，投資者維權意識不斷增強，對上市公司索賠力度加大。袁華明表示，據(jù)統(tǒng)計，2009年至2018年十年間，有330家上市公司被股民索賠，累計金額達55.4億元，索賠金額不斷放大。其中，2014年至2018年5年間股民索賠金額44億元左右，遠超2009年至2013年5年間11億元左右的索賠金額。另外，從索賠金額在1000萬元以上的案件數(shù)量來看，2017年較2010年增長了484%。

　　朱奕奕表示，此前證券糾紛往往具有涉及廣、金額大、單個投資者損失程度不一的特點，投資者個人維權成本比較高，舉證能力相對較弱，而且還存在著異地索賠的難點。證券法修訂草案明確代表人訴訟制度，若與示范判決統(tǒng)一裁判規(guī)則，可在一定程度上降低投資者的維權成本，完善投資者的維權途徑。

　　“綜合監(jiān)管加強和投資者保護力度提升的背景，預計未來A股市場違法違規(guī)行為的發(fā)生和產生訴訟的數(shù)量應該會保持平穩(wěn)，甚至有降低的可能性，但索賠金額仍有提升的趨勢。”袁華明表示，投資者保護是系統(tǒng)工程，首先需要投資者提升自身的風險防范意識；其次，制度和監(jiān)管方面，要對違法違規(guī)行為形成約束，降低發(fā)生的可能性；最后，當侵權行為發(fā)生后，需要為受害者提供合理索賠的機制和通道。

　　轉自：證券日報

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